新年股市果然新氣象。元旦休市3天之后，上證綜指高開高走，跳空高開略作回探之后逐步走高，全天指數(shù)上漲44點，重新回到2850點前期市場的中軸線。經過節(jié)日前后四個交易日的企穩(wěn)回升，小陽春走勢明顯。當然，2010年中國股市全球倒數(shù)第二的表現(xiàn)，仍讓投資者心生憂慮。這次小回暖走勢能否有效延續(xù)?既然已經進入2011年，就需要走出2010年的陰影，就近期行情來說，筆者認為市場已經具備展開小階段行情的條件。

　　PMI數(shù)據

　　回落或是回暖信號

　　有一個數(shù)據值得關注，自2010年8月以來連續(xù)4個月回升的中國制造業(yè)采購經理指數(shù)(PMI)出現(xiàn)回落。物流與采購聯(lián)合會1月1日公布數(shù)據顯示，2010年12月我國PMI為53.9%，比上月回落1.3個百分點。與此同時，匯豐PMI也表現(xiàn)出同樣的趨勢。2010年12月匯豐中國制造業(yè)PMI為54.4%，在連續(xù)4個月上升后，略有回調。作為經濟的先行指標，PMI回落預示著未來一段時間經濟增速或許會有所下滑。

　　PMI指數(shù)的回落對市場應該形成小利好。其意義在于，當調控風聲日益趨緊的時候，經濟數(shù)據的回落將使得調控之手有所放松。對于中國經濟來說，最可怕的是低增長、高通脹的滯漲。當物價上漲已成為眾矢之的的時候，唯有經濟增速的放緩才可以緩解一下緊張氣氛，將對物價的高度關注點會引導到經濟增長和經濟轉型上。

　　繼續(xù)階段性

　　看好周期性品種

　　筆者節(jié)前已經提出階段性看好周期性品種，地產、資源類品種的集體性上漲也印證了此觀點。就目前情況分析，繼續(xù)階段性看好周期性品種。其一，估值洼地優(yōu)勢凸顯，在一片物價上漲聲中，股市走勢不僅原地踏步，而且出現(xiàn)倒退。不僅專家學者在呼吁吸納社會資金進入資本市場，如果能將流動性引導到股市，自然是眾所期待。從目前估值比較優(yōu)勢來說，周期性品種15倍附近的市盈率極具有吸引力，雖然新興產業(yè)和消費品等中長期看好，但高企的估值必然嚇住新入市的投資者。當滿地都是便宜貨的時候，就不必去摘“高掛在枝頭的果實”了。這是短期內估值比較優(yōu)勢造成的。其二，以地產為例，調控政策下業(yè)績仍然優(yōu)秀，2010年樓市調控被稱“史上最嚴厲”，但開發(fā)商仍交出了“亮麗”的成績單，全國主要的30家房企全年住宅銷售接近8700億元，銷售面積8449萬平方米。另外，2010年開發(fā)商銷售均價也大幅上漲24%。這些真實的數(shù)據支持了地產板塊，加上國家從單純的房價打壓轉為加強保障房建設，著力點有所改變，房地產板塊的緊箍咒似有些放松。其三，即使我國實行穩(wěn)健的貨幣政策，但仍處在全球貨幣泛濫的環(huán)境中。在如此貨幣環(huán)境下，資源品存在階段性交易機會。原油價格已經突破每桶90美元，去年原油期貨累計上漲15%，無論接受與否，我們都將面對一個標價不斷更新的油價以及帶來的資源品價格上漲。

　　市場情緒總是起伏不定，節(jié)前的人氣潰散到節(jié)后資源品卷土重來，大部分公司的基本面幾日之內也不會有什么本質性的變化，變化的是隨著時間點不同帶來的投資心境的不同，而群體效應被放大后，才導致行情的如此戲劇性變化。全球股市的開門紅成為一致行動，日后的分化是必然的。隨著保險資金等新一輪資金入市，A股市場一季度行情應可以略為樂觀預期。