“兩房”已經(jīng)退市了，美國(guó)國(guó)會(huì)仍未給出明白道路；而中國(guó)的四大資產(chǎn)管理公司也在試圖轉(zhuǎn)型，所謂“共同賬戶”只是把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到納稅人身上，轉(zhuǎn)型中的政策性職能仍然要保存。大望京村發(fā)明了53天騰退搬遷的奇跡搬遷的奇跡搬遷的奇跡大望京村發(fā)明了53天騰退搬遷的奇跡搬遷的奇跡搬遷的奇跡。

近日信達(dá)資產(chǎn)管理公司的轉(zhuǎn)型計(jì)劃已獲國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)。為懂得決信達(dá)轉(zhuǎn)型的“歷史累贅”，將會(huì)設(shè)置一個(gè)信達(dá)與財(cái)政部的“共同賬戶”，將其2000多億元巨額掛賬喪失剝離至此賬戶，存續(xù)時(shí)間初定為10年，同時(shí)信達(dá)所欠數(shù)百億元央行再貸款也將停息掛賬。

那么，四大資產(chǎn)管理公司的市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型道路是否就不存在問(wèn)題了呢？

　毒資產(chǎn)不會(huì)因?yàn)檗D(zhuǎn)移就會(huì)毒性削弱，美國(guó)的“兩房”就是一個(gè)毒資產(chǎn)的湊集庫(kù)，最終的結(jié)局還是要納稅人買(mǎi)單。信達(dá)與財(cái)政部推出的“共同賬戶”本質(zhì)上也是把毒資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到納稅人身上，與“兩房”并無(wú)本質(zhì)差別。未來(lái)四大資產(chǎn)管理公司路在何方？

“共同賬戶”僅在轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)

回想歷史，1999年四家資產(chǎn)管理公司正式成立，分辨收購(gòu)、經(jīng)營(yíng)、處理來(lái)自四大國(guó)有商業(yè)銀行及國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行約1.4萬(wàn)億元不良資產(chǎn)。其本質(zhì)是剝離銀行系統(tǒng)的壞賬，讓四大國(guó)有商業(yè)銀行輕裝上陣。

當(dāng)年，這四家資產(chǎn)管理公司的存續(xù)期被定為10年，原則規(guī)定2008年前全部不良資產(chǎn)處理工作將全部完成。到了2006年年底，四家公司就分辨向財(cái)政部上報(bào)各自的轉(zhuǎn)型計(jì)劃，在長(zhǎng)期摸索后，最終明白統(tǒng)一向金融控股團(tuán)體轉(zhuǎn)型，并且從信達(dá)開(kāi)端試點(diǎn)。

政府設(shè)立四家資產(chǎn)管理公司的目標(biāo)有三個(gè)：一是把持銀行風(fēng)險(xiǎn)；二是增進(jìn)國(guó)企改革；三是有效解決歷史遺留的不良貸款問(wèn)題。從四家公司的運(yùn)作來(lái)看，這幾個(gè)目標(biāo)都基礎(chǔ)得到了實(shí)現(xiàn)，到目前為止，10年前四家公司承接的1.4萬(wàn)億不良貸款，在情勢(shì)上已經(jīng)基礎(chǔ)處理完畢。然而，在實(shí)踐中還有不少問(wèn)題，使得當(dāng)前四家公司的商業(yè)化轉(zhuǎn)型頗值得商議。

從某種意義上說(shuō)，過(guò)去商業(yè)銀行產(chǎn)生的不良貸款，并未真正通過(guò)市場(chǎng)化方法處理完畢，而是把風(fēng)險(xiǎn)和義務(wù)轉(zhuǎn)移到了四大公司身上。據(jù)分析，各大銀行把不良資產(chǎn)交給四大公司處理后，其回收的近3000億元現(xiàn)金僅僅夠用作支付當(dāng)時(shí)為此發(fā)行的債券和央行再貸款的利息。事實(shí)上，這也相當(dāng)于從時(shí)間上把風(fēng)險(xiǎn)向后推遲。

目前，所謂“共同賬戶”的改革試點(diǎn)，不僅是進(jìn)一步明白了風(fēng)險(xiǎn)和義務(wù)最終由政府和納稅人來(lái)承擔(dān)，而且持續(xù)把處理歷史問(wèn)題的時(shí)間再次推后。因此，客觀上講，盼望四大公司以市場(chǎng)化方法處理不良貸款的改革并不徹底，只是轉(zhuǎn)變了政府承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的方法。