2009年6月19日,停止數(shù)月的新股發(fā)行當(dāng)日花落桂林三金(002275,股吧),這是自歷史以來A股第七次迎來IPO重啟。從這天起,A股IPO發(fā)行一路快馬加鞭,開端了為期一年的IPO大躍進(jìn)。1年時間,發(fā)行282只新股融資近四千億元,讓市場一片嘩然。然而,新股的命運(yùn)也各不雷同,曾經(jīng)一度,一、二級市場估值倒掛,新股破發(fā)“已成習(xí)慣”。導(dǎo)致這一現(xiàn)象的背后,畢竟義務(wù)在市場自身行動導(dǎo)致還是應(yīng)怪罪于我國現(xiàn)有的發(fā)行制度？
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時至“IPO重啟”周年之時,一些問題值得我們?nèi)ヌ接?那就是中國IPO畢竟離真正的市場化還有多遠(yuǎn)？在流動性泛濫融資渠道單一狹窄的今天,IPO如何做到真正的讓企業(yè)得到融資,讓投資者實(shí)現(xiàn)價(jià)值投資？
IPO大躍進(jìn)282只新股融資近四千億
有兩個數(shù)字投資者應(yīng)記住,282和3877.216,因?yàn)樗嬖V我們,在2009年6月后的12個月內(nèi),A股共計(jì)首發(fā)新股282只,實(shí)際募集資金3877.216億元。
上一輪新股發(fā)行周期要追溯到2006年6月,因股改而暫停的IPO被重新開啟,至2008年9月再度暫停,28個月間共新發(fā)A股269只,而本輪282只新股發(fā)行僅用12個月,超額完成任務(wù)而時間不到上輪周期的一半,可謂一次大躍進(jìn)。
在新發(fā)數(shù)量大幅增加的同時,IPO募集資金范圍也在大幅增加。1年內(nèi)A股新發(fā)股票共計(jì)募集資金3877.216億元,而上一輪28個月間共計(jì)募集6990.890億元,但前12個月募集不過2719億元。僅用上輪42.9%的時間就募集到相當(dāng)于55.5%的資金。
而與這輪新股發(fā)行大范圍提速同時存在的是,IPO公司地區(qū)、行業(yè)散布冷熱不均。數(shù)據(jù)顯示,北京、廣東、江蘇三省市首發(fā)新股融資總額分列全國前三,占比分辨為35.3%、17.04%與9%。而青海與寧夏沒有一家。在行業(yè)散布上,資本貨物、多元金融、材料三板塊位列前三,電佩服務(wù)、銀行、家庭與個人用品三行業(yè)未有新股發(fā)行。
IPO成少數(shù)人造富機(jī)器
卻為散戶絞肉機(jī)
A股IPO重啟一年,“富了公司,窮了散戶”,散戶資金迅速縮水,同時培養(yǎng)許多富翁。一只新股出生一兩位億萬富翁已是平常,“批發(fā)”七八位億萬富翁也時有所聞。
中國股市富人榜榜單顯示,截至5月4日,開板僅半年的創(chuàng)業(yè)板就發(fā)明313名億萬富翁,持股總市值1686億元,平均持股市值為5.39億元。平均每家上市公司就有4名身家過億。
在IPO中暴富的人群,通常是公司高管、PE及上市公司的特別關(guān)系戶。
其中最耀眼的當(dāng)屬公司高管,這部分人群又集中在民營企業(yè)居多的中小市值板塊,實(shí)為公司實(shí)際把持人。其次為暴富的VC/PE。據(jù)媒體獲得的最新研究數(shù)據(jù),參股今年5月上市企業(yè)的17家VC/PE平均獲利30.74倍,而海外市場通常為投資機(jī)構(gòu)帶來的平均投資回報(bào)一般低于3倍。兩者相比,國內(nèi)市場帶來的投資回報(bào),“簡直就是神話”。而高盛顯然為典范代表,其投資海普瑞(002399,股吧)狂賺65億元,大賺93倍,投資西部礦業(yè)(601168,股吧)最高狂賺130倍,類似的還有私募等投資機(jī)構(gòu),通常具有較好的人脈資源和特別背景。第三類則是IPO公司的特別關(guān)系戶,包含親朋好友、利益既得者等裙帶關(guān)系,如萊美藥業(yè)(300006,股吧)的娃娃股東,華誼兄弟(300027,股吧)的藝人股東�！艾F(xiàn)在的暴利靠的是社會資源,并非尋找潛力優(yōu)質(zhì)的企業(yè)。”有市場人士說。
當(dāng)然,我們也不能忘記券商。發(fā)行新股數(shù)量的暴增聯(lián)合承銷與保薦費(fèi)用的水漲船高,讓他們賺得盆滿缽滿。據(jù)WIND資訊統(tǒng)計(jì),在新股重新開閘以來,IPO 企業(yè)平均上市發(fā)行費(fèi)用為6366萬元,其中已實(shí)現(xiàn)上市的256家公司發(fā)行費(fèi)用合計(jì)高達(dá)154.8億元,大部分進(jìn)了券商投行腰包。主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板 IPO發(fā)行費(fèi)用分辨平均為2.18億元、4868萬元、4485萬元,分辨占實(shí)際募資的2.96%、5.93%、6.68%。
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