下游需求短期茂盛

　　粗鋼和鋼材產(chǎn)量4月均創(chuàng)出新高。4月粗鋼產(chǎn)量5540.35萬(wàn)噸,同比增加27.02%,同比增速保持高位,環(huán)比增加0.78%,環(huán)比增速明顯下滑。4月鋼材產(chǎn)量同樣創(chuàng)出新高,達(dá)到6910.87萬(wàn)噸,同比增加31.53%,環(huán)比增加1.26%,環(huán)比增速下滑。

　　火電發(fā)電量增速保持高位。火電發(fā)電量4月份同比增加25.62%,剔除春節(jié)因素,為今年以來(lái)增速最快的月份。其中4大高耗能產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)重要增加,鋼材、粗鋼和水泥產(chǎn)量創(chuàng)出歷史新高。

宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疑遭泄密 CPI3.1%鐵礦石進(jìn)口去年來(lái)首現(xiàn)負(fù)增加12萬(wàn)申報(bào)線(xiàn) 工薪族稱(chēng)被高收入吉利建國(guó)際縱隊(duì) “二�！卑刀伏S光裕：我的命這么不值錢(qián)嗎高考人數(shù)持續(xù)第二年大幅降落

　　水泥產(chǎn)量創(chuàng)出新高,高位回落屬于大概率事件。4月水泥產(chǎn)量16114.74萬(wàn)噸,單月產(chǎn)量創(chuàng)出歷史新高,同比增加16.1%,環(huán)比增加18.5%。剔除季節(jié)性因素,增速處于高位,預(yù)計(jì)水泥產(chǎn)量高位回落屬于大概率事件。

　　尿素產(chǎn)量略有增加。4月尿素產(chǎn)量環(huán)比同比都略有增加,同比增加3.2%,環(huán)比增加2%,單月產(chǎn)量244.5萬(wàn)噸。

　　從以高低游重要行業(yè)產(chǎn)量看,下游需求茂盛,但是可持續(xù)性不強(qiáng),遠(yuǎn)景令人擔(dān)心:從宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)PMI指數(shù)可以看出,需求高位回落的風(fēng)險(xiǎn)加大。5月PMI指數(shù)、PMI分項(xiàng)生產(chǎn)和新訂單指數(shù)均呈現(xiàn)了明顯的下滑。

　　煤炭預(yù)計(jì)供過(guò)于求

　　商品房銷(xiāo)售面積和新開(kāi)工面積同比增速下滑。在房地產(chǎn)密集出臺(tái)的調(diào)控政策影響下,4月份商品房成交面積和新開(kāi)工面積均呈現(xiàn)了明顯的回落,預(yù)計(jì)5月份這個(gè)數(shù)據(jù)會(huì)進(jìn)一步走低,使得煤炭下游重要產(chǎn)品價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)增大,煤炭供需態(tài)勢(shì)不容樂(lè)觀(guān)。

　　煤炭供需態(tài)勢(shì)不容樂(lè)觀(guān)。山西省5月日均商品煤產(chǎn)量167.49萬(wàn)噸,環(huán)比增加7.4%,是今年以來(lái)環(huán)比增加最快的一個(gè)月。全國(guó)原煤產(chǎn)量同比增速依然較高。從增速來(lái)看,斷定今后幾個(gè)月煤炭的供給增速會(huì)超過(guò)下游重要行業(yè)的需求增速,供需態(tài)勢(shì)不容樂(lè)觀(guān)。

　　與此同時(shí),煤炭進(jìn)口持續(xù)保持高速增加,出口進(jìn)一步回落,預(yù)計(jì)全年凈進(jìn)口將創(chuàng)出新高。分煤種來(lái)看,冶金煤的進(jìn)口量持續(xù)放大,4月動(dòng)力煤對(duì)澳大利亞進(jìn)口明顯減少,導(dǎo)致該月凈進(jìn)口量有所回落,但同比依然處于較高程度。

　　煤炭征稅不斷定

　　5月26日,新疆資源稅改計(jì)劃基礎(chǔ)明白:新疆資源稅從6月1日由從量計(jì)征改為從價(jià)計(jì)征。其中原油、天然氣的資源稅稅率定為5%,煤炭資源稅稅率則初定為2%-5%。但此次規(guī)定中并未涉及煤炭。

　　我國(guó)現(xiàn)行資源稅采用從量計(jì)征,征稅范疇限于原油、天然氣、煤炭、其他非金屬礦原礦等七個(gè)品目。新疆煤炭資源稅從量計(jì)征,從2009年3月1日起,新疆煤炭(不含焦煤)資源稅實(shí)用稅額從每噸0.3元至0.5元進(jìn)步到每噸3元,焦煤稅額略高。

　　此次改革不涉及煤炭。我們認(rèn)為重要基于以下幾點(diǎn)考慮:一、煤炭的種類(lèi)和下游情況比原油天然氣更為復(fù)雜,稅率的設(shè)計(jì)分煤種會(huì)有所不同。二、煤炭的下游鋼鐵、電力、焦炭等廣泛盈利不佳,煤價(jià)高企,煤炭企業(yè)成本轉(zhuǎn)嫁才能較強(qiáng),下游蒙受才能需要考慮。三、處所政府基礎(chǔ)都有和資源稅類(lèi)似的稅費(fèi)征收,煤炭資源稅從量改從價(jià),資源稅作為中央和處所共享稅,改革后將會(huì)增加處所財(cái)政收入,是否需要清算處所類(lèi)似稅費(fèi)值得關(guān)注。四、夏季用煤高峰即將來(lái)臨,調(diào)高資源稅,有可能進(jìn)一步推高煤價(jià),造成供給不暢。

　　煤炭資源稅的改革存在不斷定性,政府態(tài)度謹(jǐn)慎。而此前2%-5%的初定稅率也低于市場(chǎng)3%-5%的預(yù)期,稅率可能偏向區(qū)間的下限,加上處所稅費(fèi)的調(diào)劑,資源稅這只未落地的靴子對(duì)煤炭市場(chǎng)的影響,很可能低于市場(chǎng)預(yù)期,并不會(huì)對(duì)煤炭行業(yè)造成太大沖擊。因此,此次試點(diǎn)不涉及煤炭資源稅,預(yù)計(jì)對(duì)煤炭資源稅開(kāi)征的時(shí)點(diǎn)可能會(huì)進(jìn)一步推后,等候下游行業(yè)盈利情況的好轉(zhuǎn)和夏季用煤高峰的過(guò)去或者供需態(tài)勢(shì)呈現(xiàn)變更。

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