10月31日，ST黃海股價(jià)連續(xù)第二個(gè)交易日跌停，其背后仍是投資者對(duì)有意入主的江蘇凱威化工實(shí)力的擔(dān)憂。

　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，和ST黃海類似，近期山東有意重組的多家上市公司，如ST德棉、*ST 九發(fā)，其大股東的位置都被有房地產(chǎn)背景的省外企業(yè)占得。

　　相似之處還有，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，與新任大股東同時(shí)進(jìn)場(chǎng)的，都有兩家投資公司；且新任大股東都實(shí)力有限，實(shí)際控制人更擅長(zhǎng)資本運(yùn)作，*ST 九發(fā)的大股東浙江新世界更坦承入主僅是財(cái)務(wù)投資。

　　而對(duì)于單個(gè)總股本最多才2.56億股的這3家上市公司而言，如若遭遇資本玩家的翻云覆雨，其重組進(jìn)程則注定將漫長(zhǎng)而艱辛。

　　房地產(chǎn)資本來(lái)襲

　　11月1日，ST德棉披露，德棉集團(tuán)收到國(guó)務(wù)院國(guó)資委批復(fù)，同意德棉集團(tuán)分別向浙江第五季實(shí)業(yè)、北京東景圣錦投資、上海森福投資轉(zhuǎn)讓 4500 萬(wàn)股、2351.23 萬(wàn)股和2000萬(wàn)股ST 德棉股份，背后有房地產(chǎn)身影的浙江第五季實(shí)業(yè)將成為ST德棉新任大股東。

　　類似的一幕在十幾天前剛剛發(fā)生。10月18日，黃海集團(tuán)分別與凱威化工、上海永邦投資、新疆海益投資簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，出讓其所持ST黃海全部股份，以房地產(chǎn)投資為主的自然人伍宏林將成為ST 黃海實(shí)際控制人。

　　而目前正在停牌的*ST九發(fā)，其原大股東中銀信也在幾個(gè)月前將所持股權(quán)全部轉(zhuǎn)給以房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)為主的浙江新世界以及自然人沈仁榮、姜德鵬，浙江新世界成為其現(xiàn)任大股東。

　　新入主者實(shí)力一般

　　在房地產(chǎn)調(diào)控的背景下，房地產(chǎn)資本入主上市公司總讓人心生疑慮，更何況新入主者實(shí)力一般。

　　據(jù)導(dǎo)報(bào)記者了解，凱威化工2010年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.66億元，凈利潤(rùn)僅457萬(wàn)元；今年前8個(gè)月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.42億元，凈利潤(rùn)895萬(wàn)元。而4.73億元的收購(gòu)資金，也要由伍宏林以家庭房產(chǎn)、旗下物業(yè)公司及置業(yè)公司的房產(chǎn)作抵押，由信托公司發(fā)行不少于3.5億元的專項(xiàng)集合信托計(jì)劃來(lái)募資解決。

　　浙江第五季實(shí)業(yè)從事各種實(shí)業(yè)投資、營(yíng)銷策劃、廣告設(shè)計(jì)、商品批發(fā)等業(yè)務(wù)，但財(cái)務(wù)狀況一般。截至今年上半年，該公司總資產(chǎn)為8722.13萬(wàn)元，總負(fù)債3715.97萬(wàn)元，營(yíng)收279.8萬(wàn)元，凈利潤(rùn)僅13.93萬(wàn)元。

　　同伍宏林參、控股多家房地產(chǎn)企業(yè)類似，浙江第五季實(shí)業(yè)實(shí)際控制人吳聯(lián)模旗下也有多家企業(yè)，包括杭州第五季電子商務(wù)有限公司、杭州六合實(shí)業(yè)有限公司、杭州楚天廣告有限公司、杭州第五季房地產(chǎn)策劃代理有限公司和上海嘉都物業(yè)有限公司；其妻名下則有多家百貨、商貿(mào)、地產(chǎn)公司。

　　不過(guò)，仔細(xì)研究吳聯(lián)模手中的各張“牌”，似乎沒(méi)有一張具備單獨(dú)注入上市公司作為主業(yè)的能量，且各個(gè)公司規(guī)模普遍偏小。

　　而伍宏林名下除凱威化工外，柏盛物業(yè)資產(chǎn)主要為幾棟別墅，且已做好變賣的打算；遠(yuǎn)旗置業(yè)、東湖科技園等則為房地產(chǎn)公司，目前不適合用于上市；凱威化工持有的江蘇德賽化纖有限公司10%股權(quán)，因沒(méi)有話語(yǔ)權(quán)，也不適合上市。

　　資產(chǎn)質(zhì)量稍好的為入主*ST 九發(fā)的浙江新世界，不過(guò)其2008年和2009 年?duì)I收僅有3596.26萬(wàn)元和1.03億元，2010年更是銳減到僅300萬(wàn)元；這3年的合并凈利潤(rùn)則分別為-231.22萬(wàn)元、2733.37萬(wàn)元和5827.2萬(wàn)元。且在入主之初，浙江新世界即明確表示受讓股份系財(cái)務(wù)投資，并沒(méi)有針對(duì)*ST九發(fā)的重組計(jì)劃。

　　資本炒作之嫌

　　導(dǎo)報(bào)記者注意到，伍宏林和吳聯(lián)模另一相似之處是擅長(zhǎng)資本運(yùn)作。

　　關(guān)于伍宏林，公告顯示其擅長(zhǎng)市場(chǎng)營(yíng)銷、品牌運(yùn)營(yíng)、資本運(yùn)作、企業(yè)管理等。而在浙江第五季實(shí)業(yè)披露的信息中，吳聯(lián)模同樣“擅長(zhǎng)市場(chǎng)營(yíng)銷、品牌運(yùn)作、資本運(yùn)作等”，其與妻子張朱晟合計(jì)持股61.21%的第五季國(guó)際有限公司已在美國(guó)納斯達(dá)克上市。

　　資料顯示，伍宏林曾在 ST 金谷源任職副總經(jīng)理，而ST金谷源長(zhǎng)期以來(lái)就是借殼目標(biāo)，先是聯(lián)華國(guó)際信托投資有限公司，后又傳出北京信托，接著就是金礦注入。伍宏林本人則被報(bào)道有利用內(nèi)幕交易的嫌疑。

　　導(dǎo)報(bào)記者還注意到，ST黃海、ST 德棉和*ST九發(fā)股本規(guī)模都很小——*ST九發(fā)總股本為2.51億股，ST黃海2.56億股，ST德棉則僅為1.76億股；截至10月31日，這3家公司的總市值僅分別為22.99億元、23.07億元、18.23億元。

　　從A股之前盛行的炒作方式來(lái)看，資本玩家喜歡這樣的公司——一個(gè)老壺，在裝入新酒之后價(jià)格成倍上漲，炒作者由此漁利。而對(duì)于喜歡“講故事”和“聽(tīng)故事”的資本市場(chǎng)而言，投資者對(duì)這種運(yùn)作也持支持態(tài)度，因?yàn)檫@類公司往往會(huì)有不錯(cuò)的市場(chǎng)表現(xiàn)。不過(guò)，風(fēng)險(xiǎn)也隨之而生。

　　以伍宏林準(zhǔn)備進(jìn)行的信托募款為例，資本市場(chǎng)上已有不成功的先例。導(dǎo)報(bào)記者了解到，大元股份的大股東上海泓澤今年曾先后找到包括國(guó)投信托、安信信托等在內(nèi)的國(guó)內(nèi)規(guī)模較大的信托公司，希望通過(guò)信托融資籌得30億元，以收購(gòu)珠拉礦業(yè)79.64%的股權(quán)以及大漠礦業(yè)100%股權(quán)，但最終未能募資成功。

　　不過(guò)，上海泓澤卻并非沒(méi)有斬獲。利用收購(gòu)礦業(yè)的消息，上海泓澤通過(guò)高位減持收回了其接手大元股份的成本。據(jù)悉，上海泓澤的減持價(jià)格基本在20-30元的區(qū)間，套現(xiàn)超過(guò)6億元；而2009年上海泓澤接手5080萬(wàn)股大元股份的價(jià)格只有5.6億元左右。另外，截至今年9月底，上海泓澤還持有大元股份2800萬(wàn)股的股權(quán)，目前市值超過(guò)3億元。而在大元股份股價(jià)從去年16元上漲至43元，再跌至目前22元附近的過(guò)程中，真正能獲益的普通投資者又有多少呢？

　　“這些資本進(jìn)入可能是試探性的，如果環(huán)境不好就可能退出�！饼R魯證券分析師劉保民對(duì)導(dǎo)報(bào)記者表示，地產(chǎn)資本頻頻入主上市公司，可能是賭宏觀經(jīng)濟(jì)政策在未來(lái)會(huì)放開(kāi)。

　　而根據(jù)*ST九發(fā)披露的信息，浙江新世界受讓的3740萬(wàn)股股份已于8月2日解禁上市。停牌前*ST九發(fā)的股價(jià)為9.19元/股，比浙江新世界的受讓價(jià)格5.06元/股高出不少。由此，無(wú)論是減持還是轉(zhuǎn)手，浙江新世界都將有賺無(wú)賠。