“歐債危機蔓延到銀行系統(tǒng)是很危險的信號。如果外圍市場持續(xù)惡化,中國政府可能會出臺相應的政策。但在未來兩三個月內,政策將處于靜默期和觀察期�！痹诒本┫愀窭锢埖甑男菹⑹依�,摩根大通首席經濟學家王黔對今年的宏觀形勢娓娓而談。
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歐債危機或將愈演愈烈
《紅周刊》:如何看待近期愈演愈烈的歐債危機？
王黔:我們認為這只是金融危機,還不是經濟危機,危機會壓抑經濟復蘇的過程,但不會把復蘇抹殺。但我們并不能放松警惕。從目前來看,這場金融危機的風險還在增加。因為危機已經從主權債務蔓延至銀行系統(tǒng)內部了。歐洲一些銀行已經無法在美國市場發(fā)行商業(yè)票據了,我感到銀行危機的影響要大于主權債務危機。因為如果只是主權債務危機,影響的可能只是一、兩個小國,通過一些國際支援和壓縮財政政策就可以解決;但是銀行危機不同,因為對于一個國際性的銀行來說,它所發(fā)行的債券是全世界流通的,如果銀行間呈現信貸壓縮,影響面將大得多,所以我認為,銀行危機才是對全部經濟損害最大的。
《紅周刊》:未來有可能演變成像2008年那樣的經濟危機嗎？
王黔:首先,這次危機不會像2008年那么嚴重。重要是銀行目前的杠桿率已經在2008年的“去杠桿化”過程中下降了很多,2008年時歐美銀行的杠桿率差不多有40～45倍左右,當前只有20～25倍左右,所以風險并不會像2008年那么高。
但此次危機具領會發(fā)展到什么程度,還是要看ECB（歐洲中央銀行）的舉動。從我們的觀察來看,ECB的態(tài)度可能沒有美聯儲那么堅決,反應也可能不像美聯儲那么快。
《紅周刊》:這場危機將如何影響我國經濟？
王黔:我們做過一個相干性的分析,就是當歐盟GDP下跌1%,中國的GDP會降落0.3%;但是如果世界經濟下跌1%,中國經濟則會下跌1.1%。所以,一旦危機蔓延到全球,中國不可能獨善其身。
未來兩三個月將是政策觀察期
《紅周刊》:政策會因為此次歐債危機進行相應調劑嗎？
王黔:全球和國內經濟遠景都不明朗,中國政府也表現2010年是繼2009年“最艱巨的一年”之后“最復雜的一年”。復雜的環(huán)境看不出經濟的發(fā)展方向,所以在不斷定性面前,政府也需要謹慎地制定政策。因此,政策將保持機動性和針對性。
《紅周刊》:您能具體說說“機動性”么？
王黔:今年年初國際經濟增加很穩(wěn)健,國內經濟呈現了經濟過熱跡象,所以政府收緊流動性使貨幣環(huán)境慢慢正�；�,包含對一些過熱的區(qū)域采用針對性的措施,比如持續(xù)出臺的房地產政策�，F在壓縮政策產生了作用,經濟過熱的程度降落。而國際上又產生了歐債危機,危機會對中國的影響有多大,依然存在不斷定性,會呈現兩到三個月的政策空窗期和張望期。
《紅周刊》:“針對性”又該怎么懂得？
王黔:今年的經濟增加恢復不均衡,有些行業(yè)恢復得快,如依附投資的或者內需的企業(yè)發(fā)展快,而中小企業(yè)出口卻恢復得慢。因此,今年就是有針對性地調結構,哪個行業(yè)有問題,就出臺相干政策。
《紅周刊》:您感到還可能持續(xù)出臺更嚴格的房地產調控政策嗎？
王黔:我認為,現在的地產調控重要的是把之前出臺的政策有效地履行下去,比如二套房如何認定等問題。另外,要嚴格履行政策,因為房地產是眾多處所財政的重要起源。
《紅周刊》:房地產調劑到什么程度是經濟可以蒙受的？
王黔:中央政府未必盼望房價降很多,尤其是二三線城市房價下跌的空間本來就比較有限。而且經濟能夠蒙受的房價降幅和國際經濟環(huán)境也有很大關系。如果國際經濟很好,那么房價下跌10%～20%都是可以接收的�？扇绻麌H經濟很差,對中國經濟造成負面影響很大,那么政府對房價下跌的請求就沒有那么強烈了。到時候政策方面可能就沒有那么大的調控動力了,這也是我之前說的政策“機動性”的一個反應。
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