從上周三到本周二，滬深股市連續(xù)下跌了五天，在距離結(jié)束全年交易只剩三個(gè)交易日的時(shí)候，收出了五連陰。滬市綜合指數(shù)的累計(jì)最大跌幅是5.99%，深市成分指數(shù)的累計(jì)最大跌幅是6.64%，這在今年下半年不算是很大的跌幅。但是如果從點(diǎn)位來(lái)看，在一個(gè)不算高的位置上還會(huì)出現(xiàn)這樣幅度的回落，還是有點(diǎn)觸目驚心的。

　　原因何在?最主要的還是因?yàn)檎�策環(huán)境比較嚴(yán)峻。表面而言，這次股市大跌是出現(xiàn)在銀行宣布年內(nèi)第二次升息以后，但是實(shí)際上在這之前行情就已經(jīng)搖搖欲墜了。12月中旬起，隨著11月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，人們已經(jīng)強(qiáng)烈地意識(shí)到會(huì)有新的調(diào)控政策出臺(tái)，市場(chǎng)在這個(gè)時(shí)候就已經(jīng)開(kāi)始下跌了。只是，這個(gè)時(shí)候中小板和創(chuàng)業(yè)板還在上漲，個(gè)股的活躍度也比較高，因此多數(shù)投資者對(duì)于可能到來(lái)的調(diào)控并不感到特別擔(dān)心。甚至，這個(gè)時(shí)候所出現(xiàn)的成交萎縮的局面，還被解釋為是“年終情結(jié)”所至，多數(shù)人沒(méi)有重視在這背后所存在的危機(jī)。而這個(gè)危機(jī)，在12月下旬開(kāi)始，通過(guò)中小板與創(chuàng)業(yè)板的持續(xù)下跌，開(kāi)始逐步體現(xiàn)出來(lái)。這兩個(gè)板塊在創(chuàng)新高開(kāi)始調(diào)整，有著復(fù)雜的因素，也許本身估值偏高是一個(gè)原因，但同時(shí)臨近年底，在預(yù)期不穩(wěn)的情況下，部分市場(chǎng)資金選擇撤離，落袋為安恐怕也起到了某種作用。不過(guò)，在這個(gè)時(shí)候，有些人又認(rèn)為這是“市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換”，在金融、地產(chǎn)股有所異動(dòng)以后，轉(zhuǎn)而相信后市會(huì)在藍(lán)籌股的帶動(dòng)下上漲。結(jié)果，在升息消息公布后，有人試圖進(jìn)一步展開(kāi)金融與地產(chǎn)股的行情時(shí)，卻意外地遭到了重創(chuàng)，這兩個(gè)板塊成為本周一股市由漲轉(zhuǎn)跌的主要推手。在這背后，是人們對(duì)調(diào)控的擔(dān)憂因?yàn)檫@次升息而進(jìn)一步加強(qiáng)，再加上此刻還有實(shí)現(xiàn)差別準(zhǔn)備金率的動(dòng)態(tài)調(diào)整之說(shuō)，這就使得市場(chǎng)情緒進(jìn)一步惡化。于是，宏觀面對(duì)行情的負(fù)面影響便全方位地體現(xiàn)了出來(lái)，大家至少在短期內(nèi)已經(jīng)失去了對(duì)未來(lái)政策環(huán)境的穩(wěn)定預(yù)期，既然看不到調(diào)控還將如何進(jìn)一步進(jìn)行，那么這個(gè)時(shí)候就只能是落袋為安了。這也就導(dǎo)致了近日個(gè)股全面下跌，行情單邊回落。

　　現(xiàn)在，很多人在研究一個(gè)問(wèn)題：股市還會(huì)怎樣下跌，會(huì)有六連陰甚至七連陰嗎?坦率說(shuō)，這種可能還真不能絕對(duì)排除。在本周二，滬市綜合指數(shù)補(bǔ)掉了10月份在2747-2755點(diǎn)形成的向上跳空缺口，應(yīng)該說(shuō)這在技術(shù)上是有點(diǎn)意義的，通常會(huì)引發(fā)一波反彈。但實(shí)際情況是，盡管盤(pán)中也確實(shí)有過(guò)反彈，但后來(lái)還是因?yàn)榈禺a(chǎn)股的殺跌而告終結(jié)。時(shí)下，滬深兩市都是以次低位收盤(pán)的，當(dāng)天股指期貨1101合約的跌幅也比滬深300指數(shù)為大，盡管到收盤(pán)時(shí)還是升水，但是幅度較前一交易日又有所縮小，且未平倉(cāng)合約還有所增加。顯然，這表明在期貨市場(chǎng)上的短線操作者對(duì)后市并不樂(lè)觀。一般而言，超跌反彈總是由短線資金來(lái)發(fā)起的，股指期貨更容易成為一個(gè)風(fēng)向標(biāo)。而現(xiàn)在既然其行情還是如此低迷，那么至少可以說(shuō)股市是存在慣性下跌的可能。所以，股指再拉一、兩條陰線的話，并非不可能。

　　現(xiàn)在，滬市綜指距離2700點(diǎn)這個(gè)整數(shù)關(guān)位已經(jīng)很近了，不能指望這里有很強(qiáng)的支撐，換言之也就是跌破的可能不小。不過(guò)在這以后，隨著成交量的進(jìn)一步減少，大盤(pán)逐漸有所企穩(wěn)的可能還是存在的。一般來(lái)說(shuō)，在本年度的最后兩個(gè)交易日，股指有望不再都是以陰線報(bào)收。只是，此刻即便大盤(pán)是留下一條較為“光明”的尾巴，也不代表整個(gè)行情能夠走好。畢竟，在宏觀形勢(shì)沒(méi)有得到有效的改善之前，不能對(duì)股市抱有太大的希望。