其實(shí)，日元匯率變動(dòng)對(duì)韓美德的影響要顯著大于中國(guó)，具體表現(xiàn)在：過去日元升值的幾年內(nèi)，韓國(guó)貿(mào)易順差大幅提升，2011年韓國(guó)貿(mào)易順差超過了300億韓元，是2007年的2倍。期間，韓國(guó)企業(yè)，如三星、現(xiàn)代等，借助貶值全球競(jìng)爭(zhēng)力明顯提升。
而從貿(mào)易收支情況來看，日本對(duì)中國(guó)一直以來保持著貿(mào)易逆差，對(duì)韓國(guó)、美國(guó)保持逆差、對(duì)德國(guó)基本平衡；因此，就日元貶值而言，韓國(guó)企業(yè)受到的沖擊更大，似乎更應(yīng)該指責(zé)，而實(shí)際情況是，當(dāng)前韓國(guó)、德國(guó)等日本的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，也僅對(duì)本輪日元貶值表示關(guān)注，而國(guó)際貨幣基金組織和世行卻表示支持。
五：安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)是“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)論”？
究竟為何競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手能夠容忍？筆者認(rèn)為，日元貶值不應(yīng)孤立來看。實(shí)際上，金融危機(jī)之前，美元兌日元匯率大部分時(shí)間在100-120之間振動(dòng)。而金融危機(jī)以來，美國(guó)啟動(dòng)量化放松政策加大了日元與瑞士法郎的升值壓力。
但是，相對(duì)于瑞士央行的積極干預(yù)，日本央行一直比較保守，采取置之不理的態(tài)度，這也使得瑞士法郎兌歐元維持在1.2，而日元幾年間大幅升值，兌美元最多升值至75。
而從經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來看，近幾年日本經(jīng)濟(jì)要差于歐美等國(guó)，基本面顯然不支持早前日元大幅升值。因此，筆者認(rèn)為，本輪日元貶值是對(duì)早前日元大幅升值的一種回調(diào)與修正。
當(dāng)然，日元也不會(huì)一路貶值下去。據(jù)筆者所知，當(dāng)前如IMF等國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)日元均衡匯率的判斷普遍判斷在100-110之間。而這或許也是當(dāng)前國(guó)際社會(huì)仍然能夠?qū)θ赵H值表示默許，并未加以反對(duì)的重要原因。當(dāng)然，如果日元對(duì)美元超過110，便超出了國(guó)際上普遍認(rèn)為的均衡匯率區(qū)間，相信國(guó)際社會(huì)的態(tài)度也會(huì)發(fā)生明顯轉(zhuǎn)變。
對(duì)日本來講，日元也非越貶值越有利。由于日元貶值造成了日本進(jìn)口價(jià)格的提升，成本上漲對(duì)于日本進(jìn)口石油和天然氣顯然造成了較大壓力。日本官方與學(xué)界也大多贊同日元的合理水平應(yīng)該100-110之間，如果超出這一范圍，非但會(huì)遭到來自國(guó)際社會(huì)的壓力，也并不利于日本經(jīng)濟(jì)。 (來源：新華國(guó)際) 相關(guān)閱讀