截至昨日，廣發(fā)證券擬定向增發(fā)6億股、募資總額不超過(guò)180億元的計(jì)劃尚未得到證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)。

　　廣發(fā)證券相關(guān)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，定向增發(fā)方案獲股東大會(huì)通過(guò)后，公司一直在為此做精心準(zhǔn)備，爭(zhēng)取早日獲批和實(shí)現(xiàn)公司的首次證券市場(chǎng)融資。

　　華茂股份已經(jīng)明確表示將參與廣發(fā)證券非公開(kāi)增發(fā)。2011年2月15日，華茂股份股東大會(huì)審議通過(guò)了《關(guān)于調(diào)整參與廣發(fā)證券股份有限公司非公開(kāi)增發(fā)投資額度的議案》，議案調(diào)整為：不超過(guò)上一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)賬面凈資產(chǎn)的50%、總額不超過(guò)18億元;資金來(lái)源為自有資金、通過(guò)發(fā)行廣發(fā)證券股票收益權(quán)信托計(jì)劃8億元以及減持部分廣發(fā)證券存量股份的方式籌集。

　　截至昨日收盤，廣發(fā)證券市值為1125.6億元，僅次于中信證券，位居上市券商第二。然而，根據(jù)2010年中報(bào)數(shù)據(jù)，廣發(fā)證券凈資本99.1億元，位列上市券商第7位。凈資本偏低一直是廣發(fā)證券的心結(jié)，因此，其借殼上市未滿半年，推出了首次定向增發(fā)融資預(yù)案。

　　凈資本偏低

　　廣發(fā)證券作為國(guó)內(nèi)一線券商，各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展良好，但相對(duì)于其他已上市的大中型證券公司，其凈資本規(guī)模偏小，公司業(yè)務(wù)開(kāi)展受凈資本制約較為明顯。

　　在上市券商市值前三名的中信證券、廣發(fā)證券、海通證券中，2010年半年報(bào)顯示，中信證券、海通證券的凈資本分別為326.02億元、329.73億元，廣發(fā)證券的凈資本僅為99.1億元。而光大證券、招商證券、華泰證券、國(guó)元證券的凈資本均超過(guò)100億元。

　　證券業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站公布的凈資本排名顯示，截至2009年末，廣發(fā)證券凈資本107.76億元，排國(guó)內(nèi)證券行業(yè)第8位。排在廣發(fā)證券之前的券商分別為：中信證券349.04億元、海通證券343.91億元、光大證券182.46億元、國(guó)泰君安180.66億元、招商證券179.76億元、國(guó)元證券127.88億元、申銀萬(wàn)國(guó)113.31億元。

　　中型券商長(zhǎng)江證券、國(guó)元證券、西南證券等紛紛通過(guò)公開(kāi)增發(fā)、定向增發(fā)等方式募集資金以壯大資本實(shí)力，光大證券、招商證券、華泰證券通過(guò)IPO上市后，資本實(shí)力得到顯著提升。

　　在融資融券與股指期貨業(yè)務(wù)推出后，凈資本偏低已成為制約廣發(fā)證券發(fā)展的瓶頸。因此，盡快擴(kuò)大資本金成為廣發(fā)證券的當(dāng)務(wù)之急。

　　首選定向增發(fā)融資

　　廣發(fā)證券在上市不到半年時(shí)間，確定了募集資金總額不超過(guò)180億元的再融資方案。

　　《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第四十七條規(guī)定“借殼上市后上市公司申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行新股，距本次重組交易完成的時(shí)間應(yīng)當(dāng)不少于一個(gè)完整會(huì)計(jì)年度。”也就是說(shuō)，廣發(fā)證券2012年之后才可進(jìn)行公開(kāi)增發(fā)。而根據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》的規(guī)定，廣發(fā)證券目前可隨時(shí)申請(qǐng)向符合股東大會(huì)決議規(guī)定的特定對(duì)象定向發(fā)行股份。因此，廣發(fā)證券選擇非公開(kāi)增發(fā)的方式再融資，這也符合市場(chǎng)的預(yù)期。

　　2010年8月3日，廣發(fā)證券披露非公開(kāi)增發(fā)預(yù)案。公告稱，公司將通過(guò)向不超過(guò)10名特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行6億股股票，每股發(fā)行價(jià)不低于27.41元，合計(jì)募集資金總額不超過(guò)180億元，將全部用于增加公司資本金、補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金，以擴(kuò)大公司業(yè)務(wù)。

　　公告顯示，廣發(fā)證券此次定向增發(fā)募集資金主要用于以下方面：擴(kuò)大承銷準(zhǔn)備金規(guī)模，增強(qiáng)投資銀行承銷業(yè)務(wù)實(shí)力;增加融資融券業(yè)務(wù)準(zhǔn)備金，全面開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù);優(yōu)化經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)布局，拓展業(yè)務(wù)渠道，促進(jìn)服務(wù)產(chǎn)品銷售;提高證券投資業(yè)務(wù)規(guī)模;擴(kuò)大資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模;加大對(duì)子公司投入，擴(kuò)大直接投資、國(guó)際業(yè)務(wù)、股指期貨等業(yè)務(wù)規(guī)模;加大信息系統(tǒng)的資金投入;其他資金安排。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次定向增發(fā)雖然會(huì)使公司短期業(yè)績(jī)有所攤薄，但長(zhǎng)期來(lái)看，受益于融資融券、股指期貨、直接投資等新業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，募集資金的收益率將大為提升，顯著增厚公司的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)。

　　宏源證券據(jù)此測(cè)算，假設(shè)募集資金全部用于融資融券，按照8%的收益率可獲得凈利潤(rùn)13.16億，按發(fā)行后股本31億計(jì)算，可增厚EPS約0.18元，因此短期來(lái)看定向發(fā)行募集資金有利于提升公司的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　2010年3月24日，廣發(fā)證券已獲得證監(jiān)會(huì)換發(fā)的經(jīng)營(yíng)許可證，依法開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)。公司被列入第一批試點(diǎn)券商名單，已于2010年4月先后開(kāi)展融資融券與股指期貨業(yè)務(wù)，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)均需消耗較大資本。隨著相關(guān)業(yè)務(wù)量規(guī)模的提升，公司對(duì)資本金擴(kuò)充的需求與日俱增。

　　2010年12月，廣發(fā)證券以24.89億元悉數(shù)出售了所持有的廣發(fā)華福60.35%的股權(quán)，公司徹底解決了同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，凈資本數(shù)額也得到提升。同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題的徹底解決后，公司可以向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)和新網(wǎng)點(diǎn)的申請(qǐng)。

　　廣發(fā)證券2月12日公告未經(jīng)審計(jì)的母公司數(shù)據(jù)顯示，截至2010年1月31日，該公司凈資產(chǎn)為190.59億元。根據(jù)廣發(fā)證券的定向增發(fā)預(yù)案，如果今年能完成增發(fā)，其凈資產(chǎn)將接近翻番。