上周（7月19日-7月25日）我們觀察的17個(gè)重要城市合計(jì)成交面積達(dá)189.6萬平米，較上周環(huán)比上漲7.9%，其中10個(gè)城市呈現(xiàn)了環(huán)比上漲，占總數(shù)的58.8%。成交量近期浮現(xiàn)出筑底反彈格式，但上周量能仍較年度平均和高點(diǎn)分辨下跌18.9%和59.9%。成交均價(jià)指數(shù)小幅下滑，上海、重慶和杭州的周跌幅居前。我們保持行業(yè)的中立評(píng)級(jí)，建議投資者伺機(jī)加倉至標(biāo)配，并積極布局商務(wù)地產(chǎn)子板塊。

支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)

四個(gè)一線城市上周合計(jì)成交50.3萬平米，環(huán)比上漲14.8%；其中上海和廣州分辨上漲23.1%和18.1%，北京和深圳則分辨下跌5.4%和0.3%。一線城市成交量持續(xù)兩周保持雙位數(shù)增加，但較年度平均和高點(diǎn)仍分辨下跌10.1%和53.7%。

13個(gè)二三線城市合計(jì)成交139.3萬平米，較前一周上漲5.6%，表現(xiàn)持續(xù)遜于一線城市，周成交量較年度平均和高點(diǎn)分辨下跌21.6%和63.4%。在所有上漲的城市中，廈門取得最大漲幅193.3%，長(zhǎng)沙、成都和武漢也以60.4%、35.2%和24.2%的漲幅居前；而南京、福州和青島跌幅居前，分辨為44.9%、33.7%和29.5%。

上周中銀國際重要城市銷售價(jià)格指數(shù)環(huán)比下跌1.8%至148.9；其中一線城市分類指數(shù)下跌1.6%至152.6，二三線城市分類指數(shù)下跌2.2%至142.8。三大指數(shù)較年內(nèi)高點(diǎn)分辨下跌12.2%、13.6%和13.5%�？傮w來看樓市新政出臺(tái)以后，前期漲勢(shì)較快、泡沫較大的一線城市價(jià)格松動(dòng)情況更為明顯。

中銀國際重要城市可售存量指數(shù)上漲1.0%至71.0，持續(xù)14周上揚(yáng)；其中一線城市分類指數(shù)上漲1.0%至67.5，二三線城市分類指數(shù)上漲1.1%至74.7。分城市來看，廈門和南京可售面積周漲幅居前，分辨達(dá)4.1%和2.4%；僅東莞呈現(xiàn)下跌，跌幅為0.5%。

七大城市新增可售面積環(huán)比下跌13.3%，同期成交量上漲6.5%，導(dǎo)致新增供給消化率從前周的71.1%上升至上周的87.3%。分城市看，武漢和杭州的新增供給量漲幅居前，分辨達(dá)620.0%和232.7%，而深圳沒有新盤推出。

目前來看樓市的整體成交已經(jīng)處于筑底回升階段，其中價(jià)格調(diào)劑相對(duì)充分的一線城市這一局面更為明顯，而二三線城市表現(xiàn)相對(duì)滯后。由于樓市新政初見成效，以及下半年宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的不斷定性，未來一段時(shí)間的調(diào)控政策料以觀察前期后果為主基調(diào)。地產(chǎn)板塊近期表現(xiàn)較為活潑，必定程度也反應(yīng)了政策維穩(wěn)以及交易量有望在八九月隨著供給激增、價(jià)格下調(diào)而反彈的預(yù)期。我們保持地產(chǎn)板塊整體中立評(píng)級(jí)，投資者可逐漸加倉至標(biāo)配，同時(shí)持續(xù)看好商務(wù)地產(chǎn)子板塊。