股市“黑嘴”屢禁不止,券商研究員又曝出了“抄襲門”事件。
長久以來,各種機構(gòu)投資者與研究報告、投資咨詢顧問們之間的關(guān)系,猶如那個古老童話中愛穿美麗衣服的皇帝以及為他縫上新衣的裁縫。而監(jiān)管層這次卻決心做喊出真話的那個誠實小孩。
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一位接近監(jiān)管層的人士流露,對于汪建中一案,控方控制的證據(jù)充分。而該人士流露,監(jiān)管層對于股市黑嘴的執(zhí)法還有多起,其中有部分已經(jīng)移送司法機關(guān),將會擇日開庭。
事實上,汪建中等股市黑嘴被查處,僅是這場股市黑嘴清算的開端。除了從實際執(zhí)法上加大力度外,監(jiān)管層也從制度層面著力。7月29日晚間,中國證監(jiān)會發(fā)布《證券投資顧問業(yè)務(wù)暫行規(guī)定（征求看法稿）》（下稱“投資顧問看法稿”）和《發(fā)布證券研究報告暫行規(guī)定（征求看法稿）》（下稱“研報看法稿”）。
其中,研報看法稿明白規(guī)定,證券公司研究人員、研究部門與投資部門要建立相應(yīng)的防火墻�！斑@是要解決證券公司發(fā)布研究報告中裸露出的獨立性不強、利益沖突等顯性問題。”證監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人對記者指出。
此外面對投資者反應(yīng)強烈的“黑嘴股評”及炒股軟件,也被投資顧問看法稿正式納入證券投資顧問業(yè)務(wù)的監(jiān)管范疇。
“隨著市場發(fā)展,證券投資咨詢業(yè)務(wù)逐漸演變?yōu)樽C券投資顧問業(yè)務(wù)和發(fā)布證券研究報告兩種情勢�！弊C監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人指出,出臺規(guī)定是要增進證券公司提升證券研究程度,同時領(lǐng)導(dǎo)證券投資咨詢機構(gòu)向證券投資顧問業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型。
但是,在新規(guī)對投資顧問資格和宣傳方法等嚴格規(guī)定下,投資咨詢機構(gòu)也面臨著人才儲備不足。盈利模式單一等困惑。
切斷利益輸送鏈
力量越大,義務(wù)越大。
“現(xiàn)在每年發(fā)布的證券研究報告有30多萬篇,對證券市場定價的影響力越來越大�！弊C監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人對記者指出。
而要把持好研究報告的影響力,避免其成為另一種殺傷力,切斷券商研究與自營等部門之間的利益鏈條就成為了此次研報看法稿的監(jiān)管重點。
“我們從2007年開端進行市場調(diào)研,研究美國、歐洲、香港等地成熟資本市場的經(jīng)驗來起草目前的看法稿。”證監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人指出。
而一些成熟資本市場的經(jīng)驗被成功復(fù)制到了該次看法稿中,其中研究機構(gòu)的內(nèi)部審核制度就是重點之一。
一位國際評級機構(gòu)的高層對記者介紹其公司的防火墻機制時指出,該公司會設(shè)立專門的評級委員會,對每個評級業(yè)務(wù)作出審核,該評級委員會由各個投研部門的負責(zé)人輪換,以保持其審核的公平與獨立性。而每個評級報告的具體負責(zé)人,不得參與該委員會的審核工作,以確保每個評級報告的正確性。
對此,證監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人對記者指出,此次規(guī)定了證券研究報告發(fā)布的雙重審閱機制,在證券研究報告發(fā)布前,對證券研究報告分辨進行質(zhì)量管理審查和合規(guī)審查。
然而,券商研究機構(gòu)的獨立性與券商作為一個企業(yè)本身的逐利性之間的長久沖突,是研究分析行業(yè)的長久苦楚,單靠券商內(nèi)部的自律恐怕難以解決。有業(yè)內(nèi)人士指出,如果單靠券商內(nèi)部的自我監(jiān)督,可能很難實現(xiàn)研究分析的獨立性。
該負責(zé)人指出,監(jiān)管層不會對報告的具體內(nèi)容進行審核,這就需要券商內(nèi)部把關(guān)人員保持其獨立性,最好是由一個獨立的團隊來履行。此外,監(jiān)管層會對把關(guān)過程作出相應(yīng)的原則請求。
此前媒體早已多次曝光利用研究報告進行內(nèi)情交易的案例,其伎倆包含提前泄漏報告內(nèi)容讓利益方搶先買進,或是借研究報告為自營做保護進行相反操作等。因此,規(guī)定中除了從業(yè)務(wù)操作流程上嚴控分析報告的獨立性外,還從切斷投研與經(jīng)營的利益鏈高低手。
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