隨著大盤持續(xù)大跌,熊市已經(jīng)成為了投資者的共鳴。在這樣的快速下跌行情中,我們還是應(yīng)當(dāng)有一份蘇醒的認(rèn)識:一方面,熊市中應(yīng)當(dāng)耐心等候,不要抱著僥幸的心理去抄底;另一方面,下跌的同時也在孕育著下一輪牛市,因此我們應(yīng)當(dāng)看到未來的盼望。

　　下跌的原因:GDP往下,通脹往上

　　在房地產(chǎn)嚴(yán)格調(diào)控、4萬億經(jīng)濟(jì)刺激政策逐漸退出、信貸收緊的大背景下,宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)顯示出向下的苗頭。我們看到,作為投資領(lǐng)先指標(biāo)的新開工項(xiàng)目打算總投資已經(jīng)大幅回落,并且數(shù)據(jù)還沒有剔除PPI數(shù)據(jù)變動的影響,因此實(shí)際增速下滑應(yīng)當(dāng)更為明顯。另外,由于歐債問題,表面上強(qiáng)勁的出口數(shù)據(jù)也將在第四季度大幅滑落至同比增加10%以下。歐盟是中國的第一大出口地區(qū),歐債問題不僅導(dǎo)致國民幣對歐元暗升了15%,而且也會導(dǎo)致該地區(qū)需求的減少。與此同時,作為央行貨幣政策重要根據(jù)的CPI還在逐月走高,通脹預(yù)期依然強(qiáng)烈。

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　　經(jīng)濟(jì)增速下滑對應(yīng)著企業(yè)收入的減少,通脹走高則對應(yīng)著企業(yè)雇員成本的上升,兩頭擠壓的成果自然是企業(yè)利潤的減少�？梢灶A(yù)計的是,證券公司等研究機(jī)構(gòu)對于上市公司下半年的事跡會有一個整體的下調(diào),那么市場中較為風(fēng)行的“估值偏低,可以抄底”的說法便不攻自破了。

　　從技巧上看,大盤被30天均線精準(zhǔn)壓抑,目前正處于第二波下跌之中。周五大盤的翻紅只是超跌反彈,修復(fù)短線技巧指標(biāo)而已,沒有投機(jī)的機(jī)會。我對投資者的建議依然是:空倉等候,管好自己的手。

　　盼望在第四季度

　　現(xiàn)在的下跌孕育著未來的上漲,因此在快速下跌過程中,我們也應(yīng)當(dāng)認(rèn)識到上漲的條件會在未來逐漸成熟。筆者認(rèn)為第四季度將會有較好的投資機(jī)會。

　　首先,GDP在第四季度將回落至8%的程度,宏觀經(jīng)濟(jì)的利空基礎(chǔ)釋放完畢,而CPI在翹尾因素消散以及宏觀需求放緩的共同作用下,也將回落至3%以下,這兩個條件有望促使中央放松宏觀調(diào)控和信貸管制。屆時,政府為刺激經(jīng)濟(jì),有可能進(jìn)一步推動保障性住房的建設(shè)范圍,在新興產(chǎn)業(yè)方面也會持續(xù)加大投入力度,而刺激經(jīng)濟(jì)必定伴隨著信貸的放水,因此宏觀面和資金面都將有助于股市的上漲。

　　其次,從時間上來講四季度也是盼望所在。我們觀察上證指數(shù)的日線走勢圖,1664點(diǎn)到3478點(diǎn)的上漲行情歷時9個月,接著是為期8個月的大箱體橫盤,從4月份開端到第四季度,也差不多是8到9個月,在時間周期上符合一個盛衰的循環(huán)。

　　再從空間結(jié)構(gòu)來分析,將歷史上的滬指998點(diǎn)和1664點(diǎn)兩次反轉(zhuǎn)底連接起來,其沿線的地位大約是2050點(diǎn),這是中國股市的長期上升趨勢支撐線。換句話說,雖然筆者短線看跌,但對中國經(jīng)濟(jì)的長期走勢并不悲觀。同時,2000點(diǎn)到2100點(diǎn)是2008年底部成交密集區(qū)的上沿,累積了大批的籌碼,具備孕育新行情的才能。而從走勢結(jié)構(gòu)上來說,目前是日線第二波下跌,按照一般經(jīng)驗(yàn),未來3個月走出日線第三波下跌,那么下跌趨勢也就基礎(chǔ)結(jié)束。

　　看好新興戰(zhàn)略性板塊

　　筆者對房地產(chǎn)相干的板塊一直就不看好,盡管期間也呈現(xiàn)了小幅反彈。筆者始終信任,中國要走出當(dāng)前的困局,房價必須下跌,房地產(chǎn)不能再成為投機(jī)的對象,民間資本必須從房地產(chǎn)市場流入新興行業(yè)才干孕育下一個黃金十年,否則只能重蹈日本經(jīng)濟(jì)失落十年的覆轍。

　　當(dāng)前新興戰(zhàn)略性板塊在補(bǔ)跌,且跌勢很猛,這并不闡明新興行業(yè)遠(yuǎn)景不看好,因?yàn)檫@不過是熊市中輪跌的典范特點(diǎn)。在熊市中,任何一個板塊都無法幸免,只是下跌的節(jié)奏不同罷了。如果第四季度大盤如期展開新一輪的上漲行情,那么我信任低碳、環(huán)保、生物制藥、文化傳播、高科技、商業(yè)零售、醫(yī)藥等板塊依然是資金追捧的對象。

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