洗衣機(jī)、節(jié)能照明 增加景氣較好
國(guó)信證券分析,家電行業(yè)下半年增速會(huì)呈現(xiàn)降落,即便消除2009年上半年基數(shù)比較低的原因,行業(yè)上半年增速表現(xiàn)依然是在歷年來表現(xiàn)突出的。下半年預(yù)期洗衣機(jī)和小家電、節(jié)能照明電器增加景氣較好,冰箱次之,空調(diào)會(huì)有較明顯降落�；诖讼掳肽晷袠I(yè)估值表現(xiàn)提升空間并不大,與歷史表現(xiàn)比較,還有約15%的上升空間,更多的增加依附于上市公司事跡的超預(yù)期可能性。
仍舊看好由于中低收入人群收入上升、中西部地區(qū)投資加快引致的城鎮(zhèn)化加快、保障房比率上升所帶來的家電產(chǎn)品花費(fèi)上升趨勢(shì),他們認(rèn)為這三點(diǎn)因素將使得該部分花費(fèi)人群最先增加基礎(chǔ)的家電花費(fèi),最有利于冰箱和洗衣機(jī)行業(yè)。另外聯(lián)合下半年以及明年的行業(yè)趨勢(shì)展望,行業(yè)增加將由銷量增加帶動(dòng)更多的轉(zhuǎn)換到產(chǎn)品調(diào)結(jié)構(gòu)帶動(dòng)的增加。
三季度行業(yè)的上游原材料壓力有所下降,將有利于行業(yè)利潤(rùn)率的上升。變動(dòng)因素方面,如房地產(chǎn)銷售在價(jià)格呈現(xiàn)較好回調(diào)的基礎(chǔ)上放量,則有利于家電行業(yè)年底以及明年上半年的家電花費(fèi)上升。
安信證券認(rèn)為,家電行業(yè)2010年P(guān)E為20倍,其中冰箱24倍,空調(diào)16倍,洗衣機(jī)24倍,彩電26倍。由于彩電增速放緩,估值較高,仍然不看好彩電�？紤]到估值程度和行業(yè)的成長(zhǎng)性,建議關(guān)注低估值的空調(diào)行業(yè)和高增加的洗衣機(jī)行業(yè)。
光大證券(601788,股吧)卻表明,在七月家電板塊已經(jīng)獲得明顯超額收益的情況下,八月家電板塊下行風(fēng)險(xiǎn)大于上行機(jī)會(huì)。而照明行業(yè)毛利率和利潤(rùn)率都處于行業(yè)歷史高位,而行業(yè)收入也呈現(xiàn)高增加。預(yù)計(jì)下半年行業(yè)的景氣度在出口帶動(dòng)下能夠持續(xù)。行業(yè)的景氣可能導(dǎo)致照明企業(yè)能夠在家電行業(yè)的下行中獲得相對(duì)收益。
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四川湖山：資產(chǎn)注入 事跡大幅提升
天相投顧8月10日的研報(bào)預(yù)計(jì),公司2010年－2012年的每股收益分辨為0.36元、0.46元和0.55元,對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分辨為37倍、29倍和24倍,保持公司“中性”投資評(píng)級(jí)。
中報(bào)事跡:公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)在EMS、衛(wèi)星高頻頭之外,增加了年產(chǎn)1100萬(wàn)臺(tái)DVB和16萬(wàn)臺(tái)HFC設(shè)備的造才能。九洲電器和九州股份現(xiàn)已合計(jì)形成了年產(chǎn)1100萬(wàn)臺(tái)數(shù)字機(jī)頂盒的生產(chǎn)才能,是國(guó)內(nèi)最大數(shù)字電視接收設(shè)備研發(fā)制作基地。九洲電器上半年出口業(yè)務(wù)收入同比增加約27%,九州股份公司營(yíng)業(yè)收入同比增加26.72%。公司EMS實(shí)現(xiàn)收入4.69億元,同比增加165.40%,毛利率2.67%(去年同期6.14%);衛(wèi)星高頻頭實(shí)現(xiàn)收入1億元,同比增加183.01%,毛利率10.57%(去年同期13.5%)。
2010年中報(bào)披露,前十大流通股東中3家基金1家券商產(chǎn)品合計(jì)持有1219萬(wàn)股(上期4家基金1家券商產(chǎn)品合計(jì)持有1413萬(wàn)股),占流通盤的9.24%。華夏系旗下兩家基金合計(jì)持有794萬(wàn)股(上期兩家基金合計(jì)持有1016萬(wàn)股);本期新進(jìn)諾安平衡(320001,基金吧)基金持有254萬(wàn)股。股東人數(shù)較上期減少2.11%,籌碼集中度高。
置換+增發(fā):以持有的湖山電器49%股權(quán)作價(jià)4963.22萬(wàn)元與九洲團(tuán)體持有的深圳九洲電器12.50%的股權(quán)進(jìn)行置換,再以8.59元/股向九洲團(tuán)體增發(fā)5796萬(wàn)股用以受讓九洲團(tuán)體持有的完成上述資產(chǎn)置換后九洲電器81.35%的股權(quán)和九州股份69.66%的股權(quán)(原擬以不低于8.48元/股增發(fā)不超過7000萬(wàn)A股受讓九洲團(tuán)體航空交通管制設(shè)備事業(yè)部的全部資產(chǎn)和業(yè)務(wù)以及九洲電器93.85%股權(quán)、九州股份69.66%股權(quán))。九洲團(tuán)體承諾3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓所擁有的四川湖山的股份。
盈利承諾:九洲團(tuán)體對(duì)四川湖山2010年至2012年盈利補(bǔ)償做出保障承諾,假設(shè)2009年1月1日已經(jīng)完成本次重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購(gòu)置資產(chǎn),四川湖山09年度備考凈利潤(rùn)3945萬(wàn)元為基礎(chǔ),2010年至2012年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)遞增速度不低于15.00%,即2010年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)不低于4537萬(wàn)元、2011年不低于5217萬(wàn)元、2012年不低于6000萬(wàn)元。
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