華融證券近日發(fā)布2011年度策略報告。華融證券指出，2011年市場將伴隨著經(jīng)濟(jì)的回升而呈現(xiàn)重心上移的趨勢，但流動性收縮趨勢和流通市值擴(kuò)大制約市場上升空間，滬指核心波動區(qū)間在2800點(diǎn)到3800點(diǎn)之間。

　　華融證券認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)走勢、物價走勢、轉(zhuǎn)型力度以及政策走向?qū)⑹?011年中國資本市場所面臨的關(guān)鍵因素。在2011年，這四個關(guān)鍵因素將呈現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升、通脹溫和可控、轉(zhuǎn)型刻不容緩、政策平衡增長的總體特征。

　　華融證券指出，宏觀經(jīng)濟(jì)是市場中長期走勢的決定性力量，基于2011年經(jīng)濟(jì)趨勢向上和轉(zhuǎn)型刻不容緩的判斷，市場在趨勢上也將是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和轉(zhuǎn)型為主導(dǎo)的行情。2011年A股市場所面臨的物價和房價失控、外部環(huán)境急劇惡化、股東大規(guī)模減持、盈利預(yù)期下調(diào)等風(fēng)險因素集中出現(xiàn)的概率不大，市場不存在大幅下行的基礎(chǔ)。在經(jīng)濟(jì)上行和業(yè)績提高的基礎(chǔ)上，A股重心會出現(xiàn)20%-30%左右的抬升，市場整體可能呈現(xiàn)“寬幅震蕩，重心上移”。

　　在投資機(jī)會上，非周期股票受益于經(jīng)濟(jì)回升和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，其在2011年的投資機(jī)會可能是趨勢性的，當(dāng)然也不否認(rèn)趨勢性的上漲過程中，個別過度炒作的主題投資會出現(xiàn)泡沫破滅的風(fēng)險，而周期類股票受到轉(zhuǎn)型的負(fù)面影響，其投資機(jī)會可能是階段性的。由于2011年下半年經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型力度將加大，此時，該類股票將面臨調(diào)整壓力，因此周期類股票的主要投資機(jī)會可能在2011年上半年。

　　在行業(yè)投資選擇上，華融證券指出，應(yīng)從經(jīng)濟(jì)增長面臨的約束條件出發(fā)，沿著資源稀缺性、技術(shù)突破、渠道和品牌四條主線，對上中下游各個行業(yè)進(jìn)行梳理，尋找能在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中創(chuàng)造更多經(jīng)濟(jì)增加值的行業(yè)。

　　華融證券指出，轉(zhuǎn)型需要上游資源價格反應(yīng)其稀缺性，而2011年可能是中國經(jīng)濟(jì)再次進(jìn)入新一輪增長期的起點(diǎn)，這將給有色、煤炭、礦石以及新能源等資源品帶來投資機(jī)會。而技術(shù)突破將引領(lǐng)中游制造業(yè)升級，因而以高端裝備制造為代表的部分機(jī)械、技術(shù)壁壘較高的精細(xì)化工制造、以智能電網(wǎng)為主的智能制造、以新一代信息技術(shù)為主的綠色制造和以提高安全性和效率為目的的服務(wù)性制造將帶來較好的投資機(jī)會。

　　此外，華融證券還認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，隨著國內(nèi)消費(fèi)水平的提高，消費(fèi)市場將出現(xiàn)整體的消費(fèi)升級和部分區(qū)域快速發(fā)展的格局。零售、通信、家電等通過渠道來創(chuàng)造增加值的行業(yè)以及娛樂傳媒、計(jì)算機(jī)等通過品牌來創(chuàng)造增加值的行業(yè)也將成為下游行業(yè)投資的不二選擇。而在環(huán)境保護(hù)上升為公共產(chǎn)品，環(huán)保投入不斷加大的背景下，環(huán)保行業(yè)中的水、大氣、固廢等子領(lǐng)域的相關(guān)公司將從中受益