基礎(chǔ)情況:公司是國(guó)家重點(diǎn)企業(yè)。國(guó)家重點(diǎn)企業(yè):列屬煤炭行業(yè)34戶(hù)國(guó)家重點(diǎn)企業(yè),煤質(zhì)精良,中國(guó)六大無(wú)煙煤基地之一。所產(chǎn)煤炭重要是優(yōu)質(zhì)無(wú)煙煤,產(chǎn)品具有特低硫、特低磷、中低灰分、高發(fā)熱量的突出優(yōu)點(diǎn),廣泛利用于冶金、化工、發(fā)電等行業(yè)及民用。2010年上半年公司煤炭產(chǎn)量362萬(wàn)噸,同比增加26%;銷(xiāo)量361萬(wàn)噸,同比增加36%。

　　公司有生產(chǎn)礦井四對(duì),目前探明可采儲(chǔ)量為:新莊煤礦8000萬(wàn)噸,葛店煤礦4378萬(wàn)噸,河南省許昌新龍礦業(yè)有限義務(wù)公司16677萬(wàn)噸,劉河煤礦1121萬(wàn)噸。公司現(xiàn)有在建礦井兩對(duì),目前探明可采儲(chǔ)量為:薛湖煤礦9475萬(wàn)噸,泉店煤礦8092萬(wàn)噸。上述可采儲(chǔ)量合計(jì)為47743萬(wàn)噸。2010年中報(bào)披露,薛湖煤礦上半年實(shí)現(xiàn)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)7987萬(wàn)元。泉店煤礦上半年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)7324萬(wàn)元。2009年12月公司以5.2億元購(gòu)置禹州煤田扒村井田探礦權(quán),預(yù)期煤炭資儲(chǔ)量1.3億噸。

黃光裕嫡系講述陳曉?shī)Z權(quán)全經(jīng)歷招保萬(wàn)金上半年現(xiàn)金流負(fù)394億元 中國(guó)擬投1.5萬(wàn)億元巨資開(kāi)發(fā)廣西 大連80畝海參油污下子虛烏有 組圖:全球超自然驚悚鬼影 [微博]在中國(guó)談空置率實(shí)在太可笑

　　開(kāi)灤股份 蓋森煤田開(kāi)發(fā)提速 靜待團(tuán)體資產(chǎn)注入

　　投資建議:國(guó)都證券表現(xiàn),團(tuán)體現(xiàn)有煤炭產(chǎn)能近5000萬(wàn)噸,市場(chǎng)預(yù)期唐山地區(qū)錢(qián)家營(yíng)等五礦井有較大可能注入公司,這五礦合計(jì)產(chǎn)能1400多萬(wàn)噸,煤種以1/3焦和睦煤為主,若能注入不僅能使公司產(chǎn)能增加2倍,并且后續(xù)建設(shè)的焦化業(yè)務(wù)原料煤自給率也能得到進(jìn)步。預(yù)計(jì)公司2010-2013年EPS為0.72元、0.77元、1.04元,PE22倍、20倍、15倍,公司估值高于行業(yè)平均17倍估值�？紤]到公司資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)烈,保持公司“短期推薦,長(zhǎng)期A”的投資評(píng)級(jí)。

　　中金公司認(rèn)為,公司2010年動(dòng)態(tài)PE為21.0倍,高于15.1倍的行業(yè)中值,較歷史中值高29.5%�？紤]到公司資產(chǎn)注入空間宏大,未來(lái)加拿大項(xiàng)目、泰瑞煤業(yè)和倡源煤業(yè)將推動(dòng)產(chǎn)量快速增加,保持審慎推薦的評(píng)級(jí)。

　　中報(bào)情況:2010年中報(bào)披露,公司2010年上半年生產(chǎn)原煤408.94萬(wàn)噸,同比增加5.57%;生產(chǎn)精煤158.71萬(wàn)噸,同比增加12.27%,對(duì)外銷(xiāo)售精煤91.09萬(wàn)噸,同比減少14.97%。生產(chǎn)焦炭253.4萬(wàn)噸,銷(xiāo)售焦炭245.62萬(wàn)噸,同比分辨增加48.95%、42.8%;生產(chǎn)甲醇11.47萬(wàn)噸,銷(xiāo)售甲醇12.03萬(wàn)噸,同比分辨增加82.93%、93.72%;生產(chǎn)純苯3.80萬(wàn)噸。

　　基礎(chǔ)情況:煤炭“注入+整合”可帶來(lái) 2.5倍產(chǎn)能增加。（1）團(tuán)體現(xiàn)有煤炭產(chǎn)能近 5000萬(wàn)噸,市場(chǎng)預(yù)期唐山地區(qū)錢(qián)家營(yíng)等五礦井有較大可能注入公司,這五礦合計(jì)產(chǎn)能 1400多萬(wàn)噸, 煤種以 1/3焦和睦煤為主,若能注入不僅能使公司產(chǎn)能增加 2倍,并且后續(xù)建設(shè)的焦化業(yè)務(wù)原料煤自給率也能得到進(jìn)步;（2）公司參與山西資源整合,獲得介休市泰瑞公司 41%股權(quán),該公司負(fù)責(zé)整合介休市內(nèi) 29 座礦井,整合后合計(jì)產(chǎn)能1410萬(wàn)噸,保守預(yù)計(jì)公司可獲得優(yōu)質(zhì)焦煤產(chǎn)能 350萬(wàn)噸。

　　公司資源儲(chǔ)量豐富。公司現(xiàn)有兩個(gè)煤礦,分辨為范各莊和呂家坨礦業(yè)分公司,公司原煤產(chǎn)能為750萬(wàn)噸,肥精煤265萬(wàn)噸,產(chǎn)能基礎(chǔ)穩(wěn)固。

　　公司生產(chǎn)煤炭品種精良。開(kāi)灤下屬范各莊礦（450萬(wàn)噸,100％）和呂家坨礦（300萬(wàn)噸,100％）,合計(jì)可采儲(chǔ)量41842萬(wàn)噸,產(chǎn)能750萬(wàn)噸,可采年限分辨為44年和73年。因其肥煤洗出率低,年精煤產(chǎn)量在260萬(wàn)噸左右,重要客戶(hù)是寶鋼、鞍鋼(000898,股吧)及控股子公司中潤(rùn)。09年煤炭增量重要來(lái)自于介源煤炭（41％）旗下的金山坡煤礦,重要煤種為焦煤,地質(zhì)儲(chǔ)量5720萬(wàn)噸,改擴(kuò)建后產(chǎn)能為90萬(wàn)噸,于2009年5-6月投產(chǎn),貢獻(xiàn)權(quán)益產(chǎn)量約40萬(wàn)噸。公司地處華北重要的煉焦精煤基地、鋼鐵生產(chǎn)基地、焦炭煤炭的集散地,具有突出的資源優(yōu)勢(shì)、地區(qū)優(yōu)勢(shì)、交通優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。

　　昊華能源(601101,股吧)：后續(xù)產(chǎn)能大幅擴(kuò)大值得等待　　

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