題：世界經(jīng)濟進入“降息通道” 保增長已成共識
新華社記者任峰
北京時間7月5日，中國人民銀行、歐洲央行相繼宣布降息，英國央行同日宣布啟動規(guī)模達(dá)500億英鎊的新一輪貨幣刺激政策。步調(diào)一致的降息一方面有利于全球經(jīng)濟實現(xiàn)“共振”，也對宏觀調(diào)控提出了新的要求。
兩大經(jīng)濟體同日降息
中國人民銀行7月5日晚發(fā)布公告稱，自2012年7月6日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點，一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.31個百分點；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。這是央行在不到一個月的時間里第二次降息。
宏源證券研報認(rèn)為，本輪降息是1992年以來罕見的第3次降息周期。此前的兩輪降息周期分別是1997年后和2008年后。為對抗東南亞金融危機，中國人民銀行曾先后六次下調(diào)存款利率；而2008年美國次貸危機后，央行曾先后三次降息。巧合的是，在央行宣布降息的當(dāng)日，歐洲中央銀行決定將歐元區(qū)主導(dǎo)利率從1%下調(diào)25個基點至0.75%的歷史最低水平。新利率將從7月11日開始正式生效。這是歐洲央行自去年12月以來首次降息。
兩大經(jīng)濟體同日宣布降息意味著貨幣政策正集體走向?qū)捤�。在瑞穗證劵亞洲公司首席經(jīng)濟學(xué)家沈建光看來，保增長已成為主要經(jīng)濟體的普遍共識。一個佐證是，在中國央行和歐洲央行宣布降息的當(dāng)日，英國央行啟動規(guī)模達(dá)500億英鎊的第三輪貨幣刺激措施來買入資產(chǎn)。沈建光預(yù)計，美國在經(jīng)濟疲軟而財政空間有限的情況下，未來刺激經(jīng)濟，也需依靠貨幣政策，推出第三輪量化寬松政策仍會是其選擇。
事實上，在兩大經(jīng)濟體宣布降息之前的6月初，澳大利亞央行決定將現(xiàn)金利率下調(diào)25個基點至3.50%。這一數(shù)字已接近2009年年底的水平。而且，澳大利亞央行貨幣政策委員會的成員委員認(rèn)為，仍有再次小幅放寬貨幣政策的余地。
除發(fā)達(dá)國家外，一些新興經(jīng)濟體國家也加入到降息陣營。巴西央行于5月31日下調(diào)基準(zhǔn)利率50個基點至8.5%，為2011年8月以來連續(xù)第7次降息，調(diào)降后的基準(zhǔn)利率處于歷史最低水平。更早些時候，印度央行于4月17日宣布將銀行基準(zhǔn)利率下調(diào)50個基點，為印度央行三年來首次下調(diào)基準(zhǔn)利率。
未來仍有降息可能
中國農(nóng)業(yè)銀行高級宏觀分析師王靜文認(rèn)為，經(jīng)濟放緩已是全球性趨勢，未來會有更多國家加入到寬松陣營中來�！坝捎诶仕较鄬^高，今年上半年一些新興經(jīng)濟體率先降低利率，歐美等發(fā)達(dá)國家則選擇按兵不動。然而，物價目前已經(jīng)不是歐美發(fā)達(dá)國家擔(dān)心的主要問題，刺激經(jīng)濟增長刻不容緩。在利率水平較低的情況下，包括美國在內(nèi)的發(fā)達(dá)國家采取量化寬松政策的可能性加大。而其他一些未采取降息政策的國家也會陸續(xù)加入到降息陣營�！�
交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平認(rèn)為，央行年內(nèi)二度降息，且為非對稱降息加上貸款利率下限進一步擴大，保增長的意圖非常明顯，再度降息有利于進一步降低企業(yè)融資成本，促進經(jīng)濟平穩(wěn)增長。若經(jīng)濟超預(yù)期下滑，年內(nèi)不排除再次降息的可能。
王靜文認(rèn)為，世界范圍內(nèi)的普遍降息或采取寬松貨幣政策有利于全球經(jīng)濟的“共振”�！案鲊�(jīng)濟刺激政策會通過貿(mào)易、投資等渠道傳導(dǎo)至其他國家，進而形成政策合力�！睂τ诹鲃有赃^剩造成通脹的擔(dān)憂，王靜文認(rèn)為在經(jīng)濟增長乏力的背景下，世界經(jīng)濟已不存在很大的通脹壓力。
降息之外還需再添“藥方”
王靜文認(rèn)為，貨幣政策對于經(jīng)濟增長并沒有直接作用，只是降低了財務(wù)壓力。如果沒有更好的投資機會，寬松貨幣政策的實施效果可能會大打折扣，甚至事與愿違。因此，全球范圍內(nèi)的降息對宏觀調(diào)控和相關(guān)行業(yè)都提出了新的要求。
王靜文指出，除降息之外，還需要進一步采取措施，如減稅、增加居民收入、降低民企準(zhǔn)入門檻等，增加企業(yè)投資的動力和機會，刺激居民的消費意愿。
銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左曉蕾認(rèn)為，下調(diào)基準(zhǔn)利率，降低資金成本有利于釋放有效投資需求。此前，國家發(fā)展改革委發(fā)布的《關(guān)于利用價格杠桿鼓勵和引導(dǎo)民間投資發(fā)展的實施意見》，進一步優(yōu)化了民營企業(yè)發(fā)展環(huán)境。如果執(zhí)行得力，該意見可能會比降息取得更實際的效果。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委認(rèn)為，在當(dāng)前貨幣政策放松的情況下，銀行的一些監(jiān)管指標(biāo)如貸存比、資本充足率等卻仍維持著上一輪經(jīng)濟過熱時的水平，已構(gòu)成了對當(dāng)前信貸投放的明顯制約。特別是貸存比指標(biāo)，已經(jīng)造成了金融運行的扭曲，應(yīng)當(dāng)考慮及時進行調(diào)整。 相關(guān)閱讀