流動(dòng)性收緊誰(shuí)先知

　　《紅周刊》:您提到去年過(guò)剩的流動(dòng)性導(dǎo)致房?jī)r(jià)和股價(jià)的飆升,今年的情況如何？

　　王黔:我們通過(guò)M2和名義GDP的比較就能看出來(lái)。去年名義GDP增加只有6.78%,但是M2增加有將近30%,兩者之間有23%的量是實(shí)體經(jīng)濟(jì)不需要的,也就是我們說(shuō)的過(guò)剩流動(dòng)性,這些錢(qián)去了房地產(chǎn)或者股票市場(chǎng),所以我們說(shuō)2009年過(guò)剩流動(dòng)性導(dǎo)致了資本市場(chǎng)的繁榮。今年M2開(kāi)端降落,GDP在增加。如果今年名義GDP增加達(dá)到15%或者16%左右,按央行的把持目標(biāo)M2為17%,M2依然高于GDP的增加,也就是說(shuō)實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍然是不缺錢(qián)的。但這個(gè)量相比去年已經(jīng)非常少了,同樣資本市場(chǎng)也會(huì)最先領(lǐng)會(huì)到。

三網(wǎng)融合計(jì)劃下發(fā) 廣電電信和解傳中國(guó)正抄底歐洲 學(xué)者:謀定再動(dòng)富豪花費(fèi)價(jià)格指數(shù)新貴標(biāo)準(zhǔn)1.1億京東商城人氣暴增致頁(yè)面癱瘓趙丹陽(yáng)回想巴菲特午餐:太值了[微博]南非世界杯組委會(huì)搞笑回信

　　《紅周刊》:目前股市的下跌,是不是和流動(dòng)性不足有很大的關(guān)系？

　　王黔:作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家,我只能說(shuō),資本市場(chǎng)是對(duì)流動(dòng)性收緊最敏銳的。另外,從宏觀的層面來(lái)講,現(xiàn)在股市的下跌重要是起源于對(duì)未來(lái)的不斷定性。經(jīng)濟(jì)和政策都不斷定,而股市偏偏不愛(ài)好不斷定,所以導(dǎo)致了目前市場(chǎng)比較低迷。

　　加息或在三季度

　　《紅周刊》:對(duì)通貨膨脹的預(yù)期您怎么看？

　　王黔:我感到?jīng)]有必要擔(dān)心高通脹,因?yàn)橹袊?guó)1/3的CPI構(gòu)成是制成品,而現(xiàn)在廣泛的現(xiàn)象是生產(chǎn)才能過(guò)剩。此外我國(guó)還有1/3的CPI構(gòu)成是食品,過(guò)去4年我國(guó)糧食都是大豐收。另外,去年過(guò)剩的流動(dòng)性也大多流入資本市場(chǎng),而不是流入經(jīng)濟(jì)實(shí)體,從這個(gè)角度講,也不會(huì)過(guò)度推高CPI。

　　《紅周刊》:5月份3.1%的CPI超過(guò)溫和通脹的警惕線,很容易讓人形成通貨膨脹預(yù)期的擔(dān)心。

　　王黔:通貨膨脹確定是向上的,我們預(yù)計(jì)全年CPI可能達(dá)到3%～3.5%左右,而全年的頂可能在三季度呈現(xiàn),最高可能達(dá)到4%左右。政府可能會(huì)在三季度加息,讓貨幣環(huán)境重新正常化,回到年初制定的軌道上。

　　《紅周刊》:加息幅度會(huì)有多大？

　　王黔:我們認(rèn)為加息的兩個(gè)條件:一個(gè)是對(duì)于經(jīng)濟(jì)有信心,比如國(guó)際經(jīng)濟(jì)不會(huì)產(chǎn)生二次探底,二是通脹持續(xù)上升。我感到這兩個(gè)條件在三季度都可以滿足。至于加息的幅度,預(yù)計(jì)年內(nèi)將進(jìn)行最多兩次、每次27個(gè)基點(diǎn)的加息。現(xiàn)在看經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)有把持,而且花費(fèi)物價(jià)指數(shù)的溫和上升也可以容忍。此外,全球商品價(jià)格的下跌在必定程度上有助于緩解中國(guó)的相干通脹壓力。

　　《紅周刊》:加息之前是否應(yīng)進(jìn)行匯率調(diào)劑,否則可能會(huì)吸引更多熱錢(qián)流入？

　　王黔:近幾年國(guó)民幣已經(jīng)升值了很多,在這種情況下,國(guó)民幣對(duì)美元的進(jìn)一步升值幅度可能不會(huì)太大。但是國(guó)民幣對(duì)美元的匯率應(yīng)當(dāng)何時(shí)動(dòng),怎樣動(dòng),我感到這已經(jīng)不僅是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題了,而是上升為一種中美的政治博弈。我們看到,美方推遲了底本定于4月份發(fā)布的匯率報(bào)告,這其實(shí)是一種比較友愛(ài)的表現(xiàn),相當(dāng)于給中國(guó)匯率政策緩解了過(guò)多的壓力。但是,我們也應(yīng)當(dāng)看到,這個(gè)報(bào)告只是推遲,而不是取消。而如果在發(fā)布這個(gè)匯率報(bào)告時(shí),中國(guó)還是無(wú)動(dòng)于衷的話,可能會(huì)讓奧巴馬比較為難。按慣例,美國(guó)一年發(fā)布兩次匯率報(bào)告,一次在4月,一次在11月,所以,我認(rèn)為,在二季度末或者三季度初,中國(guó)可能會(huì)做出一些象征性的動(dòng)作,比如發(fā)布每天的匯率交易區(qū)擴(kuò)大一些,也可以稍微多一些雙邊貨幣的波動(dòng)。這樣至少顯示出中方愿意對(duì)國(guó)民幣的機(jī)動(dòng)性做出一些調(diào)劑,這樣對(duì)中美雙方都有利益。

相關(guān)閱讀
• 去年中行濟(jì)寧分行業(yè)績(jī)考核居全省第二
• 濟(jì)寧利生面業(yè)“利生及圖”獲為中國(guó)馳名商標(biāo)
• 濟(jì)寧前三季度經(jīng)濟(jì)走勢(shì)繼續(xù)向好 供給平穩(wěn)增長(zhǎng)
• 中國(guó)前9月稅收突破7萬(wàn)億 個(gè)人所得稅同比增三成
• 獲“中國(guó)馳名商標(biāo)”可得濟(jì)寧政府百萬(wàn)獎(jiǎng)勵(lì)
• 中國(guó)高速傳動(dòng)漲4.06% 花旗維持持有評(píng)級(jí)
• 中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨七大挑戰(zhàn)通脹壓力仍很大
• 標(biāo)普預(yù)測(cè)中國(guó)房?jī)r(jià)明年降一成 開(kāi)發(fā)商將承受風(fēng)險(xiǎn)