銀行股中期增加無礙

　　其實,銀行業(yè)經(jīng)營狀態(tài)趨于復(fù)雜化,但中期增加無礙。

　　宏觀層面,盡管貨幣政策逐漸收緊,但之前預(yù)期的通脹壓力和經(jīng)濟(jì)升溫卻沒有如期呈現(xiàn);中觀層面,隨之配套而來的行業(yè)調(diào)控政策也成為銀行事跡的擾動因素,盡管部分推動銀行景氣周期向上的積極因素依然存在,但銀行面臨的經(jīng)營環(huán)境的不斷定性卻在增加。

　　廣州證券最新研究報告認(rèn)為,展望下半年,貸款范圍增加應(yīng)無礙;凈息差正負(fù)面影響互現(xiàn),負(fù)面略大于正面;非息收入有望保持良性增加;資產(chǎn)質(zhì)量當(dāng)期無礙,未來信用成本上升壓力增加;費用率應(yīng)能保持穩(wěn)固。盡管2季度之后種種消極因素初顯端倪,但在新增貸款與凈息差“量價齊升”的推動下,預(yù)計上半年銀行業(yè)營業(yè)收入仍將保持安穩(wěn)較快的速度增加,而信用成本方面,盡管房地產(chǎn)調(diào)控與處所融資平臺貸款清算令銀行信用成本上升的壓力增加,但我們預(yù)計在中期各家銀行尚不會額外增加撥備,信用成本仍有持續(xù)下行的可能性,兩方面拉動下,今年中期盈利增加將不會低于預(yù)期。而由于去年基數(shù)高低及撥備和費用等支出季節(jié)差別的影響,如招行(600036,股吧)、華夏、浦發(fā)、中信等公司中期事跡可能超預(yù)期增加。

　　長城證券則認(rèn)為,建議投資者關(guān)注光大銀行IPO、各公司事跡預(yù)告及潛在的利好政策:預(yù)計光大銀行的融資額在200億元左右,這一融資額度無法從趨勢上轉(zhuǎn)變銀行板塊目前的走勢,不過其定價、配售比例等將在必定程度上對板塊走勢造成干擾;板塊事跡整體呈現(xiàn)29%以上的同比增幅已經(jīng)在預(yù)期之中,可能呈現(xiàn)的驚喜在部分銀行中間業(yè)務(wù)收入、息差超預(yù)期;政策方面,預(yù)期仍將以偏利好的政策為主。

　　綜合考慮上述各方面,短期可以關(guān)注中報事跡超預(yù)期增加的公司,即在2009年的降息周期中受影響最深,凈息差下滑幅度最大,同時自身凈息差反彈的張力較強(qiáng),從而令中報事跡高速增加的銀行;中期看質(zhì)地最為精良的公司,這類經(jīng)營狀態(tài)良好、資產(chǎn)質(zhì)量精良、資本充分、撥備充裕的銀行具備更強(qiáng)的事跡增加潛力和抗風(fēng)險才能;而從長期看,戰(zhàn)略定位明白,業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型積極有效,零售業(yè)務(wù)基礎(chǔ)良好的銀行將能取得新的利潤增加點。綜合考慮考慮上述各方面,將招商銀行、浦發(fā)銀行和興業(yè)銀行納入重點關(guān)注的范疇。

　　招商銀行 7月份大單資金進(jìn)駐8.71億元

　　據(jù)《證券日報》市場研究中心最新統(tǒng)計,7月份主力資金積極進(jìn)駐招商銀行,單筆超過50萬元的大單資金合計凈流入8.71億元。正是在主力資金的推動下,該股7月份強(qiáng)勁反彈,股價由6月底的13.01元漲至7月底的14.52元,累計漲幅13.44%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏同期上證指數(shù)9.97%的漲幅。

　　公司預(yù)計公司2010年上半年合并財務(wù)報表歸屬于本行股東的凈利潤較上年同期增加50%以上。上年同期事跡:凈利潤82.62億元。事跡預(yù)增原因:公司各項業(yè)務(wù)發(fā)展良好,利差進(jìn)步,利息收入和非利息收入增加。

　　招商銀行是百強(qiáng)品牌。在英國《金融時報》2009年度發(fā)布的全球品牌100強(qiáng)排名中,公司位列全球品牌100強(qiáng)排名第81位,品牌價值增幅位居全球第一。

　　根據(jù)中國國民銀行2009年12月銀行信貸收支報表,2009年度末本行存貸款總額在中國大陸13家股份制銀行(包含交行、招行、中信、浦發(fā)等)中的市場份額與排名如下:國民幣存款總額占市場份額12.9%,排名第二位;國民幣儲蓄存款總額占市場份額22.4%,排名第二位;國民幣貸款總額占市場份額13.3%,排名第二位;國民幣個人花費貸款總額占市場份額23.6%,排名第一位。

　　海通證券(600837,股吧)預(yù)計2010-2012年每股收益分辨為1.06元、1.23元和1.49元,BVPS分辨為6.45元、7.52元和8.77元,2010年凈利潤增速大約25.7%。招行較高的息差彈性,配股資金到位后的增加潛力,保持19.5元的目標(biāo)價和“增持”的投資評級。

　　廣發(fā)證券(000776,股吧)認(rèn)為招行各項業(yè)務(wù)受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,加息前后均具有較高的息差彈性,且資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)固,保持對其“買入”評級,12個月目標(biāo)價為18.53元,對應(yīng)14.8倍2010年市盈率,2.9倍2010年市凈率。國信證券表現(xiàn),公司保持二次轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略,各項業(yè)務(wù)保持了穩(wěn)中向好態(tài)勢,息差開端持續(xù)浮現(xiàn)向上彈性,資產(chǎn)質(zhì)量尤其是融資平臺貸款的壓力較小,目前公司2010年的市盈率和市凈率估值分辨是11倍和2.1倍,在股份制銀行中處于中等程度,保持“推薦”評級。