討論外匯儲備支撐國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要澄清兩個問題。首先,外匯儲備不能無償應(yīng)用。外匯儲備不同于財政資金,是國民銀行用國民幣在國內(nèi)外匯市場上購置外匯形成的,對應(yīng)著國民銀行的貨幣發(fā)行和國民幣負(fù)債,如果無償分配應(yīng)用,將會影響國民銀行資產(chǎn)負(fù)債表的平衡,并帶來通貨膨脹壓力,影響經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)固。其次,外匯儲備在形態(tài)上是外匯,重要用于對外支付。如果用于國內(nèi),就要二次結(jié)匯換成國民幣,再次增加貨幣投放,加劇國內(nèi)流動性過剩抵觸。
問3:如何看待我國外匯儲備的適度范圍問題？
答:外匯儲備不是越多越好,我們不尋求大范圍的外匯儲備,也不尋求國際收支的長期順差,我國經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目持續(xù)多年保持順差,外匯儲備的增加是國際收支“雙順差”的客觀成果,反應(yīng)了我國經(jīng)濟(jì)的長期穩(wěn)固增加,這是由我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展所處的階段和特點(diǎn)決定的。
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當(dāng)前充分的外匯儲備為我國穩(wěn)固的金融環(huán)境供給了保證。我國事一個發(fā)展中的大國,即使按照傳統(tǒng)的適度范圍指標(biāo)衡量,也需要保持必定范圍的外匯儲備。充分的外匯儲備也是一種信心的保證。此次國際金融危機(jī)就充分證明,充分的外匯儲備提升了我國有效應(yīng)對危機(jī)的才能。
從更廣義的外匯資產(chǎn)總量來看,截至2009年末,我國對外金融資產(chǎn)3.46萬億美元,遠(yuǎn)低于歐美等發(fā)達(dá)國家。當(dāng)前重要的問題是我國的外匯資產(chǎn)大多集中在政府手中,民間外匯資金蓄水池有限。我國官方的外匯儲備占全部對外資產(chǎn)的三分之二,而日本的這一比例僅約為六分之一。因此,我們鼓勵企業(yè)和老百姓持有和投資外匯,實(shí)現(xiàn)財富幣種的多元化,實(shí)現(xiàn)“藏匯于民”。當(dāng)然,這需要一個過程,隨著國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,收入的進(jìn)步,企業(yè)和老百姓多元化配置資產(chǎn)的需求確定也會越來越高,供給更多的外匯投資渠道和產(chǎn)品,并且切實(shí)能讓老百姓感受到持有外匯能帶來的收益,那時,將會大大緩解外匯集中于國家的壓力。
問4:外匯儲備包含哪些貨幣？結(jié)構(gòu)如何？
答:我國外匯儲備中有美元、歐元、日元等重要貨幣,也有新興市場國家貨幣,是一個疏散的貨幣結(jié)構(gòu)組合。
外匯儲備中的貨幣結(jié)構(gòu)是為我國對外經(jīng)濟(jì)來往服務(wù)的。貨幣結(jié)構(gòu)考慮了我國的對外貿(mào)易、外債、直接投資等對外支付的結(jié)構(gòu),也參考了全球外匯儲備的貨幣結(jié)構(gòu),既可以利用不同貨幣的此消彼長來疏散風(fēng)險,也可以較好地滿足對外支付和資產(chǎn)配置的需要。
當(dāng)然,貨幣結(jié)構(gòu)也不是一成不變的,而是動態(tài)調(diào)劑優(yōu)化。貨幣結(jié)構(gòu)要考慮市場容量、流動性、貨幣的風(fēng)險收益特征及發(fā)展趨勢等要素,并根據(jù)經(jīng)濟(jì)、市場的變更趨勢和投資需要,進(jìn)行持續(xù)優(yōu)化。
問5:外匯儲備經(jīng)營管理過程中如何保證市場信息的公開透明及投資運(yùn)營的合規(guī)規(guī)范？
答:目前,我國外匯儲備按照國際貨幣基金組織的通用數(shù)據(jù)頒布標(biāo)準(zhǔn)（GDDS）進(jìn)行信息披露,符合多數(shù)國家的一般性做法。近年來,外匯儲備信息透明度在逐步進(jìn)步,如2009年發(fā)布了《外匯管理概覽》,單獨(dú)安排一個章節(jié)的篇幅,較為全面地介紹了外匯儲備經(jīng)營管理情況;制定并發(fā)布2009年國際收支平衡表時,進(jìn)一步完善了外匯儲備資產(chǎn)的統(tǒng)計方法,進(jìn)步了透明度。
與此同時,進(jìn)步外匯儲備信息透明度必須慎重、穩(wěn)步,不能操之過急。我國外匯儲備范圍很大,在國際金融市場上舉足輕重,披露具體投資情況,可能引發(fā)市場動蕩,也可能影響我們的投資運(yùn)動有效開展。絕大多數(shù)國家在外匯儲備相干信息披露上均十分謹(jǐn)慎,一般不披露具體交易,有關(guān)國際組織的數(shù)據(jù)頒布標(biāo)準(zhǔn)在這方面也不做強(qiáng)迫請求。
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