當(dāng)然，當(dāng)前市場(chǎng)和2008年年底不同的是，當(dāng)前從流動(dòng)性、宏觀經(jīng)濟(jì)看，市場(chǎng)中短期依然存在不斷定性。宏觀經(jīng)濟(jì)的季度增速將逐級(jí)回落，央行對(duì)流動(dòng)性的壓抑將持續(xù)進(jìn)行。這會(huì)使得股市中短期變數(shù)增加。

　　其次，現(xiàn)在情況已經(jīng)很明顯，經(jīng)濟(jì)下行的因素是推動(dòng)股市下跌的重要原因，但因?yàn)楣墒泄乐狄呀?jīng)接近歷史低位，即便考慮到盈利預(yù)期調(diào)劑的因素，結(jié)論也大體一樣。從歷史的情況來看，股市不必定要等到經(jīng)濟(jì)下行周期的結(jié)束才見到底部；反而有可能在經(jīng)濟(jì)下行的下半場(chǎng)某個(gè)時(shí)段呈現(xiàn)底部。所以，我們普通投資者所能夠做的，一方面是對(duì)于具有長(zhǎng)期投資價(jià)值的優(yōu)質(zhì)股票，可以完整不理會(huì)股價(jià)的短期調(diào)劑；另一方面，要充分利用市場(chǎng)的調(diào)劑，發(fā)掘有潛力的上市公司，耐心等候買入機(jī)會(huì)的到來。

　　我們認(rèn)為，市場(chǎng)在三季度呈現(xiàn)階段性底部的幾率較大，具體需要關(guān)注的指標(biāo)有三個(gè)：第一，隨著經(jīng)濟(jì)下行的確認(rèn)，調(diào)控政策是否存在松動(dòng)可能；第二，股市是否呈現(xiàn)持續(xù)的恐慌性拋售；第三，CPI指數(shù)是否形成階段性頂部。這三個(gè)事件的呈現(xiàn)，可能預(yù)示股市已經(jīng)觸底了。

　�。ㄗ髡邽橹凶C投資公司首席分析師）