每經(jīng)評(píng)論員葉檀

中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在降落，但這是回歸常態(tài)的成果，是健康、正常的，任何經(jīng)濟(jì)體都不能永遠(yuǎn)在刺激下生存。目前的一系列數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增優(yōu)點(diǎn)于緩慢復(fù)蘇狀態(tài)，環(huán)比降落，同比并未降落。

現(xiàn)在面臨的問(wèn)題是，投資增速降落導(dǎo)致GDP降落。7月1日，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的6月份PMI指數(shù)降落為52.1%，比上月回落1.8個(gè)百分點(diǎn)，兩個(gè)月持續(xù)回落；而匯豐銀行PMI較上月大幅下行2.3個(gè)百分點(diǎn)至50.4%，持續(xù)第3個(gè)月放緩，達(dá)到14個(gè)月內(nèi)低點(diǎn)。兩組數(shù)據(jù)顯示，無(wú)論是范圍以上企業(yè)，還是民營(yíng)中小企業(yè)，活力不足，所以經(jīng)濟(jì)增速開(kāi)端降落。

由于固定資產(chǎn)約占GDP的三分之二，投資增速放緩讓人擔(dān)心GDP增速是否會(huì)大幅降落。對(duì)于房地產(chǎn)貸款與處所投融資平臺(tái)的監(jiān)管，會(huì)造成投資率的降落，投資率的降落必須通過(guò)成果與效率的提升來(lái)補(bǔ)充，而不是增加投資率。

只要不大幅下挫，中國(guó)經(jīng)濟(jì)就不會(huì)呈現(xiàn)失速的情況。野村證券的房地產(chǎn)分析報(bào)告稱，如果中國(guó)平均房?jī)r(jià)下跌20%，房?jī)r(jià)也只是回到去年中期程度，這表現(xiàn)僅僅去年下半年和今年上半年期間發(fā)放的貸款 （約1.5萬(wàn)億元國(guó)民幣）存在風(fēng)險(xiǎn)，這些貸款僅占2010年一季度銀行貸款總額的很小一部分。并且，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資并不低。上半年，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資19747億元，同比增加38.1%，其中，商品住宅投資13692億元，同比增加34.4%，占房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的比重為69.3%。

事實(shí)上，中國(guó)的商品房?jī)r(jià)雖然環(huán)比降落，但同比依然處于高位。6月份，70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比上漲11.4%，漲幅比5月份縮小1個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比降落0.1%，為2009年2月來(lái)首次環(huán)比呈現(xiàn)下滑。值得關(guān)注的是，房?jī)r(jià)同比大幅上升，而去年6月中國(guó)房?jī)r(jià)已經(jīng)進(jìn)入大幅上漲通道。

歐美經(jīng)濟(jì)壓縮與出口戰(zhàn)略會(huì)讓中國(guó)出口進(jìn)入降落通道，但6月的順差仍保持在高位。6月進(jìn)口較上年同期增幅從5月的48.3%下滑到34.1%，出口同比增加43.9%，5月為48.5%，不過(guò)6月出口額環(huán)比5月僅微幅增加，從1360億美元增加至1373億美元。中國(guó)出口訂單沒(méi)有明顯降落，今年不會(huì)呈現(xiàn)重挫。摩根士丹利首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅奇認(rèn)為，今年下半年，中國(guó)面臨著外部需求的“明顯放緩”，加上中國(guó)自身因?yàn)?月份以來(lái)的政策調(diào)控而帶來(lái)的房地產(chǎn)降溫，均預(yù)示著中國(guó)經(jīng)濟(jì)到今年年底的增加可能降至8%~9%區(qū)間。但9%的增速對(duì)于中國(guó)而言，是經(jīng)濟(jì)能夠保持安穩(wěn)的增速。

調(diào)控放松的預(yù)期促使一線城市房地產(chǎn)回暖，而歐元的安穩(wěn)讓波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)持續(xù)上漲，8個(gè)交易日漲幅接近10%，國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品、建筑價(jià)格上漲，通脹預(yù)期上升。直到現(xiàn)在為止，大眾都在擔(dān)心投資與出口主導(dǎo)中國(guó)經(jīng)濟(jì)，房地產(chǎn)綁架中國(guó)經(jīng)濟(jì)，但投資稍有回落，房?jī)r(jià)稍有回落，就有請(qǐng)求重新刺激的呼聲，無(wú)異于自打耳光。

當(dāng)然，為了保持經(jīng)濟(jì)的安穩(wěn)增加，如果三季度中國(guó)出口與投資急速下挫至可以蒙受的范疇，比如投資額環(huán)比下跌50%以上，再現(xiàn)4月份的貿(mào)易逆差，政府有必要略微放緩結(jié)構(gòu)調(diào)劑，以保持就業(yè)與民生，避免處所債務(wù)爆發(fā)，但這絕不意味著中國(guó)宏觀調(diào)控政策應(yīng)當(dāng)呈現(xiàn)180度的大轉(zhuǎn)變。如果說(shuō)2009年中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的轉(zhuǎn)變是為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，2010年呈現(xiàn)再次呈現(xiàn)大轉(zhuǎn)折，將使決策失去公信力與科學(xué)性。

一些國(guó)外投行對(duì)于中國(guó)擠除泡沫的成績(jī)贊美有加。如高盛團(tuán)體全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家吉姆·奧尼爾在接收中國(guó)媒體采訪時(shí)表現(xiàn)，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)有產(chǎn)生泡沫的風(fēng)險(xiǎn)，但這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)下降了，因?yàn)橹袊?guó)政府正慎重地采用措施下降房?jī)r(jià)。樓市泡沫的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)被除去，中國(guó)政府做得非常非常出色。而一些國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)界的人士大力警告二次探底的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)過(guò)火的贊美與過(guò)度的悲觀要保持足夠的警惕，當(dāng)歐美履行平衡的財(cái)政政策，而新興經(jīng)濟(jì)體廣泛加息時(shí)，中國(guó)放松調(diào)控政策，將再次為全球經(jīng)濟(jì)擔(dān)負(fù)舉重之責(zé)，舉重之后是對(duì)匯率與出口更多的責(zé)難。