7月走勢(shì)完善收官,A股市場(chǎng)走出美麗的紅七月行情,上證指數(shù)重回2600點(diǎn)整數(shù)關(guān)口之上,日均成交量由6月的697.13增加到7月的809.93億元,月成交額達(dá)到17819億元,較6月份增加34.53%。

　　從昨日盤(pán)面看,行情走至2650點(diǎn)之上,市場(chǎng)前期獲利盤(pán)壓力漸增,特別是盤(pán)中的一度大幅下挫引發(fā)投資者的擔(dān)心,多空雙方的爭(zhēng)辯進(jìn)一步加劇�？辗秸J(rèn)為,A股經(jīng)過(guò)7月的反彈,在8月份呈現(xiàn)沖高回落的概率極大,而K線(xiàn)組合上有可能形成“7上8下”的沖高回落走勢(shì);多方認(rèn)為,在目前基礎(chǔ)面與資金面的市場(chǎng)條件下,滬綜指在有效突破60日均線(xiàn)后,通過(guò)重復(fù)震動(dòng)和消化,才干有效盤(pán)出中期均線(xiàn)系統(tǒng)的束縛,大盤(pán)才有盼望展開(kāi)一波真正意義的中級(jí)行情。那么,本輪行情是反彈還是反轉(zhuǎn),行情的基礎(chǔ)是否牢固？

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　　經(jīng)濟(jì)放緩可控 政策方向明朗

　　7月23日中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議,研究了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議指出要保持把處理好保持經(jīng)濟(jì)安穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)劑經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期的關(guān)系作為宏觀調(diào)控的核心,持續(xù)實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策,保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的持續(xù)性和穩(wěn)固性,進(jìn)步宏觀調(diào)控的針對(duì)性和機(jī)動(dòng)性,努力增進(jìn)經(jīng)濟(jì)安穩(wěn)較快發(fā)展,著力轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方法,著力調(diào)劑經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),著力推動(dòng)自主創(chuàng)新,著力抓好節(jié)能減排,著力深化改革開(kāi)放,著力保障改良民生,加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好勢(shì)頭,進(jìn)步經(jīng)濟(jì)增加質(zhì)量和效益,確保全面完成今年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展各項(xiàng)任務(wù)。這反應(yīng)了政府保持續(xù)安穩(wěn)較快發(fā)展的決心和信心始終堅(jiān)定不移。

　　今年上半年實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值172840億元,按可比價(jià)格盤(pán)算,同比增加11.1%,分季度來(lái)看,一季度增加11.9%,二季度增加10.3%,季度GDP同比增速在持續(xù)四個(gè)季度持續(xù)回升后首次開(kāi)端回落,顯示二季度經(jīng)濟(jì)浮現(xiàn)出減速調(diào)劑的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。華泰證券(601688,股吧)認(rèn)為,這種減速調(diào)劑從原因看既有外部因素的沖擊,也有其自身內(nèi)部調(diào)劑的請(qǐng)求。從下半年來(lái)看,預(yù)計(jì)這種調(diào)劑之勢(shì)仍將延續(xù)。

　　細(xì)分到月的多項(xiàng)數(shù)據(jù),顯示出經(jīng)濟(jì)增速遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。正處于用電旺季的6月份發(fā)電量增加率較5月份減少7個(gè)百分點(diǎn),工業(yè)增加值增速較5月份回落2.8個(gè)百分點(diǎn),全國(guó)財(cái)政收入增幅比5月份降落了5.8個(gè)百分點(diǎn),同樣低于預(yù)期。

　　與經(jīng)濟(jì)走勢(shì)相反的是近期A股市場(chǎng)的重復(fù)上漲,其實(shí),這正是投資者對(duì)政府調(diào)控經(jīng)濟(jì)有充分信心的表現(xiàn),同時(shí)也是對(duì)未來(lái)政策將趨暖保持經(jīng)濟(jì)增加的良好預(yù)期。南京證券認(rèn)為,重要兩方面因素引發(fā)近期A股的快速上漲:

　　一是政策及時(shí)應(yīng)對(duì),從而緩解了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)二次探底的憂(yōu)慮。雖然近期貨幣政策并沒(méi)有呈現(xiàn)本質(zhì)性放松,但國(guó)家正通過(guò)區(qū)域政策以及產(chǎn)業(yè)政策調(diào)劑對(duì)沖投資放緩的影響。如當(dāng)市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)投資萎縮進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)增加時(shí),保障房建設(shè)超出預(yù)期;當(dāng)四萬(wàn)億基建投資接近尾聲,西部大開(kāi)發(fā)又“舊事重提”;當(dāng)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量開(kāi)端不斷下滑時(shí),節(jié)能汽車(chē)補(bǔ)貼也適時(shí)出臺(tái)。這些舉動(dòng)雖沒(méi)有“四萬(wàn)億”投資打算刺激效應(yīng)那么吹糠見(jiàn)米,但其緩沖目標(biāo)十分明顯。

　　其二,隨著經(jīng)濟(jì)增加由防過(guò)熱過(guò)渡到穩(wěn)固增速的階段,貨幣政策也將由壓縮逐步回歸中性。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示,A股市場(chǎng)更多體現(xiàn)出對(duì)貨幣政策周期的敏感性。政策松動(dòng)預(yù)期是本輪反彈行情的最重要支撐因素,而近期頒布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不僅沒(méi)有削弱反而在強(qiáng)化這一預(yù)期。

　　華泰證券表現(xiàn),隨著經(jīng)濟(jì)的減速調(diào)劑,雖然政策漸進(jìn)回歸的基調(diào)并未有本質(zhì)性轉(zhuǎn)變,但在節(jié)奏上已經(jīng)有所放緩,在二季度密集出臺(tái)一系列政策調(diào)控措施之后,目前正處于政策實(shí)行的觀察期。從三季度來(lái)看,由于物價(jià)上行壓力難言減輕,CPI漲幅仍有持續(xù)上行并于9、10月份達(dá)到月度新高的可能,為此三季度政策面的變更仍需要關(guān)注。

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