隨著各路資金的瘋涌入場,市場成交額呈現(xiàn)穩(wěn)步增加。上證指數(shù)成交額由6月底的不中500億元,逐步增加到7月12日的829億元,至本周最高單日成交額達(dá)到1331億元,這一近三個月以來的最高單日成交額呈現(xiàn)在本周四7月29日。從市場量能散布來看,最低迷的是在6月底7月初,此時市場面臨銀行中期考核和農(nóng)業(yè)銀行(601288)發(fā)行的雙重壓力。市場分析人士認(rèn)為,目前資金面已大為改良,市場走勢表現(xiàn)出了價(jià)量齊升的小牛特點(diǎn)。隨著股指的持續(xù)上揚(yáng),賺錢效應(yīng)將吸引場外資金持續(xù)流入。

　　半年報(bào)助推走勢 估值修復(fù)是反彈動力

　　半年報(bào)事跡大增成為7月以來A股反彈的重要原因。除去已經(jīng)披露半年報(bào)公司,申萬22個行業(yè)中有844家上市公司披露了中期事跡預(yù)告。690家實(shí)現(xiàn)同比實(shí)現(xiàn)正增加,占比81.75%,其中,318家凈利潤同比增加超過50%,占比59.36%;154家同比負(fù)增加,占比18.25%,半年報(bào)事跡增加明顯。在經(jīng)過上半年的持續(xù)下跌后,金融、地產(chǎn)、建材、采掘等行業(yè)的估值程度已經(jīng)降到了一個很低的地位（雖然不是歷史最低,但與歷史平均估值相比已經(jīng)初現(xiàn)了低估）。半年報(bào)事跡的預(yù)增,則會在當(dāng)期的股價(jià)程度上進(jìn)一步拉低其估值程度,估值修復(fù)行情也就存在著內(nèi)在的動力。

　　長江證券(000783,股吧)認(rèn)為,自2007年以來的4次中期報(bào)告披露期間,A股市場半年報(bào)行情顯露無疑,而這種超額收益體現(xiàn)得最明顯的階段是在7月份。而在進(jìn)入到8月份之后,隨著預(yù)期的逐步兌現(xiàn),超額收益的獲取并不如7月那么明顯。而在絕對收益上,在2007年以來的4個7月中,大盤均實(shí)現(xiàn)了上漲。即使是在熊市漫漫的2008年,7月在半年報(bào)行情的催化下還是實(shí)現(xiàn)了1.45%的上漲。

　　從另外一個角度來看,在2010年的7月中,漲幅最大的行業(yè)基礎(chǔ)上是同比增加較大的行業(yè),典范的是房地產(chǎn)、采掘和交運(yùn)設(shè)備三個行業(yè)。這三個行業(yè)的在7月份的市場表現(xiàn)排名分辨為1、2、4。

　　總之,在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)“保增加,調(diào)結(jié)構(gòu)”的背景下,經(jīng)濟(jì)下半年增速雖然有可能呈現(xiàn)減緩,但整體增加的趨勢是不會產(chǎn)生轉(zhuǎn)變的,如果未來經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)超預(yù)期下滑,政策方面將會呈現(xiàn)更為機(jī)動的調(diào)控指引。那么,資本市場將面臨是逐步寬松的政策環(huán)境,短期市場由于前期快速上漲,累積了一部分空方能量,不消除有回落收拾的可能,但行情的趨勢已經(jīng)明朗。