中國保監(jiān)會近日發(fā)布《保險資金投資股權(quán)暫行辦法》和《保險資金投資不動產(chǎn)暫行辦法》,允許保險資金投資未上市企業(yè)股權(quán)和不動產(chǎn)。這是繼8月份《保險資金運(yùn)用暫行管理辦法》出臺后,第二批出臺的相關(guān)操作細(xì)則。中金公司認(rèn)為,《辦法》的出臺表明,保險資金在投資渠道拓寬方面再次邁出堅實步伐,這將為保險公司資金配置的優(yōu)化和投資收益水平的提升奠定良好基礎(chǔ)。

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　　明確投資主體及標(biāo)的

　　保監(jiān)會表示,兩個辦法進(jìn)一步拓寬了保險資金投資領(lǐng)域,同時對保險公司投資能力和風(fēng)控能力提出了更高要求,將對改善保險資產(chǎn)負(fù)債匹配,優(yōu)化資產(chǎn)配置,緩解投資壓力,分散投資風(fēng)險,保障資產(chǎn)安全,維護(hù)投保人切身利益,產(chǎn)生積極和重要的影響。

　　其一是明確投資主體。要求保險公司作為投資主體,應(yīng)當(dāng)在公司治理、內(nèi)部控制、風(fēng)險管理、資產(chǎn)托管、專業(yè)團(tuán)隊、償付能力、財務(wù)指標(biāo)等方面達(dá)到監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),體現(xiàn)了從嚴(yán)管理和能力優(yōu)先的原則。為防范交易對手風(fēng)險,辦法對涉及的投資管理機(jī)構(gòu)和中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的資質(zhì)做了明確規(guī)定。

　　其二是界定投資標(biāo)的。明確保險資金只能投資處于成長期或成熟期的企業(yè)股權(quán),不能投資創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資基金,不能投資高污染、高耗能等不符合國家政策和技術(shù)含量較低、現(xiàn)金回報較差的企業(yè)股權(quán);規(guī)定保險資金投資的不動產(chǎn),應(yīng)當(dāng)是產(chǎn)權(quán)合法清晰、管理權(quán)屬相對集中、能夠滿足投資回報的不動產(chǎn),不能投資商業(yè)住宅,不能直接參與房地產(chǎn)開發(fā),不能投資設(shè)立房地產(chǎn)企業(yè)。

　　其三是規(guī)定投資方式。允許保險公司直接投資企業(yè)股權(quán)和不動產(chǎn),但對投資團(tuán)隊、償付能力、財務(wù)指標(biāo)、凈資產(chǎn)規(guī)模等提出了較高的資質(zhì)要求;支持保險公司借助投資管理機(jī)構(gòu)的特長和優(yōu)勢,通過間接投資方式,實現(xiàn)股權(quán)和不動產(chǎn)投資目標(biāo),防范道德風(fēng)險和操作風(fēng)險。

　　其四是健全風(fēng)控機(jī)制。針對股權(quán)和不動產(chǎn)的投資特點及風(fēng)險特征,辦法對風(fēng)險控制做了系統(tǒng)性安排,要求保險機(jī)構(gòu)完善決策制度,建立風(fēng)控機(jī)制,規(guī)范操作程序,加強(qiáng)后續(xù)管理,持續(xù)監(jiān)控風(fēng)險,制訂應(yīng)急預(yù)案,防范操作風(fēng)險和管理風(fēng)險。辦法明確了投資比例、退出機(jī)制、信息披露等事項,規(guī)定監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以通過能力評估、監(jiān)管檢查、違規(guī)處罰、責(zé)任追究等方式,加強(qiáng)投資運(yùn)作監(jiān)管,防范系統(tǒng)性風(fēng)險。 投資股權(quán)不超凈資產(chǎn)

　　按照規(guī)定,保險機(jī)構(gòu)投資未上市企業(yè)股權(quán)的賬面余額,不高于本公司上季末總資產(chǎn)的5％;投資股權(quán)投資基金等未上市企業(yè)股權(quán)相關(guān)金融產(chǎn)品的賬面余額,不高于本公司上季末總資產(chǎn)的4％,兩項合計不高于本公司上季末總資產(chǎn)的5％;直接投資股權(quán)的賬面余額,不超過本公司凈資產(chǎn),除重大股權(quán)投資外,投資同一企業(yè)股權(quán)的賬面余額,不超過本公司凈資產(chǎn)的30％;投資同一投資基金的賬面余額,不超過該基金發(fā)行規(guī)模的20％。

　　《辦法》允許保險公司直接投資企業(yè)股權(quán),但直接投資股權(quán)僅限于保險類企業(yè)、非保險類金融企業(yè)和與保險業(yè)務(wù)相關(guān)的養(yǎng)老、醫(yī)療、汽車服務(wù)等企業(yè)的股權(quán)。

　　《辦法》要求,可以進(jìn)行股權(quán)投資的保險公司須具備上一會計年度末償付能力充足率不低于150％,且投資時上季度末償付能力充足率不低于150％;上一會計年度盈利,凈資產(chǎn)不低于10億元等資質(zhì)。

　　《辦法》對保險資金投資企業(yè)股權(quán)制定了退出機(jī)制,退出方式包括但不限于企業(yè)股權(quán)的上市、回購、協(xié)議轉(zhuǎn)讓及投資基金的買賣或者清算等。同時規(guī)定,保險資金投資企業(yè)股權(quán),可以采取債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的方式進(jìn)入,也可以采取股權(quán)轉(zhuǎn)債權(quán)的方式退出。

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