國元證券(000728,股吧)日前發(fā)布中期報(bào)告認(rèn)為,A股估值已經(jīng)合理,下半年市場將進(jìn)入震動(dòng)筑底和政策事跡融合兩階段。預(yù)測兩個(gè)階段運(yùn)行區(qū)間分辨為2100-2600點(diǎn)、2400-2900點(diǎn)。

　　國元證券認(rèn)為,總體來看,當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)正處于上一輪經(jīng)濟(jì)周期末期、新一輪經(jīng)濟(jì)周期即將啟動(dòng)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)區(qū)域。典范特點(diǎn)就是產(chǎn)能過剩嚴(yán)重、有效需求不足、新的增加點(diǎn)還沒找到,政策處于“兩難”之中。

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　　國元證券認(rèn)為,政策兩難會(huì)加大A股市場的不斷定性。據(jù)分析,目前上游、下游的可選花費(fèi)操行業(yè)庫存依舊較高,而如果房地產(chǎn)新開工無法持續(xù),中游可能會(huì)見臨較大的二次去庫存壓力,庫存周期的運(yùn)行將會(huì)是股指運(yùn)行的另外一個(gè)壓力風(fēng)險(xiǎn)。需求回落是政策調(diào)控更加艱巨的選擇,市場難以形成統(tǒng)一預(yù)期,這又進(jìn)一步加大了A股市場不斷定性。

　　國元證券認(rèn)為,下半年事跡預(yù)期將進(jìn)入拐點(diǎn)區(qū),A股估值已經(jīng)合理。預(yù)測下半年市場將進(jìn)入震動(dòng)筑底（2100 -2600點(diǎn)）和政策事跡融合（2400-2900點(diǎn)）兩階段。整體而言,滬深300的動(dòng)態(tài)估值中樞運(yùn)行在13-19倍之間。目前市場對政策的擔(dān)心,已開端轉(zhuǎn)變?yōu)閷��?jīng)濟(jì)的擔(dān)心,盡管估值已合理,但對上市公司盈利預(yù)測下調(diào)仍是需要防備的風(fēng)險(xiǎn)之一。

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