【英國《金融時報》網站5月27日報道】題：亞洲貨幣升值通道斷裂

　　對于數萬名在香港工作、把工資寄回國養(yǎng)家糊口的菲傭來說，近年的匯率狀況對她們不太有利。

　　以最低工資計算，在2008年11月美聯儲主席本·伯南克推出首輪量化寬松時，每位菲傭每月可寄回家2.53萬比索(約合632美元)。但在本月初，以相同方法計算，她們每月只能寄回2.07萬比索，原因是資本流入亞洲，抬高了菲律賓貨幣兌換美元的匯率。

　　自金融危機爆發(fā)以來，菲律賓所經歷的情景在亞洲不少國家上演過。人民幣匯率今年連創(chuàng)新高。泰銖匯率在4月份達到1美元兌28.6泰銖水平，為13年來最高。泰國一季度經濟增長弱于預期，部分原因就是出口產品價格上升。

　　但自從本月早些時候市場形成“美聯儲年內可能削減資產購買力度”的共識之后，亞洲貨幣似乎失去了強勁勢頭。過去10天，隨著美元全面反彈，幾乎所有亞洲主要貨幣都上演了走勢逆轉。菲律賓比索貶值1%，泰銖貶值1.4%，新加坡元貶值2.2%。

　　“我認為，除個別貨幣之外，美元反彈最終將令亞洲貨幣處于守勢，”德意志銀行亞洲利率與外匯研究主管薩米爾·格爾稱，“亞洲國家貨幣的表現仍將優(yōu)于歐元和日元，但要完全抵擋住美元不斷擴大的強勢將相當困難。”

　　在美元近期反彈走勢中，在亞洲，即便是經濟增長強勁、股市紅火、資本流入增加的經濟體，也出現了貨幣走勢逆轉，這表明市場預期有了很大轉變。

　　瑞銀新興市場固定收益與外匯策略全球主管巴努·巴韋賈稱：“過去10年出現了一大趨勢，推動美元走弱，如果現在這一趨勢走到了頭，將關系重大�！�

　　一些投資者早就習慣了有效的單向交易，在他們看來，目前需要當心的不只是美聯儲可能采取的動作。亞洲貨幣升值日本央行出臺大規(guī)模寬松政策后，這種升值走勢變得有點過頭已成為亞洲各國政策制定者需要面對的緊迫問題。

　　一些央行預計將采取資本管制措施，如對債券投資征稅，或者降息，以減緩持續(xù)推高匯率的資本流入勢頭。中國近期打擊利用虛假出口收入讓資金流入境內的行為，就是所謂“宏觀審慎”措施的一例。韓國和澳大利亞的央行則在最近一次政策會議上調低了利率。

　　加拿大豐業(yè)銀行外匯策略師薩沙·蒂豪尼表示：“亞洲多國央行正對日本央行的寬松政策做出反應�！蓖顿Y者將越來越需要“考慮非基本面因素”。

　　分析師稱，實施資本管制的可能性，以及亞洲各地經濟狀況的差異擴大，也使得針對亞洲貨幣的策略出現顯著分化。過去6個月內，認為亞洲貨幣純粹是一種風險操作的傳統(tǒng)觀點已經站不住腳，這導致投資策略更加分化，并使投資者更加關注國內經濟因素。

　　最明顯的例子是印尼盧比。由于投資者對該國經濟狀況的擔憂與日俱增，印尼盧比在過去18個月內對美元匯率穩(wěn)步下滑。

　　如果美國減弱寬松貨幣政策的力度，可能引發(fā)投資者對亞洲的重新思考，但也有人認為，在亞洲或許只能坐等寬松政策壽終正寢。正當美聯儲預計將開始取消刺激政策時，日本央行卻要加大油門。今后的問題是，日本投資者是否會接過世界其他地區(qū)資本流出的棒子。

　　“很顯然，美聯儲的轉變將產生一些影響，可能給整個體系帶來一點沖擊，”法國農業(yè)信貸銀行駐香港外匯策略主管米蒂爾·科泰沙表示，“這將被日本可能發(fā)生的大量資本外流所抵消。亞洲或將成為主要受益者�！�

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