剛剛落幕的G20峰會(huì),是處在歐債危機(jī)特定背景下的一次首腦會(huì)見(jiàn),也是美歐之間在后金融危機(jī)時(shí)代之于方向選擇上的一場(chǎng)觀念沖突和政策較量,其中最引人注視標(biāo),是雙方關(guān)于退出策略的爭(zhēng)執(zhí),而這種分歧對(duì)全球股市乃至Ａ股的走勢(shì),都產(chǎn)生了必定影響。

　　全球退出策略顯分歧

　　與此前的幾次峰會(huì)多少有些不同,美歐在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)上有很大差別,可謂各懷親信事。美國(guó)方面,眼下面臨著失業(yè)率高企和經(jīng)濟(jì)增加緩慢的雙重考驗(yàn),去年此時(shí)開(kāi)端蔓延的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在即的樂(lè)觀情感正在消退,這也使得奧巴馬政府對(duì)各國(guó)尤其是歐盟的“退出戰(zhàn)略”非常敏感。

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　　而在歐洲方面,經(jīng)濟(jì)形勢(shì)同樣也不太樂(lè)觀。自從希臘爆發(fā)債務(wù)危機(jī)以來(lái),歐盟和國(guó)際貨幣基金組織拿出巨資拯救希臘,并出臺(tái)了7500億歐元的歐洲穩(wěn)固機(jī)制。不過(guò),這樣做并不能完整禁止債務(wù)危機(jī)向歐元區(qū)其他國(guó)家擴(kuò)散,西班牙如今被認(rèn)為最有可能成為在債務(wù)危機(jī)中倒下的第二張多米諾骨牌,葡萄牙和意大利等國(guó)的形勢(shì)也同樣不容樂(lè)觀。換句話說(shuō),如果它們可能相繼呈現(xiàn)財(cái)政危機(jī),將會(huì)使得德國(guó)等國(guó)的財(cái)政顯得捉襟見(jiàn)肘。

　　事實(shí)上,也正是由于存在著諸多的潛在（債務(wù)）危機(jī),使得歐洲領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激打算不再熱衷,轉(zhuǎn)而積極主意退出戰(zhàn)略。即便是債務(wù)狀態(tài)相對(duì)較好的德國(guó)、英國(guó),如今也都推出了范圍宏大的財(cái)政壓縮打算,在這些國(guó)家看來(lái),此時(shí)必須收緊財(cái)政、減少赤字,做到未雨綢繆。

　　正是由于這種認(rèn)識(shí)和實(shí)際需要上的不同,使得美國(guó)與歐洲國(guó)家、日本、加拿大就退出戰(zhàn)略進(jìn)行了一番PK。盡管出于大局考慮,雙方在多倫多峰會(huì)上有條件地?cái)R置了分歧,并在一些問(wèn)題上達(dá)成了共鳴,但歐洲、日本等國(guó)實(shí)行退出策略的步伐并不會(huì)因此減緩,為此,宣言還特別強(qiáng)調(diào)了保護(hù)公共財(cái)政安全的必要性和緊急性。

　　對(duì)經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)、行業(yè)的影響浮現(xiàn)

　　各大國(guó)政策上的分歧,不可避免地對(duì)市場(chǎng)情感產(chǎn)生了較大影響。并非偶合的是,在G20峰會(huì)結(jié)束后,全球股市都呈現(xiàn)了不同程度的波動(dòng),道瓊斯指數(shù)更是墜落于萬(wàn)點(diǎn)之下,創(chuàng)調(diào)劑以來(lái)的新低。與此同時(shí),Ａ股本周再度破位大跌。應(yīng)當(dāng)說(shuō),Ａ股調(diào)劑也是與農(nóng)行IPO有著較大關(guān)聯(lián),但不容疏忽的是,各國(guó)的退出策略,以及中國(guó)的退出步驟,還是影響到投資者的情感,分歧已經(jīng)開(kāi)端呈現(xiàn),而在充滿不斷定性的情況下,這種分歧往往會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)榭纯铡⒆隹盏牧α俊?/P>

　　退出政策對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)的影響是不容疏忽的。首先做出反應(yīng)的,是外貿(mào)及外向型公司。日前,財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布取消406種商品的出口退稅（這是繼去年6月份第七次上調(diào)出口退稅率后,財(cái)稅部門首度反向調(diào)劑出口退稅政策）,就對(duì)相干公司的股價(jià)產(chǎn)生了很大沖擊。

　　應(yīng)當(dāng)說(shuō),出口退稅在必定程度上是應(yīng)對(duì)危機(jī)所采用的暫時(shí)政策,也曾幫助外貿(mào)企業(yè)度過(guò)難關(guān),但從國(guó)家長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮,取消鋼材、醫(yī)藥、化工產(chǎn)品、有色金屬加工材料等產(chǎn)品的出口退稅,則有淘汰落伍產(chǎn)能、節(jié)能減排以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)劑的政策后果。同時(shí),出口退稅讓國(guó)家財(cái)政背上了沉重的累贅,取消一部分商品的退稅,有助于減輕財(cái)政壓力。但對(duì)于相干產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō),出口退稅政策的調(diào)劑,無(wú)疑會(huì)對(duì)其效益產(chǎn)生較大影響,一些公司股價(jià)的低迷便是直接的市場(chǎng)反應(yīng)。

　　國(guó)民幣匯率可能的變更,對(duì)市場(chǎng)也有著較大的心理沖擊。從全球角度看,今年以來(lái),除澳大利亞、加拿大等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體已加息外,新興市場(chǎng)中印度、巴西也相繼加息,中國(guó)也先后三次調(diào)高存款籌備金率,并在峰會(huì)前的6月19日發(fā)布重啟國(guó)民幣匯率形成機(jī)制改革,增加國(guó)民幣匯率彈性,這標(biāo)記著中國(guó)正式退出危機(jī)時(shí)代的非慣例政策。Ａ股市場(chǎng)對(duì)此的反應(yīng)很耐人尋味,在一日游行情之后,投資者紛紛意識(shí)到國(guó)民幣匯率變更的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),不斷定性也使股市很快做出了反應(yīng)。

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