——專訪中信建投首席宏觀分析師魏鳳春

　　“投資相當(dāng)于炒菜,我們做的就是把菜買回來(lái)、洗干凈,然后告訴投資者這是蘿卜,這是青菜,投資者直接炒就可以了。”說(shuō)起分析師的工作,中信建投的首席宏觀分析師魏鳳春用了一個(gè)頗為形象的比喻。在全部采訪中,他的各種比喻層出不窮,晦澀難懂的宏觀經(jīng)濟(jì)在他口中就成了炒菜、踢球、釣魚(yú)這些簡(jiǎn)略好玩、家長(zhǎng)里短的事情,“把高深的思想用一種大家都能接收的方法通俗地表達(dá)出來(lái),這是我尋求的目標(biāo)”。

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　　抬頭看路:關(guān)注分配和結(jié)構(gòu)調(diào)劑

　　“做投資首先要把方向看明白,即所謂的'抬頭看路’,而不是一味地'低頭拉車’。我認(rèn)為中國(guó)目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式正在轉(zhuǎn)變,全部宏觀研究都要轉(zhuǎn)變,投資邏輯也要產(chǎn)生轉(zhuǎn)變�！�

　　“現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)所處的階段應(yīng)當(dāng)是結(jié)束騰飛、走向成熟的階段,相當(dāng)于人到中年。這意味著經(jīng)濟(jì)增加速度必定會(huì)下來(lái),我們之前的基于增加為惟一背景的投資邏輯就要產(chǎn)生一些轉(zhuǎn)變。另外,在前期高速發(fā)展中累積的一些問(wèn)題也會(huì)曝露出來(lái),比如資源過(guò)度耗費(fèi)、以房地產(chǎn)為代表的資產(chǎn)泡沫、收入分配不均、國(guó)際抵觸等問(wèn)題。也就是說(shuō),我們今后的投資邏輯要更多地轉(zhuǎn)向分配和結(jié)構(gòu)調(diào)劑�！�

　　路在何方？路在分“蛋糕”,而不在做“蛋糕”。因此魏鳳春認(rèn)為,中國(guó)市場(chǎng)上再無(wú)系統(tǒng)性機(jī)會(huì),只有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)�！斑@就好比打魚(yú),以前有一大片湖泊,只要斷定水大水小,坐上船帶著網(wǎng)就可以出發(fā)了。而現(xiàn)在是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),大面積湖水已經(jīng)干枯了,只留下幾個(gè)水坑,你必須穿著雨靴,到這幾個(gè)水坑中斷定一下有沒(méi)有魚(yú)�！彼�以,“如果這時(shí)候還用出海捕魚(yú)的方法去打魚(yú),確定不行!投資思路和方法都必須變!”

　　棄舊追新:投資也在舍得之間

　　要尋找到水坑,就必須知道哪些處所才是可能的低洼。從政策來(lái)看,政府現(xiàn)在開(kāi)端逐步有所取舍,“舍棄片面尋求GDP的增加,開(kāi)端尋求生活質(zhì)量”,“舍棄過(guò)火依附外需,開(kāi)端器重內(nèi)需”、“舍棄過(guò)火壓榨大眾,開(kāi)端考慮民生”……

　　舍棄就是一種政府放權(quán)的過(guò)程。具體到投資邏輯上,投資者需要知道哪些行業(yè)是國(guó)家可能放權(quán)的,哪些是不可能放權(quán)的。他認(rèn)為,可以從“甩累贅”的角度來(lái)看,那些對(duì)國(guó)家來(lái)說(shuō)是累贅的行業(yè)可能會(huì)放權(quán),比如教導(dǎo)、醫(yī)療等。

　　“我國(guó)要逐步放棄'全面補(bǔ)貼工業(yè)化’的道路。以前我們用便宜的水、電、煤、氣、原材料,以及低的人工成本、低的資金成本來(lái)促成大批出口,相當(dāng)于用我們國(guó)內(nèi)低的生產(chǎn)要素來(lái)補(bǔ)貼國(guó)外�，F(xiàn)在我們要放棄這種思路,本周出臺(tái)的出口退稅政策可以明顯看出這點(diǎn)。所以,在投資中要舍去那些傳統(tǒng)的行業(yè),比如鋼鐵、水泥、煤炭、化工等,尤其是舍棄這些行業(yè)中沒(méi)有兼并重組、沒(méi)有產(chǎn)業(yè)升級(jí)的公司�！�

　　“舍”去可以“得”到什么？過(guò)去30年的經(jīng)濟(jì)增加可以歸結(jié)為兩句話:經(jīng)濟(jì)高速增加和分配極度不公�，F(xiàn)在要解決分配不公的問(wèn)題,首當(dāng)其沖就是解決城鄉(xiāng)差距�！斑@有兩條路可以走:一是城鎮(zhèn)化,就是讓農(nóng)民進(jìn)城,這個(gè)過(guò)程必定導(dǎo)致一些必須花費(fèi)的增加——比如水務(wù)、醫(yī)療、教導(dǎo)、文化等行業(yè)的發(fā)展,這些行業(yè)未來(lái)蘊(yùn)含著機(jī)會(huì);二是進(jìn)步農(nóng)民的收入程度。所以,我認(rèn)為農(nóng)業(yè)股是未來(lái)的一個(gè)戰(zhàn)略性機(jī)會(huì)�！�

　　 城鎮(zhèn)的貧富差距怎么解決？進(jìn)步工人的工資!這里面又有什么投資機(jī)會(huì)呢？魏鳳春認(rèn)為一個(gè)思路是工人的工資進(jìn)步以后會(huì)帶動(dòng)花費(fèi)的增加;另一個(gè)思路是工人工資、成本上升,老板就會(huì)考慮用機(jī)器代替人工,從而帶動(dòng)機(jī)械類、人工智能等行業(yè)的發(fā)展。“我前兩天去了京城第一家機(jī)器人(300024,股吧)餐廳吃飯,菜都是機(jī)器人炒出來(lái)的,所以當(dāng)廚師請(qǐng)求漲工資時(shí),就會(huì)有更多的老板采用這種機(jī)械化的生產(chǎn),機(jī)械與盤算機(jī)等行業(yè)聯(lián)合起來(lái),就實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)升級(jí),也就產(chǎn)生了投資機(jī)會(huì)�！�

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