今天三會(huì)一行和上海市政府共同舉辦的陸家嘴(600663,股吧)論壇要在上海隆重揭幕,這一次陸家嘴論壇的主題用一句比較通俗的話(huà)說(shuō),牽涉到全球金融市場(chǎng)的災(zāi)后重建,在這樣的大背景下,我們也很高興來(lái)到和訊網(wǎng)的直播室和各位網(wǎng)友就中國(guó)期貨市場(chǎng)的若干問(wèn)題,包含CTA資格的問(wèn)題和大家做一些交換。

　　William Purpura:很高興認(rèn)識(shí)大家,在美國(guó)CTA是一個(gè)激動(dòng)人心的行業(yè),最近在美國(guó)CTA管理的基金有很大的增加,現(xiàn)在CTA在美國(guó)的地位越來(lái)越重要。CTA在美國(guó)屬于資產(chǎn)管理的部分,跟對(duì)沖基金有必定的差別,也有必定的接洽。大多數(shù)人認(rèn)為期貨是很危險(xiǎn)的投資,而CTA供給了專(zhuān)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理,有很多大的基金和資金都選擇CTA投資期貨。還有一點(diǎn)我想強(qiáng)調(diào)的是,在中國(guó)的客戶(hù)當(dāng)中,通常會(huì)請(qǐng)求CTA有很高的回報(bào),而這種很高的回報(bào),通常會(huì)帶來(lái)比較大的風(fēng)險(xiǎn)。所以在考慮CTA投資的時(shí)候,要和其他的資產(chǎn)類(lèi)別進(jìn)行一個(gè)比較,尤其是在波動(dòng)率和回報(bào)率之間,通常在國(guó)外的話(huà),風(fēng)險(xiǎn)通常是用波動(dòng)率來(lái)衡量的。

高善文:中國(guó)未來(lái)數(shù)年難有大牛市國(guó)泰君安證券承認(rèn)做空期指支付漏洞令每張信用卡都可被盜刷國(guó)美擬管理層持股加速去黃光裕化 長(zhǎng)安街現(xiàn)12輛蘭博基尼婚車(chē)隊(duì)(圖) [微博]《財(cái)經(jīng)》編輯遇刺！

　　CTA是一個(gè)很大的類(lèi)別,在這個(gè)類(lèi)別當(dāng)中有不同的作風(fēng),有的作風(fēng)是高風(fēng)險(xiǎn)高收益,有的則是低風(fēng)險(xiǎn)低收益,每個(gè)人可以根據(jù)自己的投資目標(biāo)來(lái)選擇CTA做投資組合。CTA這個(gè)資產(chǎn)管理類(lèi)別下,和其他的投資類(lèi)別相干性非常小,比如說(shuō)和房產(chǎn)、股票、債券,和這些的相干性都非常小。比如說(shuō)2008年股票很差,而CTA的事跡就很不錯(cuò),2009年股票很好,而CTA的事跡則很差。國(guó)外有一個(gè)投資組合的概念,通常大家認(rèn)為及要把幾個(gè)相干性不大,或者是正好相反關(guān),一般國(guó)外人認(rèn)為這樣做容易在同樣的風(fēng)險(xiǎn)情況下,得到更高的投資回報(bào),在同樣的投資回報(bào)下,則風(fēng)險(xiǎn)更小。所以CTA和其他的投資類(lèi)別相干性很小這件事,對(duì)國(guó)外投資人來(lái)說(shuō)是非常吸引人的,因?yàn)槿绻�說(shuō)你都投到股票上,2008年你就很慘,而如果說(shuō)一部分在股票,一部分CTA,他的回報(bào)則是穩(wěn)固和長(zhǎng)期的。我來(lái)到亞洲有幾個(gè)年頭了,我對(duì)中國(guó)怎么樣發(fā)展CTA這個(gè)行業(yè),以及中國(guó)如何投資非常感興趣。

　　任亞敏:剛剛William Purpura先生已經(jīng)把大多數(shù)情況講了,我想補(bǔ)充一點(diǎn),CTA這個(gè)東西在美國(guó)實(shí)際上是有兩個(gè)概念,一個(gè)是咨詢(xún)服務(wù),CTA的咨詢(xún)服務(wù)就目前而言,其實(shí)期貨公司的研究部基礎(chǔ)完成了這個(gè)功效。另外CTA是一個(gè)個(gè)人去投資,這個(gè)和國(guó)內(nèi)的CTA概念略有不同,國(guó)內(nèi)的CTA概念全部就是一個(gè)資產(chǎn)管理的概念,一說(shuō)CTA大家就想到是資產(chǎn)管理,美國(guó)通常除了資產(chǎn)管理這一個(gè)功效以外,美國(guó)的資產(chǎn)管理一般個(gè)人是多數(shù),而我們這里資產(chǎn)管理說(shuō)出來(lái),基礎(chǔ)上想象都是一個(gè)組織,或者是一個(gè)公司,或者是一個(gè)基金。這樣的話(huà),我們?cè)谡凜TA的時(shí)候,概念上可能會(huì)有一些不同。

　　黨劍:感謝兩位的說(shuō)明。我來(lái)總結(jié)一下,因?yàn)榫W(wǎng)友們可能對(duì)CTA這種商品期貨交易顧問(wèn)的名詞比較陌生。因?yàn)樵诿绹?guó)商品期貨交易顧問(wèn)這個(gè)行業(yè)是由公司和個(gè)人兩種情勢(shì)組成的。這兩種情勢(shì)都受美國(guó)商品期貨交易管理委員會(huì)來(lái)監(jiān)管。投資者不會(huì)把資金放到同樣的投資類(lèi)別當(dāng)中。美國(guó)市場(chǎng)畢竟發(fā)展了幾十年商品期貨交易顧問(wèn)的業(yè)務(wù),應(yīng)當(dāng)說(shuō)我們從現(xiàn)在來(lái)初步上市還有一段路要走,還有一段比較長(zhǎng)的路要走。這樣的話(huà)地我們也說(shuō)明了CTA這種情勢(shì),實(shí)際上是個(gè)人和機(jī)構(gòu)并存的。我們要推出CTA的話(huà),對(duì)我們的商品期貨交易市場(chǎng)也是有緊急性的。我想代表網(wǎng)友向William Purpura先生問(wèn)一個(gè)問(wèn)題,在境外CTA是一個(gè)存在比較久的行業(yè),但是從CTA變成真正的期貨基金,就是從用人來(lái)理財(cái),最后過(guò)渡到把所有資金聚集在一起,以一種基金的情勢(shì)來(lái)進(jìn)行期貨的投資,或者是期貨和現(xiàn)貨的組合投資,這個(gè)時(shí)間經(jīng)歷了多長(zhǎng)時(shí)間。從美國(guó)的業(yè)內(nèi)人士來(lái)看是如何看待兩者的差別。

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