核心提示：分析人士認(rèn)為，1月CPI漲幅可能再度“破五”，加上商業(yè)銀行信貸投放持續(xù)沖高，為抑制通脹、加強(qiáng)流動(dòng)性管理，本月央行可能再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，一季度可能整體上調(diào)準(zhǔn)備金率兩次，其中一次可能在2月份。

　　1月份CPI和金融信貸數(shù)據(jù)本周將陸續(xù)公布。分析人士認(rèn)為，1月CPI漲幅可能再度“破五”，加上商業(yè)銀行信貸投放持續(xù)沖高，為抑制通脹、加強(qiáng)流動(dòng)性管理，本月央行可能再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

　　繼2010年11月CPI漲幅“破五”之后，多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)1月CPI同比漲幅可能再度超過(guò)5%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的1月上旬和中旬全國(guó)50個(gè)城市主要食品價(jià)格變動(dòng)情況顯示，食品價(jià)格出現(xiàn)較明顯攀升。瑞穗證券研究報(bào)告稱，根據(jù)商務(wù)部的食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格測(cè)算，預(yù)計(jì)1月食品價(jià)格同比上漲11%，非食品價(jià)格同比上漲2.3%，CPI上漲5.2%-5.3%。短期物價(jià)沖高主要受四方面因素影響：春節(jié)因素導(dǎo)致食品價(jià)格季節(jié)性上漲;華北地區(qū)冬旱;春節(jié)過(guò)后，用工荒現(xiàn)象更為突出，農(nóng)民工工資上漲壓力較大;國(guó)際油價(jià)上漲，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)成品油批發(fā)價(jià)提前上漲。

　　信貸方面，在儲(chǔ)備項(xiàng)目貸款需求釋放及信貸“早投放早受益”觀念推動(dòng)下，1月人民幣新增信貸出現(xiàn)井噴。有消息指出，1月由于四大商業(yè)銀行新增信貸受到嚴(yán)控，中小商業(yè)銀行成為投放主力。預(yù)計(jì)全行業(yè)1月新增貸款1.2萬(wàn)億元左右。

　　“防通脹”成為當(dāng)前貨幣政策首要任務(wù)。去年以來(lái)央行已經(jīng)7次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，3次上調(diào)基準(zhǔn)利率，預(yù)計(jì)央行一季度將維持較嚴(yán)厲的調(diào)控政策工具組合。盡管存款準(zhǔn)備金率已達(dá)到19%的歷史高點(diǎn)，但仍有一定上調(diào)空間。春節(jié)后的加息顯然已經(jīng)打開了央票、準(zhǔn)備金率等數(shù)量型工具啟用的時(shí)間窗口。

　　在上周四的公開市場(chǎng)操作中，央行重啟了節(jié)前暫停的央票發(fā)行，央票發(fā)行利率倒掛現(xiàn)象仍然存在�？紤]到一季度公開市場(chǎng)到期資金量高達(dá)16300億元，為年內(nèi)高點(diǎn)，加上1月仍高企的新增貸款以及隨升值預(yù)期而增加的外匯流入，未來(lái)一段時(shí)間流動(dòng)性壓力仍較大。有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，一季度可能整體上調(diào)準(zhǔn)備金率兩次，其中一次可能在2月份。