擴(kuò)張受制凈資本 5上市券商擬融資430億元

　　■本報記者 吳婷婷

　　自2月15日起停牌已一周的的宏源證券昨日發(fā)布公告，稱公司擬向不超過10名特定對象非公開發(fā)行股票，數(shù)量不超過5億股，募集資金總額不超過70億元。

　　這已是自2009年以來第7家公布再融資計劃的上市券商。目前，除去已完成募資的國元證券和西南證券，5家公布再融資方案的券商擬融資最高金額為430億元。

　　“近期券商股估值已經(jīng)偏低，在此時選擇增發(fā)，成功機(jī)會相應(yīng)會大一些。”西南證券分析師王大力對《證券日報》記者表示。

　　渴求資本金

　　宏源證券公告顯示，其控股股東中國建銀投資擬以不低于15億元且不超過30億元的自有資金認(rèn)購公司本次非公開發(fā)行的股份。分析人士認(rèn)為，作為公司的控股股東，建銀投資承諾參與非公開增發(fā)有助于提升投資者的信心，進(jìn)而給股價帶來一定支撐。

　　就在2月17日，太平洋證券也發(fā)布了公司擬非公開發(fā)行股票不超5億股，募集資金不超過50億元的預(yù)案，太平洋表示，募集資金將全部用于增加公司資本金，擴(kuò)充公司業(yè)務(wù)。

　　1月14日，長江證券增發(fā)股票不超過6億股的增發(fā)方案獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)，長江證券是第三批融資融券的試點券商，公司擴(kuò)容資金保證了其融資融券業(yè)務(wù)的擴(kuò)大。

　　另外，廣發(fā)證券也在去年公布了不超過6億股、募集資金總額不超過180億元的增發(fā)方案。此前接近增發(fā)事宜的人士對本報記者表示，廣發(fā)增發(fā)可能在今年2季度啟動。由于自去年10月廣發(fā)證券股價飆升，已大幅超過定向增發(fā)價格，有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計增發(fā)或?qū)⑻嵩缤瓿伞?/p>

　　上市券商2010年半年報顯示，截止報告期末，宏源證券、長江證券、廣發(fā)證券、太平洋證券凈資本分別為45.53億元、65.67億元、99億元、16億元。融資順利完成后，無疑對這幾家券商的凈資本會有很大提升。

　　凈資本約束

　　宏源證券表示，由于2007年以來公司沒有進(jìn)行再融資，其凈資本排名已由2006年末(約31億元)的第3位下降至2009年末(約47億元)的第21位，已與業(yè)內(nèi)排名靠前的證券公司凈資本規(guī)模差距較大。

　　在凈資本為核心的風(fēng)險控制體系下，為了在開展業(yè)務(wù)中不被凈資本束縛住手腳，各家券商對資本的渴求愈加迫切。自2009年以來，已有國元、東北、西南、廣發(fā)等7家券商提出再融資計劃，其中國元、西南已完成募集工作。

　　根據(jù)《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》，無論是傳統(tǒng)的承銷業(yè)務(wù)，還是有助于改善證券公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，都要求有更雄厚的資本金支持。凈資本水平?jīng)Q定了證券公司的業(yè)務(wù)資質(zhì)和業(yè)務(wù)規(guī)模。

　　在分類監(jiān)管機(jī)制下，券商各項業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張均受到凈資本制約。例如證券公司凈資本與各項風(fēng)險準(zhǔn)備之和的比例不得低于100%、凈資本與負(fù)債的比例不得低于8%、自營股票規(guī)模不得超過凈資本的100%、證券自營業(yè)務(wù)規(guī)模不得超過凈資本的200%、持有一種非債券類證券的成本不得超過凈資本的30%等。

　　另外，隨著2009年創(chuàng)業(yè)板推出、券商直接投資業(yè)務(wù)試點范圍擴(kuò)大，以及2010 年融資融券業(yè)務(wù)試點、股指期貨交易等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的開展，對券商資本金的要求也愈加嚴(yán)格。這使得擴(kuò)充凈資本成為證券公司未來發(fā)展的當(dāng)務(wù)之急。

　　根據(jù)第三批融資融券試點申請要求，最近一次證券公司分類評級需為B類以上，最近6個月凈資本均在30億元以上。除此之外，根據(jù)監(jiān)管要求，券商為客戶買賣證券提供融資融券服務(wù)的，對單一客戶的融資、融券業(yè)務(wù)規(guī)模不得超過凈資本的5%，接受單只擔(dān)保股票的市值不得超過該股票總市值的20%。

　　直投業(yè)務(wù)方面，按照《證券公司直接投資業(yè)務(wù)試點指引》，券商以自有資金對直投子公司投資金額不得超過券商凈資本的15%。目前，作為未來重要利潤增長點，中信證券已將其直投公司金石投資注冊資本增至52億元，接近監(jiān)管上限。另外，去年包括光大證券、西南證券等在內(nèi)的多家券商都紛紛加碼直投業(yè)務(wù)。成功完成增發(fā)融資的國元證券也表示，將投入5億-10億元給國元股權(quán)投資。

　　目前，宏源證券直投公司注冊資金2億元。宏源證券表示，根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略，公司急需在未來增加對直投業(yè)務(wù)的投入。

　　再融資一波三折

　　在2007 年的牛市中，中信證券和海通證券分別通過公開增發(fā)和非公開發(fā)行股票的方式募集資金凈額250 億元和259 億元。通過融資，兩家券商增強(qiáng)了自身的資本實力，并且進(jìn)一步鞏固或提升了自身的市場地位。

　　2009年3月，國元證券拋出募資不超過100億元定向增發(fā)方案，并在當(dāng)年成功實施，最終實際融資金額為96億元。近百億資金“補(bǔ)血”國元證券資本實力大增。數(shù)據(jù)顯示，國元證券凈資本從2008年年末的33億元迅速增加至2009年年末的127.8億元，在上市券商中處中上游水平。

　　西南證券2009年10月公布了定向增發(fā)融資不超過60億的方案。2010年9月，西南證券定向增發(fā)順利實施并最終實際募資59億元。截至2010年末，西南證券的凈資本為34.35億元。在凈資本提升后，西南證券順利獲得第三批融資融券業(yè)務(wù)資格并對直投子公司西證投資增資2億元。另外，近60億元再融資的到位，也為西南證券推出第一支集合理財產(chǎn)品 “珠峰1號”注入了強(qiáng)大的資本推力。

　　由于增發(fā)成功與否很大程度上取決于市場的環(huán)境。與中信、海通相比，一些券商的再融資之路可謂一波三折。

　　實際上，早在2008年4月，長江證券就發(fā)布了募集資金不超過90億元的定向增發(fā)預(yù)案，不過，一年后由于市場環(huán)境宣布放棄，與此同時，長江證券開始執(zhí)行第二套方案，拋出10配3股，募集不超過40億資金的方案。2009年11月，長江證券募集資金32億元。去年3月，長江證券再次啟動90億元公開增發(fā)計劃。目前該方案已獲批。

　　與雖經(jīng)歷波折但最終融資得以成形的券商相比，東北證券則是苦等三年未果。從最初提出150億元非公開增發(fā)縮減至40億元配股，東北證券再融資目前仍未有下文。截止去年年中，該公司凈資本為20.32億元。

　　市值居上市券商第2位，凈資本排第7位

　　廣發(fā)證券計劃募資180億元 欲打破凈資本瓶頸

　　■本報記者 于德良

　　截至昨日，廣發(fā)證券擬定向增發(fā)6億股、募資總額不超過180億元的計劃尚未得到證監(jiān)會的批準(zhǔn)。

　　廣發(fā)證券相關(guān)人士對《證券日報》記者表示，定向增發(fā)方案獲股東大會通過后，公司一直在為此做精心準(zhǔn)備，爭取早日獲批和實現(xiàn)公司的首次證券市場融資。

　　華茂股份已經(jīng)明確表示將參與廣發(fā)證券非公開增發(fā)。2011年2月15日，華茂股份股東大會審議通過了《關(guān)于調(diào)整參與廣發(fā)證券股份有限公司非公開增發(fā)投資額度的議案》，議案調(diào)整為：不超過上一個會計年度經(jīng)審計賬面凈資產(chǎn)的50%、總額不超過18億元;資金來源為自有資金、通過發(fā)行廣發(fā)證券股票收益權(quán)信托計劃8億元以及減持部分廣發(fā)證券存量股份的方式籌集。

　　截至昨日收盤，廣發(fā)證券市值為1125.6億元，僅次于中信證券，位居上市券商第二。然而，根據(jù)2010年中報數(shù)據(jù)，廣發(fā)證券凈資本99.1億元，位列上市券商第7位。凈資本偏低一直是廣發(fā)證券的心結(jié)，因此，其借殼上市未滿半年，推出了首次定向增發(fā)融資預(yù)案。

　　凈資本偏低

　　廣發(fā)證券作為國內(nèi)一線券商，各項業(yè)務(wù)發(fā)展良好，但相對于其他已上市的大中型證券公司，其凈資本規(guī)模偏小，公司業(yè)務(wù)開展受凈資本制約較為明顯。

　　在上市券商市值前三名的中信證券、廣發(fā)證券、海通證券中，2010年半年報顯示，中信證券、海通證券的凈資本分別為326.02億元、329.73億元，廣發(fā)證券的凈資本僅為99.1億元。而光大證券、招商證券、華泰證券、國元證券的凈資本均超過100億元。

　　證券業(yè)協(xié)會網(wǎng)站公布的凈資本排名顯示，截至2009年末，廣發(fā)證券凈資本107.76億元，排國內(nèi)證券行業(yè)第8位。排在廣發(fā)證券之前的券商分別為：中信證券349.04億元、海通證券343.91億元、光大證券182.46億元、國泰君安180.66億元、招商證券179.76億元、國元證券127.88億元、申銀萬國113.31億元。

　　中型券商長江證券、國元證券、西南證券等紛紛通過公開增發(fā)、定向增發(fā)等方式募集資金以壯大資本實力，光大證券、招商證券、華泰證券通過IPO上市后，資本實力得到顯著提升。

　　在融資融券與股指期貨業(yè)務(wù)推出后，凈資本偏低已成為制約廣發(fā)證券發(fā)展的瓶頸。因此，盡快擴(kuò)大資本金成為廣發(fā)證券的當(dāng)務(wù)之急。　首選定向增發(fā)融資

　　廣發(fā)證券在上市不到半年時間，確定了募集資金總額不超過180億元的再融資方案。

　　《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第四十七條規(guī)定“借殼上市后上市公司申請公開發(fā)行新股，距本次重組交易完成的時間應(yīng)當(dāng)不少于一個完整會計年度。”也就是說，廣發(fā)證券2012年之后才可進(jìn)行公開增發(fā)。而根據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》的規(guī)定，廣發(fā)證券目前可隨時申請向符合股東大會決議規(guī)定的特定對象定向發(fā)行股份。因此，廣發(fā)證券選擇非公開增發(fā)的方式再融資，這也符合市場的預(yù)期。

　　2010年8月3日，廣發(fā)證券披露非公開增發(fā)預(yù)案。公告稱，公司將通過向不超過10名特定對象非公開發(fā)行6億股股票，每股發(fā)行價不低于27.41元，合計募集資金總額不超過180億元，將全部用于增加公司資本金、補(bǔ)充公司營運資金，以擴(kuò)大公司業(yè)務(wù)。

　　公告顯示，廣發(fā)證券此次定向增發(fā)募集資金主要用于以下方面：擴(kuò)大承銷準(zhǔn)備金規(guī)模，增強(qiáng)投資銀行承銷業(yè)務(wù)實力;增加融資融券業(yè)務(wù)準(zhǔn)備金，全面開展融資融券業(yè)務(wù);優(yōu)化經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)網(wǎng)點布局，拓展業(yè)務(wù)渠道，促進(jìn)服務(wù)產(chǎn)品銷售;提高證券投資業(yè)務(wù)規(guī)模;擴(kuò)大資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模;加大對子公司投入，擴(kuò)大直接投資、國際業(yè)務(wù)、股指期貨等業(yè)務(wù)規(guī)模;加大信息系統(tǒng)的資金投入;其他資金安排。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次定向增發(fā)雖然會使公司短期業(yè)績有所攤薄，但長期來看，受益于融資融券、股指期貨、直接投資等新業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，募集資金的收益率將大為提升，顯著增厚公司的長期業(yè)績。

　　宏源證券據(jù)此測算，假設(shè)募集資金全部用于融資融券，按照8%的收益率可獲得凈利潤13.16億，按發(fā)行后股本31億計算，可增厚EPS約0.18元，因此短期來看定向發(fā)行募集資金有利于提升公司的競爭力。

　　2010年3月24日，廣發(fā)證券已獲得證監(jiān)會換發(fā)的經(jīng)營許可證，依法開展融資融券業(yè)務(wù)。公司被列入第一批試點券商名單，已于2010年4月先后開展融資融券與股指期貨業(yè)務(wù)，兩項業(yè)務(wù)均需消耗較大資本。隨著相關(guān)業(yè)務(wù)量規(guī)模的提升，公司對資本金擴(kuò)充的需求與日俱增。

　　2010年12月，廣發(fā)證券以24.89億元悉數(shù)出售了所持有的廣發(fā)華福60.35%的股權(quán)，公司徹底解決了同業(yè)競爭問題，凈資本數(shù)額也得到提升。同業(yè)競爭問題的徹底解決后，公司可以向中國證監(jiān)會提出新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)和新網(wǎng)點的申請。

　　廣發(fā)證券2月12日公告未經(jīng)審計的母公司數(shù)據(jù)顯示，截至2010年1月31日，該公司凈資產(chǎn)為190.59億元。根據(jù)廣發(fā)證券的定向增發(fā)預(yù)案，如果今年能完成增發(fā)，其凈資產(chǎn)將接近翻番。

　　東北證券：再融資苦等三年仍無下文

　　■本報記者 吳婷婷

　　從最早提出150億元非公開增發(fā)到縮減至40億元配股，東北證券再融資已苦等3年。到今年6月18日，東北證券已延期一年的配股議案又將到期。而截止目前，仍未聞其配股有新進(jìn)展。

　　早在2008年1月17日，東北證券就提出了再融資方案。公告顯示，公司第六屆董事會2008 年第1 次臨時會議審議通過了擬非公開發(fā)行募集資金不超過150億元預(yù)案，發(fā)行股票數(shù)量下限為1.5 億股(含1.5 億股)，上限為3 億股(含3億股)，發(fā)行價格不低于46.49 元/股。募集資金將全部用于增加公司資本金，擴(kuò)充公司業(yè)務(wù)，擴(kuò)大公司規(guī)模。隨后，2008年2月4日召開的公司2008年第一次臨時股東大會審議通過了該預(yù)案。

　　然而出師不利，由于指數(shù)大幅下挫，增發(fā)預(yù)案發(fā)布后，東北證券股價接連跳水。到2008年5月，東北證券二級市場股價已跌落20元，遠(yuǎn)低于46.49元的預(yù)訂增發(fā)價格。

　　2008年5月5日，由于市場的變化，東北證券董事會對原非公開發(fā)行股票方案進(jìn)行了調(diào)整，擬定了發(fā)行價格不低于25.66元/股、募集資金不超過100 億元的非公開發(fā)行股票方案。

　　盡管已經(jīng)調(diào)低了發(fā)行價格，但由于二級市場上東北證券股價一路下挫，當(dāng)年最低時探至10.15元，較調(diào)整后的非公開增發(fā)價再跌6成。到2009年5月，由于一年有效期已過，東北證券定向增發(fā)自動失效。

　　2009年6月18日，東北證券召開的2009年第一次臨時股東大會審議通過了《公司2009 年度配股方案的議案》，以《追加公司2008年度利潤分配方案》實施之后的總股本6.39億股為基數(shù)，向全體股東按每10股配售3股的比例配售，本次配股可配售股份共計1.92億股。

　　為確保配股能夠順利實施，東北證券第一大股東吉林亞泰(集團(tuán))股份有限公司、公司股東吉林省信托投資有限責(zé)任公司、長春長泰熱力經(jīng)營有限公司、長春房地(集團(tuán))有限責(zé)任公司已分別承諾以現(xiàn)金全額認(rèn)購其可配股份。盡管如此，東北證券的配股進(jìn)程仍不順利。

　　由于2009年配股決議的有效期在2010年6月17日到期，2010年6月18日，東北證券2010 年第一次臨時股東大會決議公告通過了《關(guān)于公司配股決議有效期延長一年的議案》，將配股方案有效期延長一年。

　　為補(bǔ)充凈資本，東北證券兩次借入次級債務(wù)。2009年6月，證監(jiān)會吉林監(jiān)管局同意公司將借入的9億元次級債務(wù)在2010年6月18日之前按90%的比例計入凈資本，以后年度分別按70%、50%、20%的比例計入凈資本。2010年8月，東北證券再度借入12億元次級債務(wù)。

　　受制于凈資本要求，東北證券在業(yè)務(wù)開展上已經(jīng)明顯落后其他上市券商。東北證券2010年半年報顯示，截止報告期內(nèi)，公司凈資本為20.32億元，而根據(jù)第三批融資融券試點申請要求，最近一次證券公司分類評級需為B類以上，最近6個月凈資本均在30億元以上。數(shù)據(jù)顯示，目前15家上市券商中，已有12家獲得融資融券試點資格。

　　2010年9月13日，東北證券出資5000萬元人民幣，設(shè)立全資控股子公司玉鼎投資有限責(zé)任公司，開展直接投資業(yè)務(wù)獲批。直投業(yè)務(wù)被看成是未來券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)利潤的重要新增長點，去年已有多家券商增資直投子公司。根據(jù)《證券公司直接投資業(yè)務(wù)試點指引》，券商以自有資金對直投子公司投資金額不超過券商凈資本的15%，按照東北證券2010年年中20.32億元的凈資本，其最多可投入子公司的金額為3億元。

　　宏源證券擬募資70億元

　　補(bǔ)資本金“短板”

　　■本報記者 潘 俠

　　停牌一周后，宏源證券于昨日復(fù)牌。

　　宏源證券2月21日公告稱，公司審議通過董事會決議，擬以不低于15. 1元/股的發(fā)行價向特定對象非公開發(fā)行A股股票不超過5億股(含5億股)，募集資金總額不超過70億元。

　　根據(jù)公司非公開發(fā)行預(yù)案顯示，此次非公開發(fā)行對象為包括控股股東中國建銀投資有限責(zé)任公司在內(nèi)的不超過10名特定對象，中國建投擬認(rèn)購金額為不低于15億元且不超過30億元，占比為21%~42%。

　　宏源證券稱， 本次非公開發(fā)行募集資金將全部用于增加公司資本金，補(bǔ)充公司營運資金，以擴(kuò)大公司業(yè)務(wù)規(guī)模特別是創(chuàng)新業(yè)務(wù)規(guī)模，主要發(fā)展融資融券業(yè)務(wù)，直接投資業(yè)務(wù)和股指期貨業(yè)務(wù)方面。

　　增加資本金 圖謀大發(fā)展

　　本月14日晚間，宏源證券公告稱，因公司正在籌劃再融資重大事項，公司股票自2月15日起停牌。公司稱，將盡快確定是否進(jìn)行前述重大事項，并擬于2月22日之前公告并復(fù)牌。停牌前宏源證券收報18.37元封至漲停。

　　據(jù)了解，建銀投資是中央?yún)R金投資責(zé)任有限公司旗下的全資子公司。業(yè)內(nèi)人士表示，此次注資宏源證券，意味著大股東建銀投資將全力支持宏源證券。

　　宏源證券于1994年上市，注冊地在新疆。2000年改組為證券公司后，成為國內(nèi)第一家上市的證券公司。在融資方面，2006年因股權(quán)分置改革，曾經(jīng)獲得注資26億。此后，宏源證券一直存在融資需求。

　　根據(jù)宏源證券中期發(fā)展規(guī)劃，至2015年，公司的目標(biāo)為： 凈資本規(guī)模，客戶交易結(jié)算資金余額規(guī)模，營業(yè)收入及凈利潤水平進(jìn)入行業(yè)前15名; 分類監(jiān)管評級爭取達(dá)到A類AA級;通過創(chuàng) 新發(fā)展使部分業(yè)務(wù)市場排名進(jìn)入行業(yè)前10名。

　　但自2007年以來，宏源證券一直未進(jìn)行過再融資，凈資本排名已由2006年末的第3位下降至2009年末的第21位，與業(yè)內(nèi)排名靠前的證券公司凈資本規(guī)模差距較大。

　　宏源證券稱，本次非公開發(fā)行募集資金將全部用于增加公司資本金，補(bǔ)充公司營運資金，以擴(kuò)大公司業(yè)務(wù)規(guī)模特別是創(chuàng)新業(yè)務(wù)規(guī)模，主要發(fā)展融資融券業(yè)務(wù)、直接投資業(yè)務(wù)和股指期貨業(yè)務(wù)方面。

　　本次發(fā)行前，宏源證券總股本為14.61萬股，控股股東中國建投持有9.65億股股份，持股比例為 66.05%。按此次發(fā)行數(shù)量上限和中國建投認(rèn)購下限計算，發(fā)行完成后中國建投持股比例仍在 51%以上，不會導(dǎo)致公司的控制權(quán)發(fā)生變化。

　　業(yè)績看漲

　　偏安一偶的宏源證券近年經(jīng)營穩(wěn)健，特別是去年震蕩市中表現(xiàn)優(yōu)異。

　　宏源證券發(fā)布未經(jīng)審計的財務(wù)簡報稱，今年1月份，公司實現(xiàn)凈利潤1.1億元，營業(yè)收入2.52億元。截至1月末，公司凈資產(chǎn)達(dá)到73.74億元。

　　根據(jù)此報告，公司2011年1月實現(xiàn)營業(yè)收入環(huán)比上升 79.56%，增26.85倍，宏源的盈利指標(biāo)在行業(yè)整體下降的情形下逆勢大幅上升。

　　此外，宏源證券2010年自營收入占比快速提升，2010 年前三季度公司自營業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入的比重為 26%。在大盤連續(xù)下跌的情況下，實在難得。

　　2010年度，宏源證券營業(yè)收入為33.05億元、凈利潤為13.14億元，同比分別增長13.18%和14.14%。

　　但是，宏源證券的現(xiàn)金流似乎并不樂觀。據(jù)宏源證券2010年三季報顯示，2010年1-9月份，宏源證券實現(xiàn)凈利潤3.95億元，但是其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流卻為負(fù)37億元。與去年同期相比，其現(xiàn)金流減少142%。在此種情況下，宏源證券的融資勢在必行。

　　目前，宏源證券已經(jīng)取得了融資融券資格. 另外，創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面，公司還計劃加大 對直投公司宏源創(chuàng)投，以及旗下宏源期貨的投入，培養(yǎng)新的利潤增長點。

　　太平洋證券擬募資50億元

　　■本報記者 潘 俠

　　太平洋證券近日發(fā)布公告稱，將經(jīng)過非公開發(fā)行方式募集50億元用于增加公司資本金，擴(kuò)大公司業(yè)務(wù)。公司3年前的增發(fā)方案，如今終于有了下文。

　　公告稱，本次非公開發(fā)行股票的發(fā)行對象不過越10名機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行股票數(shù)量下限為5億股(含5億股)，發(fā)行價不低于10.28元/股。

　　對比公司2008年4月份的增發(fā)預(yù)案，此次的新方案變化不小。事先太平洋擬公開發(fā)行1.8億~4.5億股，以不低于18.93元/股的增發(fā)價募資不超過90億元，募資投向則相差不大。但本次新方案的發(fā)行價對比此前下調(diào)了46%，對比目前12.22元/股的股價，參與增發(fā)將有18.87%的浮盈，而50億元的募資總額則比此前降低了40億元。但不管怎么說，已拖了3年的增發(fā)若能在修正后實施，對公司來說算是一大利好。

　　截至2010年12月31日，太平洋合并報表的資產(chǎn)負(fù)債率 (未經(jīng)審計)為31.57%。本次發(fā)行完成后，按募集資金總額50億元計算，公司合并報表資產(chǎn)負(fù)債率估量為11.50%，不存在經(jīng)過本次發(fā)行少量添加負(fù)債的狀況。

　　由于證券公司的業(yè)務(wù)展開規(guī)模與其資本實力親密相關(guān)，因此太平洋擬經(jīng)過本次非公開發(fā)行股票募集資金，迅速增加公司的資本金，進(jìn)一步加快推進(jìn)公司業(yè)務(wù)的開展，提高公司盈利能力、市場競爭力和風(fēng)險抵抗能力。與同行對比，太平洋證券的資本實力和資產(chǎn)規(guī)模偏小，太平洋證券目前只有29家證券營業(yè)部，數(shù)量較少而且主要集中在云南省范圍內(nèi)。但公司打算，將在條件成熟時，經(jīng)過兼并收買等方式整合到50家以上，初步構(gòu)成以云南省為依托，以北京、上海、深圳為重心，輻射全國的合理規(guī)劃。