“兩會”即將于3月3日拉開帷幕，與會代表們將就“收入分配”、“物價(jià)問題”、“民生問題”展開熱議，并將審議批準(zhǔn)“十二五”規(guī)劃。就資本市場而言，投資者則更關(guān)注是否會有“兩會”行情，期間又該關(guān)注哪些具體板塊?
回顧歷屆“兩會”前一周的市場走勢不難發(fā)現(xiàn)，整體來看，指數(shù)維持收紅的概率大致在70%，這表示“兩會”行情確實(shí)有跡可循。個(gè)股方面，“兩會”前表現(xiàn)相對比較好的品種，之后回落的概率較大。行業(yè)方面，由于民生問題依然會是“兩會”重點(diǎn)關(guān)注的問題，市場普遍對高效農(nóng)業(yè)、大消費(fèi)，七大新興產(chǎn)業(yè)等給予較大的關(guān)注，這也是源于對”兩會”政策預(yù)期的正常反應(yīng)。那么，如何判斷下階段行情中將因“兩會”因素參與其中而產(chǎn)生的新熱點(diǎn)呢?
首先，依然要判定當(dāng)前市場的內(nèi)在結(jié)構(gòu)。我們反復(fù)強(qiáng)調(diào)本波自2661點(diǎn)以來的行情，其驅(qū)動(dòng)力來源于兩個(gè)方面：一是估值修復(fù)，二是超跌反彈。當(dāng)傳統(tǒng)的強(qiáng)周期股比如興業(yè)銀行的最大漲幅達(dá)到18%，而寶鋼股份的最大漲幅也達(dá)20%時(shí)，可以說估值修復(fù)的驅(qū)動(dòng)力已經(jīng)減弱甚至消失了。而當(dāng)中小市值股票中出現(xiàn)從最低點(diǎn)起算已上漲超過30%的個(gè)股時(shí)，可以認(rèn)為前期因?yàn)槎唐诳焖傧碌鶐淼某?qū)動(dòng)力也幾乎消失殆盡。
其次，近期市場炒作的高送轉(zhuǎn)概念股已經(jīng)出現(xiàn)疲態(tài)。尤其是從周四開始的預(yù)案公布之后，部分個(gè)股出現(xiàn)較大幅度的下跌，說明市場的審美開始出現(xiàn)疲勞，這也為近期熱炒的中小市值股票提了個(gè)醒，如果我們再來考察中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)就會發(fā)現(xiàn)這樣的跡象更加明顯。這兩個(gè)基準(zhǔn)指數(shù)經(jīng)過本波的反彈已經(jīng)達(dá)到前期的頸線位置，沉重的技術(shù)壓力將使得再度上行出現(xiàn)較大的難度。同時(shí)，良好業(yè)績的2010年預(yù)報(bào)或者年報(bào)已被炒作。根據(jù)我們的實(shí)證研究，二級市場至少領(lǐng)先業(yè)績方向變動(dòng)一個(gè)季度，由此可知，投資者目前最關(guān)注的是2011年一季度和二季度業(yè)績是否出現(xiàn)同比正向變動(dòng)。而根據(jù)目前市場的預(yù)測，可以發(fā)現(xiàn)這樣的市場狀況或許非常符合一二季度業(yè)績的預(yù)測。指數(shù)再度陷于糾結(jié)之中，上下兩難。
第三，市場對于重組概念依然具有一定的預(yù)期。另有關(guān)于央企整體上市的言論，更使得投資者提升了這樣的期待。然而，當(dāng)前市場，投資者的投資理念尚未成熟，高換手率表明投資者基本以獲取短期價(jià)差為交易目的，普通投資者甚至部分機(jī)構(gòu)投資者都以基本面之外的因素做為投資決策的重要依據(jù)，這就加劇了市場的波動(dòng)。
最后，市場廣泛關(guān)注七大新型戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，依然會受到投資者的廣泛跟蹤。我們亦認(rèn)為其中存在著巨大的投資機(jī)會，但鑒于兩年以來市場的大幅上漲，回檔整理的概率和時(shí)間都將在不斷的加大。對這部分個(gè)股短期存在的機(jī)會可能更多來源于快速下跌之后的反彈動(dòng)力，而不是持續(xù)上漲行情所帶來驅(qū)動(dòng)力。我們更加關(guān)注兩個(gè)細(xì)分子行業(yè)：集成電路和機(jī)床。因?yàn)槲覀儓?jiān)信市場上取得超額收益的來源主要是未來收益的大幅提升，當(dāng)然也包括盈利模式的獨(dú)特性或者改善。
鑒于近期大幅上漲的可能性和大幅下跌的可能性同樣都比較低，股指可能維持在一個(gè)區(qū)間內(nèi)窄幅震蕩整理，建議依然維持較低的倉位。當(dāng)然由于市場做多人氣并未完全消去，激進(jìn)的投資者仍然有較多的個(gè)股可以作為操作的標(biāo)的。
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