雖然底部未明白,但顯然底部并不遙遠了。申銀萬國證券便認為,由于隱含ERP、整體及行業(yè)的靜態(tài)估值、股息收益率都進入了歷史上的底部區(qū)域,同時,產(chǎn)業(yè)資本再度凈增持,顯示其對當前股價的認可度進步,所以底部特點已逐步浮現(xiàn),下半年將可能浮現(xiàn)震動向上的態(tài)勢。
超配轉(zhuǎn)型受益產(chǎn)業(yè),關(guān)注下半年政策方向
在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的大背景下,市場的熱門也將繚繞著經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級來進行。幾乎所有的券商都在下半年的關(guān)注和超配行業(yè)中特別強調(diào)了經(jīng)濟轉(zhuǎn)型受益的行業(yè):醫(yī)藥、大眾花費品、制作業(yè)升級、TMT、新能源等行業(yè),都成為下半年券商眼中的“香餑餑”。
在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級的眾多子行業(yè)中,申銀萬國證券特別強調(diào)“花費品也能進攻”,他們認為,在下半年有望看到收入分配結(jié)構(gòu)改革啟動的跡象,因此花費品的高估值可以得到支撐。重要的受益范疇包含中低端食品飲料（如洋河股份(002304,股吧)、三全食品(002216,股吧)）、服裝鞋類配飾（如七匹狼(002029,股吧)）、餐飲（如湘鄂情(002306,股吧)）、文化休閑娛樂（如漢王科技(002362,股吧)）、兒童用品（如奧飛動漫(002292,股吧)）、保健用品（如東阿阿膠(000423,股吧)）。
另外,出于對下半年經(jīng)濟下滑的擔心,部分券商也提示,如果經(jīng)濟呈現(xiàn)較大幅下滑,財政和貨幣政策呈現(xiàn)轉(zhuǎn)向,那么,一些強周期性的行業(yè)也可能呈現(xiàn)一些交易性的機會。招商證券(600999,股吧)就認為,“如果政策在經(jīng)濟回落和通脹回落伍再次放松,那么地產(chǎn)、銀行、建材、煤炭等周期類行業(yè)會有階段性反彈,但估計持續(xù)性不會太久”。
•公募基金篇•
基金對下半年市場走勢的見解似乎較為一致,整體持謹慎態(tài)度,認為難以呈現(xiàn)趨勢性機會。低估值周期類的大盤藍籌和高成長抗周期的中小盤股,基金似乎兩邊都不想放棄。
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市場難有趨勢性機會 防守策略當先
上半年的弱市讓曾經(jīng)的市場主導公募基金話語權(quán)旁落,基金的倉位也一降再降�；⒙淦疥柕幕�,在下半年展望中對市場走勢的見解似乎較為一致,整體持謹慎態(tài)度,認為難以呈現(xiàn)趨勢性機會。而在配置上,一邊是低估值周期類的大盤藍籌,另一邊是高成長抗周期的中小盤股,基金兩邊都不想放棄,啞鈴型的配置成為很多基金的選擇,這也體現(xiàn)了主流機構(gòu)對市場的迷茫。
經(jīng)濟二次探底可能性很小
股市作為宏觀經(jīng)濟的晴雨表,A股的大幅調(diào)劑也被看成是經(jīng)濟二次探底的反應。但基金廣泛認為呈現(xiàn)經(jīng)濟二次探底的可能性很小,上投摩基礎金見解有必定的代表性,其認為盡管目前經(jīng)濟環(huán)境十分復雜,但與2008年經(jīng)濟下行趨勢所不同的是,現(xiàn)在全球經(jīng)濟處于恢復向好的過程中,經(jīng)濟呈現(xiàn)二次探底的可能性非常小。而從國內(nèi)來看,政府投資在主動壓縮,但民間投資還是在緩慢恢復,這是經(jīng)濟內(nèi)生增加的活力所在。在宏觀調(diào)控的背景下,房地產(chǎn)經(jīng)過一段時間低迷后,仍然會回到相對安穩(wěn)的時代,房地產(chǎn)投資也不會降落過快。而另一個重要的拉動力是花費在轉(zhuǎn)型以后,可能會真正進入一個大眾花費持續(xù)快速的增加期,而且這個現(xiàn)象已經(jīng)產(chǎn)生。
市場在震動筑底過程中
基金最為擔心的因素重要來自于政策層面,南方基金認為,A股市場的走勢總是在政策和經(jīng)濟兩種力量博弈下運行。市場對于宏觀經(jīng)濟將逐季回落走勢的分歧不大,但對政策的走向斷定上存有不批準見。政府一方面擔心宏觀經(jīng)濟二次見底,另一方面又想實現(xiàn)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)劑,因此不愿意過度地刺激投資。這一抵觸導致政策不斷重復,從而引起市場預期的重復,這種重復會在未來持續(xù)地困擾全部市場。
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