中國泛海同一信托產(chǎn)品不同渠道年預(yù)期收益率差2%，民生上海分行緊急叫停售賣，投資者霧里看花
每一場游戲都會(huì)是一個(gè)意外。
“很多民生銀行上海分行的客戶預(yù)約了昆侖信托·中國泛海-民生證券股權(quán)收益權(quán)投資集合
資金信托計(jì)劃產(chǎn)品，最后卻都沒有買到。不是個(gè)別，是大部分都沒有買到，沒想到吧。”某信托公司人員透露給理財(cái)周報(bào)。據(jù)知情人士透露，12月9號民生銀行上海分行取消了“昆侖信托·中國泛海-民生證券股權(quán)收益權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃”在上海地區(qū)的銷售，然而在北京和杭州分行還有銷售。
房地產(chǎn)公司向信托公司借款，銀監(jiān)會(huì)近來又嚴(yán)查房地產(chǎn)信托，這是風(fēng)頭浪尖上的波動(dòng)。一個(gè)巴掌拍不響，這不僅僅是關(guān)于民生銀行上海分行。
四大主角：中國泛海，昆侖信托，民生銀行，中融信托。
民生銀行信托產(chǎn)品撤離上海
“莫名就取消了，我就在懷疑這是怎么一回事，但我們遵守分行通知。”民生銀行徐匯支行理財(cái)師周先生表示疑惑，“我們支行連一份產(chǎn)品都還沒有賣。”
不僅僅是民生銀行徐匯支行，民生銀行在上海的其他支行銷售量也幾乎為零，周先生遺憾地說，“我估計(jì)整個(gè)上海地區(qū)也就賣了幾份。”昆侖信托·中國泛海-民生證券股權(quán)收益權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃產(chǎn)品是由民生銀行代銷，計(jì)劃規(guī)模不超過10億元，推介不超過6億元，分三期擴(kuò)募。“12月13號民生銀行宣布第二期信托計(jì)劃成立，然而上海分行在12月9號的時(shí)候已經(jīng)停掉了上海地區(qū)的銷售。它停掉的時(shí)候，并沒有募集夠一定的資金規(guī)模。”上述知情人士透露。
同時(shí)，記者從昆侖信托銷售該產(chǎn)品的人員口中了解到，該項(xiàng)信托計(jì)劃是全部通過民生銀行代銷的。“我們把產(chǎn)品交給民生銀行推介，就不關(guān)心如何銷售，關(guān)鍵是只要不影響資金所需的募集規(guī)模就行。”
民生銀行零售渠道高級經(jīng)理潘高峰向記者表示，“停掉產(chǎn)品肯定是有原因的，上海客戶無法在本地購買，也屬無可奈何。”那么，民生上海分行此舉到底何故?
與中融之爭
“其實(shí)這件事情的受害者是民生銀行。”潘高峰向理財(cái)周報(bào)記者表達(dá)了這樣的看法。事出有因。
“主要因?yàn)橥豢町a(chǎn)品，中國泛海在民生銀行銷售的預(yù)期收益率比中融信托要低2%。”上述知情人士說。
所謂一山不容二虎，民生就決定在上海不賣了。
“民生銀行代銷的昆侖信托·中國泛海-民生證券股權(quán)收益權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃產(chǎn)品和中融信托的是同一款產(chǎn)品，但民生銀行給客戶的收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于中融信托給客戶的收益率，因?yàn)楦偁幉贿^中融信托，就取消了該產(chǎn)品在上海地區(qū)的銷售啦。”該知情人士向理財(cái)周報(bào)記者透露。
昆侖信托產(chǎn)品的收益人是民生銀行高端客戶，300萬以下客戶年收益率為6%，300萬以上客戶為7%。
而中融信托對客戶的收益率是這樣規(guī)定的：認(rèn)購金額<200萬元的，預(yù)期年化收益率為8.5%;認(rèn)購金額≥200萬元的，預(yù)期年化收益率為9%。
據(jù)悉，導(dǎo)致民生銀行和中融信托年化收益率差別比較大的原因，一方面除了雙方在銷售渠道的選擇存在差異化外，另一方面也與中國泛海有關(guān)。
理財(cái)周報(bào)從相關(guān)信托公司了解到，中國泛海支付給昆侖信托的費(fèi)用在10%左右，而支付給中融信托的費(fèi)用要高出大約兩個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)民生銀行零售渠道高級經(jīng)理潘高峰也對此進(jìn)行了確認(rèn)。
該知情人士還向記者透露，昆侖信托扣除信托報(bào)酬后支付給民生銀行費(fèi)用大約為8%，而民生銀行在扣除保管費(fèi)、推薦費(fèi)等各項(xiàng)手續(xù)費(fèi)后給客戶的年收益率只有6%左右。
著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、投資銀行家兼信托專家孫飛博士，認(rèn)為一方面是通過銷售環(huán)節(jié)增加了，需要的費(fèi)用也相應(yīng)提升;另一方面，他說“也有可能是民生銀行從中間扣除的費(fèi)用過多，造成給客戶的收益率較低”。
其實(shí)最初，中融信托也曾找過民生來代銷該產(chǎn)品，卻遭到了民生的拒絕。關(guān)于過程，有兩種矛盾的說法。
某信托相關(guān)人員說，“中融信托找民生銀行代銷的時(shí)候，民生似乎沒當(dāng)回事。因?yàn)楫?dāng)時(shí)中融信托和好幾家銀行之間都鬧得不愉快，民生銀行也沒有很大誠意要和他們合作。之后，中國泛海找到昆侖信托，昆侖信托找到民生銀行代銷，民生銀行同意了。”
然而，民生銀行一位人士卻表達(dá)了相反的意見。
“中國泛海是先找到昆侖信托要募集15億資金的，但因?yàn)槔鲂磐斜旧淼娘L(fēng)控風(fēng)格要求零風(fēng)險(xiǎn)，所以只接受10億資金的募集要求。剩下5億，泛海只好找中融信托來解決。昆侖信托先找到我們銀行來代銷該產(chǎn)品，而我們比較看重昆侖信托的風(fēng)控風(fēng)格。一旦客戶無法還款，它因?yàn)橛兄惺瓦@樣的股東背景，擁有足夠的資金來償還給客戶。因?yàn)楹屠龊霞s在先，所以拒絕了中融。我們也是在剛要發(fā)布這個(gè)產(chǎn)品的通知時(shí)，得知中融有同一款產(chǎn)品在銷售，而且收益率比我們高。但我們當(dāng)時(shí)的狀況已經(jīng)騎虎難下了，還是要賣”。
“這款產(chǎn)品在上海取消，我認(rèn)為是有兩方面原因的，一是和中融之間的競爭，收益率較低，所以取消。另一方面是因?yàn)槊裆y行上海分行有個(gè)針對青浦項(xiàng)目的理財(cái)產(chǎn)品，這更多是區(qū)域性的;而昆侖信托的產(chǎn)品可以在全民生銀行銷售，所以上海分行就更多的把側(cè)重點(diǎn)放在區(qū)域性的項(xiàng)目上了。”潘高峰向理財(cái)周報(bào)記者分析道。
中國泛海和民生銀行的淵源
“民生之所以不太高興，其實(shí)關(guān)鍵是因?yàn)橹袊汉：退嘘P(guān)系，而中國泛海卻又在信托產(chǎn)品上恰恰沒給它好處。”上述信托人士道。
昆侖信托產(chǎn)品借款方中國泛海其董事長盧志強(qiáng)為民生銀行的大股東，“盧志強(qiáng)可尷尬了，因?yàn)閷?dǎo)致民生上海分行取消銷售的最終原因卻是給兩家信托不同的成本。”
記者致電泛海建設(shè)董秘，對方表示，“不清楚”。該信托人士則分析道，“如果泛海支付給昆侖信托更高的費(fèi)用，即使扣除中間的各項(xiàng)手續(xù)費(fèi)，最終民生給客戶的收益率也不會(huì)比中融的差很多。民生銀行是對中國泛海的此舉有意見，才會(huì)不高興。”
而潘高峰也曾表示，民生代銷昆侖信托該產(chǎn)品也是騎虎難下的情況，“我們不知道中融信托有在銷售同款產(chǎn)品。
同時(shí)某信托人士告訴本報(bào)記者，中國泛海在2009年已經(jīng)向中融信托募集資金用于經(jīng)營周轉(zhuǎn)，而在今年四五月份再次向中融借款，十月份又陸續(xù)向中融和昆侖融資，而明年其將會(huì)向東亞方正融資6億。泛�？毓少Y金鏈一直處于緊張態(tài)勢，盧志強(qiáng)和民生銀行的股權(quán)關(guān)系，加上銀監(jiān)會(huì)嚴(yán)厲政策，使關(guān)聯(lián)交易受限。
房地產(chǎn)公司的融資怪圈
“民生銀行的股東向兩家信托公司借款，引致民生銀行和信托公司之間的競爭，這不是一個(gè)單一現(xiàn)象。”上述信托人士告訴理財(cái)周報(bào)記者。
從產(chǎn)品說明書上看，募集資金用于補(bǔ)充泛海經(jīng)營所需的流動(dòng)性資金，“其實(shí)這款項(xiàng)主要用于泛海建設(shè)有限公司。”而中國泛海及下屬公司泛海投資擬將持有的民生證券有限責(zé)任公司的分別為61.29%和6.2%，合計(jì)為67.49%的股權(quán)作為質(zhì)押擔(dān)保進(jìn)行融資。
中國泛海近幾年的經(jīng)營性活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一直為負(fù)數(shù)，主要原因是中國泛海旗下泛海建設(shè)的大部分房地產(chǎn)項(xiàng)目均處于開發(fā)建設(shè)階段，資金需求量較大，所以引來了中國泛海的頻頻融資。
而在貸款償還上，中國泛海主要有三個(gè)還款來源：一是上市公司泛海建設(shè)歸還中國泛海欠款24.58億元，二是中國泛海所屬民生金融中心項(xiàng)目經(jīng)營租賃收益，三是二級市場股權(quán)減持收入。
“有很多公司都是通過向一家信托公司募集資金，來償還所欠另一家公司的債權(quán)，當(dāng)然可能有一部分資金用于它公司項(xiàng)目的建設(shè)，都是擊鼓傳花。”
“根據(jù)政策規(guī)定，股東不能向銀行直接借款。有些房產(chǎn)公司為了規(guī)避政策，就通過信托公司來融資。有些雖說是用于經(jīng)營性周轉(zhuǎn)，但其實(shí)很多是用于開發(fā)土地啦。一些大的房地產(chǎn)公司、上市的公司和股權(quán)質(zhì)押類的公司就比較圈到錢，即使它業(yè)績不亮麗，經(jīng)營能力不強(qiáng)。比如中國泛海的董事長盧志強(qiáng)，它是民生銀行、民生證券和海通證券等很多公司的股東，所以他就可以通過股權(quán)質(zhì)押這種方式來融資。但是對于一些小的房地產(chǎn)公司來說，就不是那么好過。小的房地產(chǎn)公司在銀行和信托公司借不到款，只能通過民間借貸或高利貸等方式融資。”
“這個(gè)事件，主要因?yàn)樾畔⒌牟粚ΨQ導(dǎo)致的。”潘高峰說。
更有不同看法，“我覺得從這件事情上可以反映房地產(chǎn)公司融資渠道的狀況和由此導(dǎo)致的矛盾。”某信托公司私人銀行部投資總監(jiān)表示。
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