今年中秋國慶“雙節(jié)”相近,將促成史上最長的“黃金周”。受旅游旺季來臨及政策利好頻出推動(dòng),從7月初反彈至今,酒店旅游板塊指數(shù)最高漲幅達(dá)到了34.9%,領(lǐng)先大盤將近20個(gè)百分點(diǎn),峨眉山A、桂林旅游、東方賓館等個(gè)股均已創(chuàng)出本輪反彈的新高。進(jìn)入黃金周倒計(jì)時(shí),旅游酒店股值得關(guān)注。

　　時(shí)間窗口:節(jié)假日+季節(jié)性旺季

發(fā)改委稱抑制汽車業(yè)產(chǎn)能過剩重慶3年擬建3000萬平公租房江蘇15家房企涉及億元虛假出資 金浩茶油隱瞞質(zhì)量問題超半年揭秘中國頂級(jí)奢靡會(huì)所(組圖)[微博] 獨(dú)家：向瑪麗巴菲特提問

　　“很多旅游線路都已經(jīng)報(bào)滿,由于今年的'超長假期’,12天以上的長線更比往年要火很多�！币晃宦眯猩绻ぷ魅藛T告訴記者。每年“十一”黃金周旅游旺季,上市公司的業(yè)績會(huì)出現(xiàn)較大的增長。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,過去十年間黃金周旅游收入占全年比重達(dá)9％以上。從歷年A股的交易情況看,每年在國慶黃金周前旅游酒店股會(huì)出現(xiàn)波段性行情。據(jù)統(tǒng)計(jì),大智慧旅游酒店指數(shù)自從2003年推出以來,有5次在9月份出現(xiàn)了上漲,只有兩次出現(xiàn)了下跌。

　　旅游行業(yè)旺季集中在第二三季度（特別是三季度）,淡季集中在一四季度（特別是一季度）。分子行業(yè)來看,景區(qū)類公司多數(shù)是自然觀光型景點(diǎn),而旅游質(zhì)量對(duì)氣候和季節(jié)特點(diǎn)依賴程度較高,因此景區(qū)類上市公司業(yè)績的季節(jié)性波動(dòng)規(guī)律最規(guī)則。而酒店類、綜合類,如中青旅、首旅股份的季節(jié)性特征規(guī)律性相對(duì)較弱。綜合來看,景區(qū)類、酒店類、綜合類公司在三季度取得正超額受益的機(jī)會(huì)比較高,而二季度則多數(shù)跑輸大盤。

　　個(gè)股機(jī)會(huì):景區(qū)+免稅品

　　旅游行業(yè)可以分為景區(qū)、酒店、旅行社、餐飲和免稅品零售五個(gè)子行業(yè)。其中業(yè)內(nèi)人士最看好景區(qū)和免稅業(yè)務(wù),這兩個(gè)業(yè)務(wù)相比于酒店、旅行社具有資源壟斷性,盈利能力較強(qiáng)。目前全國旅游景區(qū)2萬多家,但是4A級(jí)以上景點(diǎn)的供不應(yīng)求,使得這些景區(qū)擁有了資源壟斷優(yōu)勢。景區(qū)類公司收入增長的動(dòng)力主要來自于客流的增長與票價(jià)提升。近期有提價(jià)可能的包括峨眉山景區(qū)門票、首旅南山景區(qū)門票和桂林旅游漓江船票。其中,首旅南山景區(qū)由于三亞景區(qū)間競爭較為激烈,提價(jià)動(dòng)力不足。桂林漓江游船并非獨(dú)家經(jīng)營,短期調(diào)價(jià)可能性也較小。因此,景區(qū)門票中峨眉山A提價(jià)可能性最大。在索道票價(jià)方面,麗江旅游的玉龍雪山索道2010年完成改造后,提價(jià)的可能性最大。

　　免稅行業(yè)前景也被一致看好。作為目前國內(nèi)4家免稅運(yùn)營商,中國國旅旗下的中免公司是惟一一家全國性免稅運(yùn)營商,更有望獲得海南免稅（包括離島免稅）業(yè)務(wù)的經(jīng)營權(quán),增長前景良好。國金證券認(rèn)為,中國國旅將是離島免稅政策最大的受益者,在離島免稅政策出臺(tái)后,中國國旅先行布局的戰(zhàn)術(shù)有望催化公司短期業(yè)績的高速增長。

　　主題投資:區(qū)域+整合+亞運(yùn)會(huì)

　　很多旅游類上市公司中可謂是多重概念集聚一身,國信證券認(rèn)為,下半年隨著復(fù)蘇進(jìn)入中期,驅(qū)動(dòng)股價(jià)超預(yù)期表現(xiàn)將主要是事件性刺激。今年下半年仍是區(qū)域旅游政策密集期,海南、桂林、云南、湖北、安徽等地可能出臺(tái)利好政策,受益公司包括:三特索道（海南國際旅游島+鄂西旅游圈+中部地區(qū)崛起等）、桂林旅游（中國-東盟自由貿(mào)易區(qū)+桂林國家旅游綜合改革試驗(yàn)區(qū)）、峨眉山（成渝經(jīng)濟(jì)區(qū)+峨眉山旅游振興規(guī)劃）、黃山旅游（中部崛起）、麗江旅游（云南區(qū)域振興規(guī)劃）、首旅股份、中國國旅（海南國際旅游島）等。

　　招商證券分析師林周勇表示,“從政策角度看,海南和桂林是最為明確的,其中海南的政策力度最大,在海南試行境外旅客購物離境退稅和離島旅客免稅購物的政策預(yù)計(jì)年底或者明年初出臺(tái)的可能性很大。屆時(shí)將對(duì)經(jīng)營業(yè)務(wù)位于海南的中國國旅、首旅股份和三特索道構(gòu)成重大利好。

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