編者按：高層異乎常態(tài)地密集調(diào)研、西部計(jì)劃火線出臺(tái)、上海重慶欲征房產(chǎn)稅擱置、央行表態(tài)下半年持續(xù)保持寬松貨幣政策等利多消息的不斷出臺(tái)，預(yù)示市場(chǎng)已經(jīng)接近底部或正在底部區(qū)域。

西部地區(qū)有望成牛股搖籃任志強(qiáng)已成地產(chǎn)界悲情符號(hào)京東方百億融資計(jì)劃漏洞百出中國(guó)城市雷人口號(hào)頻出李小鵬今日京城擺婚宴(圖)[微博]郎咸平:中美匯率風(fēng)波本相

　　受眾多利多消息面影響，本周期指空頭司令國(guó)泰君安帶領(lǐng)多家空頭主力開端選擇做多，空頭持倉(cāng)量呈現(xiàn)持續(xù)降落，前20家多頭首現(xiàn)凈增多倉(cāng)，但周五空頭持倉(cāng)量又呈增多之勢(shì)，下周市場(chǎng)恐仍面臨震動(dòng)格式。

　　下周，A股還將正式進(jìn)入上市公司中報(bào)數(shù)據(jù)的頒布期，受利好的公司事跡表現(xiàn)和個(gè)股高送轉(zhuǎn)預(yù)期影響，中報(bào)行情將在利多消息面影響下一觸即發(fā)。

　　·市場(chǎng)綜述·

　　7月中旬至8月，將是政策調(diào)控后果的浮現(xiàn)期。隨著房?jī)r(jià)下跌、通脹安穩(wěn)、海外債務(wù)危機(jī)緩解并呈現(xiàn)穩(wěn)步復(fù)蘇跡象后，市場(chǎng)將呈現(xiàn)震動(dòng)向上行情。

　　政策或重歸市場(chǎng)化 左側(cè)交易機(jī)會(huì)抬頭

　　上證指數(shù)于7月2日盤中短暫跌破前期1664點(diǎn)~3478點(diǎn)漲幅的黃金分割位61.8%后，迅速回升展開反彈，并于農(nóng)業(yè)銀行(601288,股吧)申購(gòu)日(本周二)迎來久違的普漲局面，上證綜指重回2400點(diǎn)上方。

　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尚不樂觀

　　在經(jīng)歷了2009年4萬億投資帶來經(jīng)濟(jì)回升的同時(shí)，也因流動(dòng)性泛濫引發(fā)了局部經(jīng)濟(jì)過熱和多種行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，通貨膨脹的壓力讓我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨高低兩難局面，國(guó)家不得不重新審視和調(diào)劑當(dāng)初的刺激經(jīng)濟(jì)政策，而政策收緊也引發(fā)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)明顯下滑。最新頒布的經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)PMI顯示，6月份中國(guó)PMI為52.1%，這是繼5月份回落了1.8個(gè)百分點(diǎn)后再次明顯回落1.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　申銀萬國(guó)證券研究所首席分析師桂浩明認(rèn)為，投資者要對(duì)這輪PMI的調(diào)劑保持高度警惕，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，PMI持續(xù)下滑往往意味著經(jīng)濟(jì)可能會(huì)陷入全面調(diào)劑，進(jìn)而波及到股市上來。

　　“單靠PMI還難以斷定經(jīng)濟(jì)景氣度的轉(zhuǎn)向，還需要看CPI是否真的會(huì)見頂回落�！鄙虾�匯利投資總經(jīng)理何震最近非常關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變動(dòng)，他認(rèn)為只有正確把握住經(jīng)濟(jì)脈胳才干做好投資。

　　瑞銀證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤曾在5月初就提出“經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)見頂”的斷定，其在最新研報(bào)中指出“今年晚些時(shí)候，房地產(chǎn)投資和出口增加將會(huì)放緩，2010年第四季度GDP同比增速將降至8.5%左右。預(yù)計(jì)6月份 CPI同比通脹率略升至3.2%。不過，預(yù)計(jì)PPI同比通脹率將會(huì)降至6.5%左右�！�

　　政策下半年可能重歸市場(chǎng)化

　　從國(guó)內(nèi)外已頒布的6月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，全球各重要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇存在著重大不斷定性，而我國(guó)經(jīng)濟(jì)也面臨下滑的風(fēng)險(xiǎn)。從最近中央高層密集調(diào)研態(tài)度來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的確不容樂觀；在流動(dòng)性方面，上半年一直壓縮的貨幣政策已開端有所松動(dòng)，央行呈現(xiàn)持續(xù)7周在公開市場(chǎng)資金的凈投放；并在召開的央行貨幣政策委員會(huì)第二季例會(huì)上提出，下半年持續(xù)延續(xù)適度寬松貨幣政策。正基于此，目前有不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為年內(nèi)加息已無可能。

　　中銀國(guó)際高級(jí)策略分析師張偉認(rèn)為“目前市場(chǎng)處于觀測(cè)期，如果數(shù)據(jù)證實(shí)具有超調(diào)的可能（例如M1增速明顯回落，通脹持續(xù)降落、經(jīng)濟(jì)增速放速度加快、出口再現(xiàn)逆差等）、貨幣增速明顯放緩、資產(chǎn)價(jià)格回到合理區(qū)間，政策下半年將在非市場(chǎng)化的手段管理后，重新回歸到市場(chǎng)化的道路上來，市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)也將會(huì)呈現(xiàn)�！�

　　不過，也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為這種壓縮政策的微調(diào)，在全部經(jīng)濟(jì)增速放緩的大背景下難以扭轉(zhuǎn)A股頹勢(shì)。深圳龍騰資產(chǎn)管理公司董事長(zhǎng)吳險(xiǎn)峰斷定，調(diào)結(jié)構(gòu)的大趨勢(shì)是不會(huì)轉(zhuǎn)變的，但信貸投放有望在下半年由從緊轉(zhuǎn)為中性，流動(dòng)性好于上半年，對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成正面影響。另一方面，經(jīng)濟(jì)增速環(huán)比降落，企業(yè)成本上升，預(yù)期企業(yè)盈利增速高峰在上半年已經(jīng)呈現(xiàn)，對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成負(fù)面影響�？傮w來看，盡管下半年流動(dòng)性可能會(huì)略好于上半年，但企業(yè)盈利增加高峰已過，對(duì)市場(chǎng)整體估值構(gòu)成壓力，行情尚不具備反轉(zhuǎn)的條件。

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