今日港股市場展望

　　二季度GDP增速低于市場預(yù)期。昨日中國國家統(tǒng)計局頒布上半年和第二季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),其中二季度GDP同比增加是10.3%,遠(yuǎn)低于第一季度的11.9%;中國上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值172840億元,按可比價格盤算,同比增加11.1%。中國內(nèi)地GDP的增速低于市場預(yù)期的10.5%,投資者對中國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)頗為掃興,對經(jīng)濟(jì)增加放緩的憂慮開端籠罩市場,A股和港股都呈現(xiàn)下滑。我們信任若中國政府沒有新一輪的經(jīng)濟(jì)刺激措施,投資增速下滑將拖累整體的經(jīng)濟(jì)增加,但是我們依然認(rèn)為目前的股市估值合理,兩地經(jīng)濟(jì)發(fā)展可以支撐目前估值。

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　　固定資產(chǎn)投資增速高位回穩(wěn),房地產(chǎn)投資增加較快。上半年,全社會固定資產(chǎn)投資114187億元,同比增加25.0%。其中,城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資98047億元,增加25.5%;房地產(chǎn)開發(fā)投資19747億元,增加38.1%。從歷史數(shù)據(jù)來看,中國的固定資產(chǎn)投資增速呈逐級下滑的趨勢,目前總投資增速已經(jīng)回落至金融海嘯前期即2008年一季度的程度,唯獨房地產(chǎn)市場由于投資慣性增加,速度依然高于其它行業(yè)。我們信任隨著房地產(chǎn)市場轉(zhuǎn)弱,下半年的投資增速會轉(zhuǎn)慢,從而拖累GDP增加。6月末,廣義貨幣供給量(M2)余額67.4萬億元,同比增加18.5%;過去12各月平均值25%,可見中國貨幣投放也在收緊。

　　零售行業(yè)持續(xù)旺銷。上半年多個數(shù)據(jù)當(dāng)中,只有社會花費品零售總額72669億元,同比增加18.2%。城鎮(zhèn)花費品零售額62659億元,增加18.6%;其中汽車類增加37.1%,家具類增加38.5%,家用電器和音像器材類增加28.8%。中國的零售花費市場保持暢旺,且市民收入進(jìn)步會大幅增加對高彈性系數(shù)的貨品需求,我們建議留心高級服裝零售,看好百麗。

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