參考消息網(wǎng)12月24日?qǐng)?bào)道 英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》網(wǎng)站12月23日刊登題為《你好，2015年：中國(guó)不會(huì)硬著陸》一文，作者為《中國(guó)投資參考》半月刊研究主管拉斐爾·哈爾平。文章稱，中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人說(shuō)過(guò)，中國(guó)的改革進(jìn)程將是非常痛苦的，甚至如同壯士斷腕。

　　文章認(rèn)為，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，痛苦無(wú)疑是2014年的一部分。在很大程度上，這是主動(dòng)造成的痛苦。例如，旨在將影子金融體系去杠桿化的措施導(dǎo)致信貸急劇放緩，進(jìn)而導(dǎo)致住房銷量下降。這還令工業(yè)產(chǎn)出增速放緩，以及消費(fèi)者購(gòu)買汽車和白色家電的需求減弱。反腐運(yùn)動(dòng)影響了人們?cè)谏莩奁泛头⻊?wù)業(yè)上的支出，并導(dǎo)致地方官員推遲批準(zhǔn)新項(xiàng)目。

　　如果說(shuō)2014年對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言是接受痛苦手術(shù)的一年，那么2015年會(huì)成為恢復(fù)活力的一年嗎？雖然迅速恢復(fù)不大可能，但2015年未必會(huì)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的又一痛苦之年。為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩，北京有多種強(qiáng)有力工具可供使用，包括降息和降低存款準(zhǔn)備金率。北京還可放緩改革步伐，今年經(jīng)濟(jì)趨緩在很大程度上由改革導(dǎo)致。

　　因此，2015年的前景取決于如下問(wèn)題：北京打算在多大程度上平衡改革與增長(zhǎng)？

　　因北京叫停改革計(jì)劃或推出2008年式的刺激政策而導(dǎo)致增長(zhǎng)率迅速回升是極不可能的。然而，有若干理由使人們相信，北京將從高度傾向改革的政策，轉(zhuǎn)向改革與增長(zhǎng)更加平衡的政策。

　　首先，有跡象表明，這一轉(zhuǎn)變事實(shí)上已在進(jìn)行之中。最近采取的支持增長(zhǎng)的措施包括，出臺(tái)政策扶持房地產(chǎn)市場(chǎng)以及降低基準(zhǔn)利率等。

　　其次，目前的經(jīng)濟(jì)放緩正在危險(xiǎn)地暴露中國(guó)經(jīng)濟(jì)的斷層線，這是事實(shí)。例如，中國(guó)高度杠桿化企業(yè)的償債能力正因利潤(rùn)急劇減少而承受壓力；在11月降息前，工業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)收益率已降至銀行平均貸款利率之下。

　　文章稱，經(jīng)濟(jì)趨緩與中國(guó)改革的復(fù)雜性有關(guān)。目前，作為改革對(duì)象的中國(guó)經(jīng)濟(jì)傳統(tǒng)增長(zhǎng)模式幾乎沒(méi)什么替代物。中國(guó)需要縮小影子金融體系的規(guī)模，但尚不存在可取而代之的規(guī)模相當(dāng)?shù)娜谫Y手段；北京希望減少政府在經(jīng)濟(jì)中的作用，但私人投資增長(zhǎng)今年急劇放緩，這令人們對(duì)私營(yíng)部門能在何種程度上替代原由政府投資所扮演的角色產(chǎn)生疑問(wèn)。考慮到缺少其他替代性增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力，在沒(méi)有任何能起補(bǔ)償作用的支持性措施的情況下，不依不饒地推行改革會(huì)讓經(jīng)濟(jì)面臨硬著陸風(fēng)險(xiǎn)。

　　文章稱，認(rèn)為明年改革將更好地與增長(zhǎng)相平衡的第三個(gè)理由是，北京在2015年應(yīng)該會(huì)有較大的回旋余地。例如，將影子銀行體系與正規(guī)銀行業(yè)脫鉤方面已取得進(jìn)展。中國(guó)央行如今應(yīng)已處于較有利位置，可確保放寬信貸措施不會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)性重新流入其不希望流入的行業(yè)。

　　最后，有這樣一個(gè)事實(shí)：為繼續(xù)推行改革計(jì)劃，北京需要穩(wěn)定。經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定是人民幣國(guó)際化以及擴(kuò)大中國(guó)股市和債市規(guī)模的政策先決條件。

　　文章稱，這會(huì)導(dǎo)致放棄改革嗎？不會(huì)。如今，北京需要穩(wěn)增長(zhǎng)，才能搞改革，就短期而言，北京可能準(zhǔn)備優(yōu)先考慮前者。