專家估計，到2011年末地方政府債務(wù)總額將至12.5萬億元左右　　未來兩三年城投債風(fēng)險或集中爆發(fā)

　　記者文婧王濤北京報道來源：經(jīng)濟參考報

　　最新消息稱，監(jiān)管層進一步加強了全國金融機構(gòu)中長期貸款的風(fēng)險管控，這引發(fā)了人們對城投債風(fēng)險的新一輪關(guān)注。機構(gòu)預(yù)測，從期限上來看，2011年到2013年期間，大量地方債將進入還款期，城投債風(fēng)險會在未來兩三年集中爆發(fā)，而今后兩年內(nèi)地方債務(wù)的積累仍然會維持在很高的水平。銀行間交易商協(xié)會信息研究部研究員王宇向《經(jīng)濟參考報》透露，據(jù)不完全統(tǒng)計，2010城投債發(fā)行數(shù)量近40支，融資逾600億。

　　有關(guān)專家接受《經(jīng)濟參考報》采訪時認為，對地方政府債務(wù)進行有效監(jiān)控，有利于規(guī)范地方政府債務(wù)管理，而管控城投債風(fēng)險的一項根本性措施，就是要完善省以下財政體制改革，從體制上解決地方政府財力缺口問題。

　　“城投債的形式在防止經(jīng)濟下滑的背景下仍獲得了爆發(fā)的動力”，王宇介紹說，2008年我國發(fā)行了18支城投債融資約318億元，2009年在擴大投資的政策激勵下一發(fā)不可收，發(fā)行數(shù)量達到了創(chuàng)紀錄的78支，融資高達1017億元，盡管2010年由于通脹加劇信用膨脹得以抑制，但發(fā)行數(shù)量仍達到了近40支融資約600多億元。

　　中國三星經(jīng)濟研究院近日發(fā)布的一份報告認為，地方融資平臺貸款絕大部分為中長期貸款，數(shù)據(jù)顯示，54%的貸款期限在5年以上，從貸款期限來看，2011年到2013年將是地方融資平臺貸款集中到期時間。

　　普遍認為，城投債作為一種以公司債形式發(fā)行的準市政債是解決地方政府項目資金缺口的一種重要手段。不過，“十二五時期將是城投債集中償還時期，由于我國遏止未來通貨膨脹風(fēng)險，貨幣政策有寬松走向穩(wěn)健甚至收緊，城投項目在建設(shè)進行中資金缺口或許很難有效填補，而隨著項目的現(xiàn)金流不能順暢流通，城投債面臨的風(fēng)險也將會加大”，王宇提醒說，城投債期限一般為中期債券，都在5年期以上10年期以下，附息利率類型一般為累進利率。

　　中國三星經(jīng)濟研究院預(yù)測，今后兩年地方債務(wù)的積累仍然會維持在很高的水平。“今明兩年，鑒于地方融資平臺2009年的過度借貸和大舉投資，地方融資平臺的債務(wù)會持續(xù)增加。”中國三星經(jīng)濟研究院首席研究員劉金賀表示，如果預(yù)計2011年貸款增長將回落至15%至17%的正常區(qū)間，屆時新增貸款或再達7 .5萬億元，地方融資平臺負債或?qū)⒃偬?.5萬億元，即使不考慮地方融資平臺再次發(fā)行債券或中央再次代地方發(fā)行債券的可能性，估計到2011年末地方政府債務(wù)總額也將至12.5萬億元左右。

　　在王宇看來，城投債面臨的風(fēng)險在于兩個方面，一是城投債項目的風(fēng)險，在過去幾年隨著地方政府急于推進城鎮(zhèn)化進程，隨著今后信用環(huán)境趨緊，項目的現(xiàn)金流持續(xù)性減弱，這為未來的項目還款埋下陷阱。二是部分地方政府財政收入的降低會加大城投債還款的風(fēng)險。

　　不過，中央財經(jīng)大學(xué)財政系主任曾康華教授接受《經(jīng)濟參考報》采訪時表示，判斷風(fēng)險之前應(yīng)首先摸清城投債的具體情況，比如城投債在某一地區(qū)究竟達到了多大的規(guī)模，這個規(guī)模是否超過了當?shù)氐胤秸�府償還能力的限度等。“雖然風(fēng)險存在，但風(fēng)險大小難計，因為我國還沒有真正意義上的地方政府債，城投債只是依托于政府強大的支持。”王宇說。

　　事實上，有關(guān)部門對地方政府性債務(wù)的風(fēng)險已給予了高度重視。早在去年6月，國務(wù)院便專門發(fā)布《關(guān)于加強地方政府融資平臺公司管理有關(guān)問題的通知》(以下簡稱《通知》)，要求地方各級政府要對融資平臺公司債務(wù)進行一次全面清理，并按照分類管理、區(qū)別對待的原則，妥善處理債務(wù)償還和在建項目后續(xù)融資問題。在年初舉行的全國審計工作會議上，國家審計署有關(guān)負責(zé)人也明確表示，2011年將對地方政府性債務(wù)進行全面摸底審計，摸清規(guī)模和結(jié)構(gòu)，反映問題和成因，分析風(fēng)險和責(zé)任。

　　曾康華認為，《通知》已提出“研究建立地方政府債務(wù)規(guī)模管理和風(fēng)險預(yù)警機制，將地方政府債務(wù)收支納入預(yù)算管理”，這可以對地方政府債務(wù)進行有效監(jiān)控，防止地方政府債務(wù)在體制外運行，對地方政府債務(wù)管理逐步納入規(guī)范化管理，控制地方政府債務(wù)規(guī)�？梢云鸬椒e極作用。而治理地方政府融資平臺公司的根本性措施之一，就是要完善省以下財政體制改革，重點是推行省直管縣，增強地方政府財力，從體制上解決地方政府財力缺口的問題。