利空政策未出盡

　　近期煤炭股的表現(xiàn)明顯弱于大盤。對房地產(chǎn)的調(diào)控和宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)心,引發(fā)了對于煤炭需求和價(jià)格的擔(dān)心,資源稅這只未落地的靴子也阻礙了煤炭股的反彈。

　　而房地產(chǎn)開發(fā)投資和城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資高位回落。房價(jià)依然堅(jiān)挺,預(yù)計(jì)房地產(chǎn)壓縮的調(diào)控政策還將持續(xù)。

　　煤炭屬于高貝塔值行業(yè)。股票在二級(jí)市場的表現(xiàn)受宏觀經(jīng)濟(jì)和流動(dòng)性影響明顯,流動(dòng)性趨緊也是市場擔(dān)心的因素之一。從貨幣供給量M1和M2同比增速看,從2月份開端,已經(jīng)呈現(xiàn)了明顯的下滑,在一系列調(diào)控政策的影響下,有可能會(huì)進(jìn)一步下滑。

　　因而,從煤炭股的整體估值來看,重要上市公司2010年的平均市盈率已經(jīng)跌至13倍以下,估值風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)逐步釋放,震動(dòng)筑底仍將持續(xù)。在煤炭價(jià)格保持相對穩(wěn)固的前提下,建議逐步關(guān)注煤炭的交易性機(jī)會(huì),保持行業(yè)整體“中性”評(píng)級(jí),等候宏觀經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)和流動(dòng)性狀態(tài)的改良。

　　煤炭行業(yè)上市公司一覽表

　　簡稱　 代碼　 P/E

　　2008年 2009年 2010年 2011年

　　中國神華(601088,股吧)601088 17.22 15.18 13.18 10.03

　　中煤能源(601898,股吧)601898 17.56 18.26 14.97 11.27

　　兗州煤業(yè)(600188,股吧)600188 14.8 20.28 14.44 12.71

　　西山煤電(000983,股吧)983 14.58 22.83 12 8.64

　　潞安環(huán)能(601699,股吧)601699 13.44 16.5 13.34 10.75

　　神火股份(000933,股吧)933 8.25 24.96 10.54 8.62

　　上海能源(600508,股吧)600508 12.32 15.95 12.91 11.94

　　恒源煤電(600971,股吧)600971 31.88 23.69 17.15 15.07

　　盤江股份(600395,股吧)600395 18.5 19.74 14.91 12.49

　　大同煤業(yè)(601001,股吧)601001 13.38 18.04 15.36 14.21

　　國投新集(601918,股吧)601918 16.78 24.24 15.81 9.25

　　蘭花科創(chuàng)(600123,股吧)600123 12.38 13.66 11.66 9.55

　　平煤股份(601666,股吧)601666 8.2 14.32 12.79 12.18

　　煤氣化(000968,股吧)968 11.65 21 12.32 6.91

　　國陽新能(600348,股吧)600348 28.11 21.99 17.69 16.02

　　冀中能源(000937,股吧)937 15.44 14.58 10.58 8.9

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