基金擔(dān)憂結(jié)構(gòu)性泡沫放緩加倉
不少基金經(jīng)理認(rèn)為藍(lán)籌股的吸引力可能會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)
上周Ａ股市場(chǎng)在2600點(diǎn)展開“拉鋸戰(zhàn)”,基金繼續(xù)小幅加倉,但加倉力度有所減弱。值得注意的是,在結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景下,Ａ股結(jié)構(gòu)性分化也越發(fā)凸顯,已有不少基金經(jīng)理表現(xiàn)出對(duì)于部分結(jié)構(gòu)性估值泡沫的擔(dān)憂,并傾向于認(rèn)為藍(lán)籌股的吸引力可能會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng),處于合理估值水平的優(yōu)質(zhì)公司的吸引力在不斷增加。
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弱化加倉力度
國(guó)都證券基金倉位測(cè)算顯示,上周341只開放式偏股型基金平均倉位繼續(xù)上升至78．06％,僅較之前一周上升0．47個(gè)百分點(diǎn),繼續(xù)逼近今年5月初的倉位水平。剔除各類資產(chǎn)市值波動(dòng)對(duì)基金倉位的影響,基金整體也表現(xiàn)為主動(dòng)加倉,主動(dòng)加倉0．37個(gè)百分點(diǎn),主動(dòng)加倉的力度較之前一周明顯減小。
具體來看,上周有56％的基金選擇了主動(dòng)加倉,其中加倉幅度在0％～3％之間的基金占比為46．9％,在國(guó)都證券看來,主動(dòng)加倉超過3％的基金數(shù)量較之前一周明顯減少,一方面說明基金之間倉位配置策略分歧有所增加,另一方面表明大部分基金倉位已經(jīng)提升至目標(biāo)水平。
就管理資產(chǎn)規(guī)模最大的六大資產(chǎn)管理公司而言,上周,六大基金公司中廣發(fā)、南方、易方達(dá)和嘉實(shí)均選擇了加倉,其中廣發(fā)和南方的加倉幅度相對(duì)較大,與此同時(shí),華夏和博時(shí)選擇了減倉。值得注意的是,華夏連續(xù)四周減倉,且上周減倉幅度相對(duì)較大。
結(jié)構(gòu)分化凸顯
在“轉(zhuǎn)型”的大背景下,Ａ股投資者對(duì)于小市值企業(yè)的偏好達(dá)到了令人驚訝的程度。雖然不少基金經(jīng)理已經(jīng)表現(xiàn)出對(duì)于部分結(jié)構(gòu)性估值泡沫的擔(dān)憂,但考慮到短期的市場(chǎng)趨勢(shì),基金經(jīng)理們也少有轉(zhuǎn)身投資大盤周期股的魄力和勇氣。
重陽投資認(rèn)為,“由于估值的結(jié)構(gòu)性差異巨大,股票的相對(duì)吸引力已經(jīng)發(fā)行變化,許多成長(zhǎng)性行業(yè)用20％～30％的增長(zhǎng)水平支撐50倍甚至更高的估值,顯得越來越勉強(qiáng)。”在其看來,以滬深股市平均13～14倍市盈率來看,現(xiàn)在Ａ股市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不大,但估值的結(jié)構(gòu)化差異導(dǎo)致市場(chǎng)存在結(jié)構(gòu)性的風(fēng)險(xiǎn)。
上投摩根投研人士表示,從公布的數(shù)據(jù)來看,創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的光環(huán)正在褪去,中小板企業(yè)業(yè)績(jī)明顯好于創(chuàng)業(yè)板公司。建議廣大投資者在選取投資標(biāo)的時(shí),切實(shí)注意是否是有業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)作為支撐,能有效降低高估值風(fēng)險(xiǎn)的上市公司。
上海一合資基金公司投研人士認(rèn)為,由于藍(lán)籌股多為各公司所在行業(yè)的龍頭標(biāo)兵,而接下來行業(yè)整合、并購重組又是政策調(diào)控的重點(diǎn)所在,因此藍(lán)籌股的吸引力可能會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng),處于合理估值水平的優(yōu)質(zhì)公司的吸引力在不斷增加。
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