（聯(lián)合早報(bào)網(wǎng)訊）香港明報(bào)報(bào)道，面對(duì)歐美債務(wù)危機(jī)引發(fā)的環(huán)球股災(zāi)，多國(guó)促請(qǐng)二十國(guó)集團(tuán)（G20）成員采取聯(lián)合行動(dòng)應(yīng)對(duì)，避免2008年的金融海嘯重臨。有分析指出，今次金融波動(dòng)與金融海嘯在本質(zhì)上有3大不同之處，金融海嘯始作俑者是金融機(jī)構(gòu)，這次的禍?zhǔn)讌s是政府缺乏財(cái)政紀(jì)律，投資者不能單純期望靠聯(lián)儲(chǔ)局推行第三輪量化寬松（QE3）打救。

　　澳洲國(guó)庫(kù)部長(zhǎng)斯旺（Wayne Swan）周一呼吁G20成員攜手解決歐美債務(wù)危機(jī)。韓國(guó)財(cái)長(zhǎng)樸宰完亦表示，沒(méi)有一個(gè)國(guó)家可以單獨(dú)應(yīng)對(duì)大規(guī)模的國(guó)際金融震蕩，“作為一個(gè)小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)體，我們需要加強(qiáng)與其他國(guó)家的政治協(xié)調(diào)”。這些言論顯示，澳韓兩國(guó)希望G20可以重啟曾在2008年金融海嘯后運(yùn)作的危機(jī)管理模式。

　　政府欠板斧市場(chǎng)失信心

　　《華爾街日?qǐng)?bào)》理財(cái)及投資版編輯圭雷拉（Francesco Guerrera）撰文指出，首先就成因來(lái)說(shuō)，2008年的金融海嘯是由下而上擴(kuò)散的，始作俑者是銀行和市場(chǎng)。危機(jī)始于美國(guó)平民過(guò)度樂(lè)觀購(gòu)買(mǎi)樓房，然后按揭風(fēng)險(xiǎn)隨華爾街的證券化機(jī)器向全球擴(kuò)散，再加上信貸評(píng)級(jí)公司推波助瀾，金融業(yè)崩潰導(dǎo)致了衰退。相比之下，歐美目前債務(wù)危機(jī)卻是由上而下的過(guò)程，各國(guó)政府難以刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)，又未能保持良好的財(cái)政狀��，漸漸失去企業(yè)和金融界的信任。這進(jìn)而導(dǎo)致私營(yíng)部門(mén)支出和投資銳減，形成惡性循環(huán)，令失業(yè)率居高不下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)亦疲弱，市場(chǎng)和銀行是受害者。

　　第二點(diǎn)可能是最重要的。金融海嘯前，金融企業(yè)以至家庭都不費(fèi)吹灰之力享受大量信貸，當(dāng)泡沫爆破，企業(yè)及個(gè)人消費(fèi)者開(kāi)始急速“去杠桿”過(guò)程，結(jié)果引發(fā)大沖擊，導(dǎo)致衰退。但今次問(wèn)題卻恰恰相反，經(jīng)濟(jì)低迷促使企業(yè)和個(gè)人將錢(qián)存起來(lái)，避免負(fù)債，結(jié)果令消費(fèi)和投資增長(zhǎng)疲弱。

　　最后一點(diǎn)不同處是前面兩項(xiàng)因素的直接結(jié)果。由于2008年金融海嘯是由下而上的，解決方法雖然痛苦，但卻簡(jiǎn)單，那就是政府不得不介入，拯救銀行，并將利率壓低，向經(jīng)濟(jì)“泵水”，注入大量流動(dòng)性。這種做法代價(jià)高昂，但最終還是成功避免了全球大蕭條。然而當(dāng)前問(wèn)題并非因?yàn)槿狈α鲃?dòng)性或杠桿率過(guò)高引起，而是金融機(jī)構(gòu)彼此之間不信任，并對(duì)政府是否有能力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在疑慮。

　　有錢(qián)不肯借 再泵水效用微

　　圭雷拉指出，基于這次危機(jī)跟2008年不同，2008年動(dòng)用的武器是行不通的，換言之，期望聯(lián)儲(chǔ)局再放水是不切實(shí)際的。向一個(gè)資金十分充裕的經(jīng)濟(jì)體注入更多錢(qián)，其實(shí)于事無(wú)補(bǔ)。這從美國(guó)紐約銀行向巨額存款的機(jī)構(gòu)客戶征收額外服務(wù)費(fèi)可見(jiàn)一斑。