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　　市場壓力依然明顯 關(guān)注三大主題

　　近期市場的兩方面現(xiàn)象值得投資者關(guān)注：一是雖然盤面熱鬧，但賺錢效應(yīng)并不明顯，量能的不足明顯制約指數(shù)反彈空間。二是從技術(shù)面看，5日均線開始下穿10日均線，未來的股指反彈將受困于5日均線壓力。展望下一階段，市場期待“兩會”的良好氛圍能夠成為指數(shù)再度反彈的信號，不過從經(jīng)驗(yàn)來看，“兩會”期間股市超預(yù)期表現(xiàn)的機(jī)會并不多。

　　“兩會”只是短期事件

　　從統(tǒng)計(jì)結(jié)果來看，1995年-2010年共16屆的國內(nèi) “兩會”期間，大盤上漲了11次，下跌了5次，上漲概率為68.75%。一般而言，“兩會”之前股市上漲的概率較“兩會”之后偏高一些，從本輪市場反彈來看，“兩會”預(yù)期應(yīng)該已在股價(jià)的上漲中得到部分反應(yīng)。此外，“兩會”關(guān)注的受益行業(yè)更容易獲取短期的超額收益，但值得注意的是，在"兩會"召開之前漲幅偏大的個股與行業(yè)，在“兩會”之后會出現(xiàn)比較明顯的短期調(diào)整。

　　就我們來看，“兩會”只不過是一個短期的事件性影響，并不改變A股市場自身的運(yùn)行規(guī)律。但就目前看，如果經(jīng)濟(jì)形勢沒有發(fā)生重大改變，“兩會”一般會延續(xù)年前中央經(jīng)濟(jì)工作會議、年后中央政治局會議所定下的主要精神，大幅超出預(yù)期的可能性并不大，我們認(rèn)為其難以成為下一階段A股市場的主要推動力。

　　關(guān)注“兩會”三大主題

　　從中長期來看，“兩會”所關(guān)注的焦點(diǎn)卻有望成為未來市場運(yùn)行的主線。隨著未來相關(guān)積極政策與扶持措施的逐步到位并落實(shí)，相關(guān)行業(yè)的盈利確定性會得到強(qiáng)化，市場有望對此做出積極反應(yīng)，實(shí)質(zhì)受益公司的股價(jià)表現(xiàn)具備一定的可持續(xù)性。從這個角度來看，建議投資者關(guān)注本屆“兩會”可能集中的三大主題：

　　一、民生保障主題。從各地來看，發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、弱化GDP增速、提高居民收入以及保障房建設(shè)等具體指標(biāo)充分反映了國家財(cái)政正在向民生傾斜。這意味著國內(nèi)下一步將繼續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需特別是居民消費(fèi)需求，大農(nóng)業(yè)、家電、汽車以及零售等消費(fèi)行業(yè)有望受到持續(xù)的積極影響。

　　二、新興產(chǎn)業(yè)投資主題。今年是“十二五”的開局之年，各地的投資沖動其實(shí)還是非常強(qiáng)烈。不過，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)投資受調(diào)控影響，新興產(chǎn)業(yè)投資將成為市場關(guān)注的亮點(diǎn)。未來政府可能繼續(xù)制定相關(guān)政策，節(jié)能環(huán)保、新能源、新材料、高端裝備制造等七大新興產(chǎn)業(yè)面臨結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會。

　　三、體制改革主題。結(jié)合今年復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境與改革發(fā)展形勢，在即將公布的“十二五”規(guī)劃的總體要求下，政府有望逐步推進(jìn)金融體制、醫(yī)藥衛(wèi)生體制、文化體制、外匯體制等方面的改革。尤其是深化壟斷行業(yè)改革以及大力推進(jìn)資源性產(chǎn)品價(jià)格改革，對拓寬民間投資與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整具有深遠(yuǎn)的影響。從這個角度看，證券、軟件、有線傳媒、醫(yī)藥等行業(yè)及重組概念股將出現(xiàn)明顯投資機(jī)會。(中原證券 李俊)

　　四大關(guān)鍵因素制約“春生”行情或變調(diào)

　　今年中國的冬天是寒冬，但是，股市行情卻是春來早。盡管去年年底國內(nèi)各大機(jī)構(gòu)預(yù)測今年高點(diǎn)平均數(shù)是3600點(diǎn)，在此背景下，筆者認(rèn)為，春生行情能沖到2800至3200點(diǎn)震蕩箱體的上沿，已是上上大吉了，指數(shù)冒進(jìn)和速勝論的觀點(diǎn)都是不可取的。

　　這是因?yàn)椋阂弧?5倍平均市盈率的估值不答應(yīng);二是社保、保險(xiǎn)、基金的高成本重倉位不答應(yīng);三是必須完成的擴(kuò)容硬任務(wù)不答應(yīng);四是社會的穩(wěn)定、安定和民生不答應(yīng)。那么為何不能等到下半年再上?那是因?yàn)�，下半年美�?lián)儲量化寬松政策有變數(shù)，美國的零利率政策和美元走勢有變數(shù)，通脹對上市公司半年報(bào)的負(fù)面影響將浮出，國際板推進(jìn)的呼聲會不絕于耳，嚇退市場資金。若上半年不抓緊做行情，屆時(shí)，機(jī)構(gòu)的85%左右的重倉豈不陷入死局?正因?yàn)榇�，今年�?ldquo;春生”行情于1月就提前熱身，收復(fù)震蕩箱底2800點(diǎn);2月漸入佳境，攻上2900點(diǎn);3月再接再厲，拿下3000點(diǎn);4月再全力沖刺，沖擊震蕩箱頂3200點(diǎn)。而這一切走勢都是因?yàn)榻衲晔?ldquo;十二五”規(guī)劃開局年，“春生”的漲勢因此也是不容置疑的。(李志林(忠言)博士 )