管理層

　　6月25日,中國證監(jiān)會(huì)相干負(fù)責(zé)人表現(xiàn),目前管理層對(duì)新股發(fā)行制度改革下一階段的改革思路與措施仍在研究過程中,至于何時(shí)正式啟動(dòng)還沒有時(shí)間表。

　　6月25日至26日在上海浦東舉辦的"2010年陸家嘴論壇"上,證監(jiān)會(huì)主席尚福林表現(xiàn),"要持續(xù)深化新股發(fā)行體制改革,保持統(tǒng)一計(jì)劃、分步實(shí)行、逐步完善原則,研究推出新股發(fā)行體制改革的后續(xù)措施,加強(qiáng)對(duì)詢價(jià)、定價(jià)過程的監(jiān)督,真正形成既有利于保護(hù)投資者,特別是中小投資者合法權(quán)益,又有利于進(jìn)步融資效率,支撐企業(yè)發(fā)展的體制機(jī)制。"

　　獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策

　　●燕京華僑大學(xué)校長華生

　　應(yīng)從三慷慨向入手改革:第一個(gè)方向是發(fā)行審批制度;第二個(gè)方向是再融資制度;第三個(gè)方向是退市機(jī)制。

　　●北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐

　　在其他制度沒有完整市場化時(shí),不應(yīng)完整放開定價(jià)。尤其是現(xiàn)在新股發(fā)行的審批環(huán)節(jié)還很嚴(yán)格,這時(shí)只把發(fā)行價(jià)格完整放開,帶來了很多問題。既然審批要管, 對(duì)放開價(jià)格帶來的不合理現(xiàn)象,包含高市盈率、高發(fā)行價(jià)、大幅超募,及新股上市首日暴炒等不正�，F(xiàn)象,就也應(yīng)當(dāng)管。這才是對(duì)市場負(fù)責(zé),對(duì)寬大中小投資者負(fù)責(zé)。

　　●中國國民大學(xué)商法研究所所長劉俊海教授

　　在公司公開發(fā)行上市前引進(jìn)大眾,投資者的監(jiān)督機(jī)制,是進(jìn)步一級(jí)市場公信力的一個(gè)要害措施,避免公司'帶病'上市。舉報(bào)是投資者知情權(quán)和監(jiān)督權(quán)的體現(xiàn),監(jiān)管機(jī)構(gòu)在接到舉報(bào)及媒體批評(píng)性報(bào)道時(shí),也應(yīng)進(jìn)步警惕,特別是對(duì)投資者存疑的環(huán)節(jié),可責(zé)令申請(qǐng)發(fā)行人供給更多證據(jù)來支撐其上市懇求,同時(shí)解除大眾,投資者在監(jiān)督運(yùn)動(dòng)中提出的各種疑問。

　　●中國政法大學(xué)教授劉紀(jì)鵬

　　目前新股首發(fā)市盈率已到了畸高地步,不僅對(duì)投資者權(quán)益造成嚴(yán)重影響,對(duì)資本市場發(fā)展也極為不利。發(fā)行制度必須進(jìn)行更深層次改革,而不是容許少數(shù)公司在大批超募融資之后暴富,侵害市場公平。

　　●北京大學(xué)證券研究所所長呂隨啟

　　新股高發(fā)行價(jià)已嚴(yán)重脫離資產(chǎn)的價(jià)值,證監(jiān)會(huì)保持市場化的導(dǎo)向是對(duì)的,但定價(jià)機(jī)制并沒有市場化,而是由靠傭金吃飯的承銷商、保薦人和圈錢的上市公司共同主導(dǎo)的。下一步應(yīng)取消網(wǎng)上網(wǎng)下兩種認(rèn)購方法,現(xiàn)在網(wǎng)下申購機(jī)構(gòu)搶走80%股份,給眾多散戶留下余下20%,這不公平。所有人都網(wǎng)上申購,這才干真正做到市場定價(jià)。

　　●北京和聚投資管理公司研究總監(jiān)劉佑成

　　超募是IPO產(chǎn)業(yè)鏈條上各相干參與方共同推動(dòng)而呈現(xiàn)的,這個(gè)問題不解決,會(huì)演變出后續(xù)一系列問題。監(jiān)管層應(yīng)重要解決超募問題,而不是價(jià)格問題。

　　●武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新

　　不懂得主動(dòng)回歸的過高發(fā)行市盈率是不正常的,發(fā)行市盈率只朝一個(gè)方向運(yùn)動(dòng)也是不正常的。只要發(fā)行市盈率處在"天花板"與"地板"之間來回運(yùn)動(dòng),都是十分正常的。