7月份的A股市場呈現(xiàn)一波強勁的上漲走勢,各重要指數(shù)均突破60日均線這一中線多空分界限,不過,本刊記者通過多方面懂得到,強勁的多頭行情并沒有打消部分機構(gòu)的憂慮,分歧依然很大。
私募基金:中級反彈有望上摸3000點
據(jù)壹私募研究中心總監(jiān)劉進義介紹,7月份私募基金整體倉位回升幅度低于上證指數(shù),通過最新的調(diào)查統(tǒng)計,目前約有20%的私募基金將會加倉,近30%將會逢高減倉,剩余的持張望態(tài)度。
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“目前僅僅是反彈而已,高度有限�！绷掏顿Y總經(jīng)理夏曉輝的觀點代表了空方的重要心態(tài),他認為,之所以不看高行情空間是因為最近與“保增加”相對應(yīng)的板塊反彈較大,但這不是趨勢,經(jīng)濟增加有其自身的規(guī)律,調(diào)結(jié)構(gòu)已經(jīng)到了非做不可的地步�！罢哒{(diào)控會影響股市的波動,從目前的情況來看,政府不太可能出臺全面刺激的政策,結(jié)構(gòu)調(diào)劑仍將是重要方法�！�
尚雅投資總裁石波認為,今年的市場是個“平衡市”,A股市場的價值中樞應(yīng)當(dāng)在3000點左右,下半年確定會沖上去摸一次3000點,現(xiàn)在有幾個現(xiàn)象表明,這一趨勢就要到來。他看好后市的因素是:首先,從估值上看,現(xiàn)在A股市場的整體估值已經(jīng)沒有風(fēng)險,全市場的動態(tài)市盈率不過15倍,藍籌股市盈率只有12倍~13倍,向下的空間已經(jīng)很小。從A/H折價來看更明顯,A股對H股負溢價的個股多達18只,中國人壽(601628,股吧)、海螺水泥(600585,股吧)、招商銀行(600036,股吧)等個股的折價率都在20%以上。這種現(xiàn)象在過往的歷史上是很少的,帶來的估值修復(fù)動力比較大。另一方面,藍籌股能否啟動,要害要看流動性�，F(xiàn)在市場的流動性壓縮態(tài)勢正在放緩。第一,2009年中國事外資凈流出,而今年則變成了外資凈流入;第二,產(chǎn)業(yè)資本近期參與二級市場的熱情開端升溫,最直觀的例子是大股東主動增持的案例增多;第三,房地產(chǎn)調(diào)控政策逐步見效,接下來資金會逐漸從房市流向股市。
世通資產(chǎn)董事長常士杉對這波行情計劃得更為過細,他將此輪反彈定義為“中級反彈”,分三步來完成,第一步是目前漲300點是“修復(fù)性行情”,第二步如果達到2800點是“報復(fù)性反彈”,第三步如果能上攻到3000點,那是“價格回歸”�！�2800點附近的壓力會相對較大,會有一個順勢調(diào)劑,因為2800點附近市場的心理沖擊大,只要突破了,3000點唾手可得。”
券商:多空雙方勢均力敵
面對不斷定的宏觀經(jīng)濟和政策形勢,不管是基金還是券商均難言“反轉(zhuǎn)”。以中金為代表的空方認為,經(jīng)濟下行帶來的股市風(fēng)險并未完整打消。
中金公司認為,受周期性與結(jié)構(gòu)性因素共同主導(dǎo),下半年經(jīng)濟將浮現(xiàn)逐步放緩的態(tài)勢,但并非急速下滑。對應(yīng)的政策呈現(xiàn)類似2008年明顯轉(zhuǎn)折的概率較小,可能只是動態(tài)微調(diào)。市場的走勢將是震動走低,局部投機性題材可能階段性活潑,并可能因為政策微調(diào)而呈現(xiàn)階段性反彈,但總體并非政策明白轉(zhuǎn)向推動的V形反轉(zhuǎn)。另外,從周期性因素來看,中國股市周期與房地產(chǎn)調(diào)控周期密切相干,4月15日實行的房地產(chǎn)調(diào)控政策使得經(jīng)濟下滑可能至少持續(xù)到今年年底�？紤]到包含中國在內(nèi)的全球經(jīng)濟持續(xù)下滑的概率較大,對應(yīng)地2010及2011年上市公司盈利預(yù)期均存在調(diào)降的空間。2011年的盈利增加可能只有個位數(shù)。
經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘預(yù)言,中國經(jīng)濟即將放緩�！�2009年不是中國和世界經(jīng)濟的谷底,中國和世界經(jīng)濟還要在底部運行相當(dāng)長的時間。今年中國經(jīng)濟增加9.5%不成問題。一季度中國經(jīng)濟發(fā)明了11.9%的高增加率,但此后的經(jīng)濟增速將浮現(xiàn)降落的趨勢,到四季度經(jīng)濟增加率可能只有8%,全年的落差較大�！彼�悲觀的認為,投資、出口、花費被稱為支撐中國經(jīng)濟發(fā)展的三駕馬車。明年中國經(jīng)濟增加將沒有馬車,很可能呈現(xiàn)本來'馬車’上的人將面臨重新找工作�！�
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