進入2010年以來，券商集合產(chǎn)品有加快發(fā)行之勢。截至9月16日，新成立的券商集合產(chǎn)品共有59只，已超越去年全年發(fā)行45只的水平。而隨著眾多集合理財“新軍”的加入，產(chǎn)品創(chuàng)新和差異化已成大勢所趨。
然而，盡管上半年券商集合產(chǎn)品表現(xiàn)可圈可點，但下半年至今眾多產(chǎn)品的表現(xiàn)卻不盡如人意，其中一些大券商的產(chǎn)品表現(xiàn)甚至遠遜大盤。業(yè)內人士指出，券商集合理財“新軍”的不斷涌入，或將引發(fā)市場的一場嬗變。
⊙記者 張歡 ○編輯 金蘋蘋
中小券商密集創(chuàng)“新軍”
雖然今年券商集合理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量快速增加，但實際募集金額較去年并無明顯增長，顯示出在目前的市場條件和發(fā)行速度下，募集規(guī)模已出現(xiàn)一定程度的瓶頸。
數(shù)據(jù)顯示，今年已發(fā)行的券商集合理財產(chǎn)品實際募集資金461.54億，平均每只產(chǎn)品募集規(guī)模為7.82億元。而去年45只產(chǎn)品共募集資金647.71億元，平均每只產(chǎn)品募集資金14.39億元。
此外，隨著資產(chǎn)管理業(yè)務門檻的逐漸降低，中小券商開始逐漸涌入集合理財產(chǎn)品市場。今年以來，瑞銀證券、財通證券、紅塔證券紛紛加入集合理財大軍，而華融證券、渤海證券、中原證券的首只集合理財產(chǎn)品也即將面世，券商集合理財產(chǎn)品的發(fā)行主體日趨多元，資管業(yè)務將逐漸成為券商的常態(tài)業(yè)務。
雖然有市場人士擔憂中小券商在投研實力上遜于大型券商，其涌入集合理財產(chǎn)品市場將拖累該產(chǎn)品的集體收益率。但下半年以來，從券商集合理財產(chǎn)品的表現(xiàn)分析，并非“以大為美”的特征逐漸顯現(xiàn)。
從下半年至今的期間回報來看，前五位中浙商證券、第一創(chuàng)業(yè)證券的相關產(chǎn)品位列其中，其期間回報率均超過18%，遠高于滬指同期9.7%的漲幅。反觀墊底的產(chǎn)品中，多只大券商發(fā)行的產(chǎn)品躋身其中，有2只產(chǎn)品的期間回報率甚至為負。
華融證券資產(chǎn)管理業(yè)務部副總經(jīng)理李沈軍表示，大券商往往在經(jīng)紀、投行業(yè)務方面具有很強的盈利能力，對資管業(yè)務不是特別關注。而小券商則不同，由于需要尋找業(yè)務上的突破口，作為新興的資管業(yè)務自然而然地承接了這一重任。因而無論是管理層還是投研團隊，小券商的資管業(yè)務均被擺在了重要位置，收益率跑贏大券商也不足為奇。
創(chuàng)新引發(fā)產(chǎn)品嬗變
而隨著越來越多的產(chǎn)品發(fā)行，產(chǎn)品創(chuàng)新和差異化已成為大勢所趨，如在報酬的計提上以及在對股指期貨等金融衍生工具的使用上，許多新產(chǎn)品中都夾雜著創(chuàng)新亮點。但也有分析人士指出，投資者要仔細甄別其創(chuàng)新目的所在，避免有的產(chǎn)品利用創(chuàng)新噱頭，來“掠奪”投資人的利益。比如，表面上很多計提方式看似是為了激勵產(chǎn)品管理人，使其在較高的收益率情況下才能計提，但實際上許多管理人因此追求產(chǎn)品收益的脈沖式上沖，趁機進行計提，增加了投資的風險性。
此外，由于下半年以來券商集合理財產(chǎn)品表現(xiàn)不盡如人意，眾多券商集合理財產(chǎn)品的投資策略偏重于從定性和定量投資的雙重角度進行考慮，越來越講究平衡性。
一位券商資管業(yè)務負責人說，以其所在公司發(fā)行的FOF產(chǎn)品為例，在定量上的思路是大類配置，根據(jù)經(jīng)濟周期的各個階段配置相應的資產(chǎn)。而針對基金公司產(chǎn)品，根據(jù)基金經(jīng)理過往業(yè)績和風險，結合夏普等指數(shù)，配置不同的比重。在股票方面，對于不同行業(yè)也會給予不同的合理估值。
“在股票上我們還有一些定性的考慮，如雙主題策略，將結合西部開發(fā)和新能源的熱點，選取有交叉的個股�？偠灾瑢⒍ㄐ院投肯嘟Y合，注重風險和收益的平衡，是未來眾多券商集合理財產(chǎn)品投資策略的發(fā)展方向。”
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