來(lái)源：瞭望智庫(kù)

　　3月9日，受石油價(jià)格戰(zhàn)影響，美國(guó)股市經(jīng)歷了歷史性的“黑色星期一”：道指跌約900點(diǎn)，科技、石油等板塊大幅走低，標(biāo)普500指數(shù)現(xiàn)跌6.66%，標(biāo)普500指數(shù)日內(nèi)跌7%，觸發(fā)第一層熔斷機(jī)制，暫停交易15分鐘。上一次出現(xiàn)這樣的熔斷，還是在1997年。12日，美國(guó)股市再次觸發(fā)熔斷機(jī)制，截至當(dāng)天收盤(pán)，三大股指均暴跌9%以上，已陷入技術(shù)性熊市。

　　分析人士指出，新冠肺炎疫情蔓延、國(guó)際油價(jià)驟降以及美國(guó)對(duì)歐洲實(shí)施旅行限制，是美股暴跌的導(dǎo)火索。從“黑色星期一”到“黑色星期四”，股市一周兩次熔斷凸顯美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)，也令總統(tǒng)特朗普的連任前景蒙上陰影。目前，市場(chǎng)高度期待特朗普在數(shù)日內(nèi)兌現(xiàn)其刺激計(jì)劃。

　　12日當(dāng)天的全球股市也是跌聲一片。除美國(guó)股市外，泰國(guó)股市、菲律賓股市、韓國(guó)股市、巴基斯坦股市、印尼股市、巴西股市、加拿大股市、墨西哥股市、斯里蘭卡股市、哥倫比亞股市等也都發(fā)生了熔斷事件。當(dāng)天堪稱(chēng)是全球股市“熔斷日”。不過(guò)，從中國(guó)A股市場(chǎng)近幾日的走勢(shì)來(lái)看，盡管美股暴跌，但A股總體上表現(xiàn)堅(jiān)強(qiáng)。

　　那么，美股熔斷到底因何而起？股市與油價(jià)是怎樣的關(guān)系？全球股市又為何會(huì)遭遇斷崖式下跌？

　　文 | 劉遠(yuǎn)舉 上海金融與法律研究院研究員

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　　美股熔斷，原因是多方面的

　　中國(guó)出現(xiàn)疫情后，經(jīng)濟(jì)被按下暫停鍵，至今未能全面復(fù)工。中國(guó)是世界工廠(chǎng)，工廠(chǎng)沒(méi)開(kāi)工，對(duì)石油的需求量就會(huì)下降。根據(jù)IHS Markit原油市場(chǎng)服務(wù)發(fā)表的報(bào)告，2020年第1季度世界石油日需求量可能比上年同期減少380萬(wàn)桶。此次減少在有報(bào)告以來(lái)的需求量減少中幅度最大。

　　對(duì)全球原油市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，需求在下降，但產(chǎn)量在增加。此前，美國(guó)一直依賴(lài)中東的石油，直到頁(yè)巖氣興起，讓美國(guó)成了石油出口國(guó)家。2019年美國(guó)的原油出口增加了45%。

　　供大于求，OPEC（石油輸出國(guó)組織）就會(huì)出來(lái)維持局面。作為出口石油的國(guó)家用于協(xié)調(diào)和統(tǒng)一成員國(guó)石油政策的組織，OPEC目的在于維持國(guó)際石油市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定，價(jià)高就增產(chǎn)，價(jià)低就減產(chǎn)，確保石油生產(chǎn)國(guó)獲得穩(wěn)定收入。俄羅斯也是產(chǎn)油大國(guó)，雖然不是OPEC成員，但從2016年就和OPEC聯(lián)手行動(dòng)。

　　這一次，國(guó)際上供大于求，OPEC要求減產(chǎn)，但俄羅斯拒絕配合。OPEC與以俄羅斯為首的非OPEC產(chǎn)油國(guó)在3月6日的會(huì)議上談崩了。簡(jiǎn)單的說(shuō)，俄羅斯的想法是，我們減產(chǎn)，美國(guó)人就增產(chǎn)，價(jià)格上不去，自己的市場(chǎng)份額還低了，收入也少了，所以不能減產(chǎn)。更何況，由于伊朗和委內(nèi)瑞拉被美國(guó)制裁，再加上利比亞內(nèi)亂，國(guó)際原油實(shí)際已經(jīng)處于減產(chǎn)狀態(tài)。

　　這個(gè)想法，不無(wú)道理。其實(shí)早在2014年，OPEC就試圖降價(jià)，拖跨美國(guó)的頁(yè)巖油行業(yè)，油價(jià)一路跌至20多美元。一些頁(yè)巖油企業(yè)死掉了，另一些則頑強(qiáng)地生存下來(lái)。2年以后，OPEC停止增產(chǎn)，轉(zhuǎn)而通過(guò)減產(chǎn)來(lái)提價(jià)。

　　面對(duì)俄羅斯的不合作，沙特發(fā)出威脅，你不跟隨我行動(dòng)，我就增產(chǎn)，把價(jià)格降到底。這樣即使俄羅斯增產(chǎn)，總體收入仍然會(huì)下降。價(jià)格戰(zhàn)一打起來(lái)，油市隨即受到極大沖擊，布倫特原油期貨在震蕩交投中暴跌12美元至每桶33.20美元；美國(guó)原油期貨跌11.80美元至29.48美元。