市場走勢及評論

　　市場對歐洲債務危機憂慮暫時紓緩，加上巴菲特旗下巴郡突然提出回購股份計劃，刺激港股昨日跟隨外圍顯著反彈。恒指裂口高開411點，早段大部份時時間在17,800至17,900點的徘徊，午后升幅逐步擴大，收報18,130點，升722點；國指收報9,294點，升558點；成交額減少至714億港元。內地計劃擴大建材下鄉(xiāng)試點范圍，刺激水泥股全線上揚，安徽海螺（914.HK）、中國建材（3323.HK）、中材股份（1893.HK）及金隅股份（2009.HK）等，升幅介乎10.5%至18.2%。中資金融股亦見追捧，平保（2318.HK）及工行（1398.HK）分別升10.1%及9.1%，為升幅首兩大藍籌。

　　技術上，恒指呈陽燭反彈，惟成交額略為減少，預計阻力于18,300至19,000點水平；國指阻力于9,400點至9,700點，突破后才可觸發(fā)較大的反彈。

　　德國議會將于本周四就擴大歐洲金融穩(wěn)定工具（EFSF）進行投票，由于德國是歐元區(qū)的主要成員國之一，因此投票結果對歐元區(qū)有著決定性的影響。不過，評級機構標準普爾再次警告，若然擴大EFSF的規(guī)模，不排除會影響歐元區(qū)的主權評級，使到歐洲債務危機仍存在很多不明朗因素。

　　盡管近期市場出現多個救市方案傳聞，但我們認為希臘債務違約的風險還是相當高，這從近期希臘債券信貸違約掉期（CDS）持續(xù)急升可見。另外，正如我們今年中舉辦的研討會中所言，財政緊縮方案不但沒有改善企業(yè)信心及創(chuàng)造就業(yè)，反而會導致負債國家出現經濟下滑、信心大跌及通縮等問題。對于某些負債國家而言，收入減少但債務負擔沒有降低，債務違約可能是唯一的選擇。

　　至于本港方面，行政長官曾蔭權將于下月發(fā)表施政報告，有報導指政府計劃復建居屋，并于每年約推出5,000個單位，我們預計在施政報告出臺之前，本港地產股表現持續(xù)跑輸大市。

　　事實上，我們在過去幾個月多次表示看淡地產股板塊，主要原因包括政府主動拍賣土地及開征額外印花稅、金管局收緊按揭成數，以及銀行按揭息口持續(xù)上升等。再者，環(huán)球經濟情況整體轉差，香港作為一個細小外向型經濟體系，也難獨善其身。

　　雖然本港最新的失業(yè)率只有3.2%，創(chuàng)出13年半新低，但隨著歐債危機惡化及匯豐銀行最近宣布大幅裁員3,000人，未來數月失業(yè)率或將由低位回升，并對樓市造成打擊。

　　資料來源：新鴻基金融集團旗下新鴻基證券有限公司

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