興業(yè)證券股份有限公司6月25日通過發(fā)審委審核,啟動(dòng)IPO之旅。作為主承銷商的瑞銀證券有限義務(wù)公司(下稱“瑞銀證券”)在投行業(yè)務(wù)久陷困頓之后,緊張情感終于可以稍獲紓解。

　　自2006年重組北京證券以后,瑞銀證券在中國(guó)的投行業(yè)務(wù)曾有過兩年多的飛速發(fā)展,但2009年中期以來,卻進(jìn)入延宕不前狀態(tài)。

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　　6月9日,中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行(601288,股吧)正式過會(huì),成為瑞銀證券投行實(shí)力旁落的一個(gè)佐證�！氨菊J(rèn)為是能否牽頭承銷的問題,成果卻是落選承銷團(tuán)的局面�！比疸y農(nóng)行項(xiàng)目組一位成員流露。

　　農(nóng)行項(xiàng)目花落他家,僅是瑞銀證券困境的冰山一角。剛完成的上海電氣(601727,股吧)(601727.SH)非公開發(fā)行,瑞銀與瑞信為聯(lián)合主承銷商。此后,瑞信足額完成承銷份額,瑞銀卻未能售出既定股份。“也就是說,瑞銀承銷失敗。”業(yè)內(nèi)人士評(píng)論。

　　“瑞銀內(nèi)部人員流動(dòng)非常頻繁,內(nèi)部管理單薄�！比疸y一位工作人員向《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者表現(xiàn)。他認(rèn)為,剛進(jìn)入中國(guó)時(shí),瑞銀證券業(yè)務(wù)處于急速擴(kuò)大中,內(nèi)部抵觸被淡化,但是幾年之后,不斷積累的內(nèi)部抵觸漸次顯露。

　　短暫光輝

　　2005年9月,原北京證券重組計(jì)劃獲得有關(guān)方面批準(zhǔn),瑞銀團(tuán)體(UBS)在重組后的公司里獲得20%股份,隨后瑞銀證券于2006年12月宣布成立。

　　瑞銀證券在中國(guó)市場(chǎng)的迅速崛起與其現(xiàn)任中國(guó)區(qū)主席趙駒密不可分。趙駒的履歷顯示,在履任瑞銀中國(guó)區(qū)主席之前,他曾是銀河證券(下稱銀河)投行部的要害人物。

　　華夏銀行(600015,股吧)(600015.SH)、交通銀行(601328,股吧)(601328.SH)、中海集運(yùn)(601866,股吧)(601866.SH/2866.HK)等老客戶是奠定瑞銀地位的要害。這些公司是趙駒在銀河證券任職時(shí)積累的客戶資源。執(zhí)掌瑞銀后,趙駒幾乎把銀河投行團(tuán)隊(duì)悉數(shù)平移。同時(shí)平移的,是與其合作良久的客戶資源。

　　“可以說,瑞銀在中國(guó)最初的客戶,都是趙駒帶來的�！比疸y投行部的一位工作人員對(duì)記者說。在他看來,這不僅是他的見解,也是業(yè)內(nèi)的共鳴。

　　趙駒領(lǐng)銜的團(tuán)隊(duì),無論是專業(yè)程度還是服務(wù)理念,在當(dāng)時(shí)的投行業(yè)內(nèi)也屬上乘。這個(gè)團(tuán)隊(duì),再加上銀河的客戶網(wǎng)絡(luò)與瑞銀的百年品牌,使瑞銀證券2007年起步不久,便在競(jìng)爭(zhēng)激烈的投行業(yè)務(wù)范疇迅速占據(jù)一席之地。

　　此后,瑞銀又拿下兗州煤業(yè)(600188,股吧)收購澳企Felix、五礦團(tuán)體收購OZ Mineral等海外收購大單,一時(shí)間,瑞銀在中國(guó)的業(yè)務(wù)風(fēng)生水起、勢(shì)如破竹,大有撼動(dòng)中金、中信等老牌投行地位的架勢(shì)。

　　然而,在高歌猛進(jìn)的同時(shí),瑞銀內(nèi)部管理的隱患已開端埋伏。追隨趙駒而來的銀河投行團(tuán)隊(duì),“與中金、中信等老牌機(jī)構(gòu)相比,還是有明顯的距離。”中海集運(yùn)投資者關(guān)系部一位工作人員向《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者表現(xiàn)。

　　中海集運(yùn)的A股IPO由中金公司與瑞銀證券聯(lián)合主承銷,“瑞銀證券程度明顯低于中金�！鄙鲜鋈藛T說,“當(dāng)時(shí)與我們合作的瑞銀團(tuán)隊(duì),就是普通國(guó)內(nèi)券商的程度,報(bào)價(jià)卻比外資投行還高�！�

　　這位工作人員介紹,中金非常器重客戶服務(wù),不僅為公司供給解決計(jì)劃,還供給財(cái)務(wù)顧問、行業(yè)研究等增值服務(wù),平時(shí)與客戶的溝通也非常充分。相比而言,瑞銀證券的團(tuán)隊(duì)“就是做項(xiàng)目”,“那個(gè)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人,只見過幾次,沒有什么印象�！苯�(jīng)此一役,瑞銀在中海地位頓失,“后來我們就都和中金合作了�！�

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