上周（7.26-7.30）,滬深300指數(shù)上漲2.71%,券商行業(yè)上漲3.16%;強(qiáng)于大盤(pán)。參股券商上漲4.05%,同樣強(qiáng)于大盤(pán)。

　　本周的關(guān)注點(diǎn)有兩個(gè):1、傭金戰(zhàn)愈來(lái)愈受到監(jiān)管層關(guān)注。繼處所證監(jiān)局之后,證監(jiān)會(huì)及證券業(yè)協(xié)會(huì)也開(kāi)端通過(guò)座談會(huì)等情勢(shì)摸底傭金戰(zhàn)。甚至有傳聞稱監(jiān)管層考慮設(shè)立傭金下限。我們認(rèn)為,設(shè)立傭金下限只能是某些市場(chǎng)人士的良好愿望。傭金服務(wù)的價(jià)格取決于供求關(guān)系,營(yíng)業(yè)部設(shè)立開(kāi)端市場(chǎng)化、經(jīng)紀(jì)服務(wù)無(wú)差別化都決定了傭金率短期內(nèi)難以企穩(wěn)。而新批營(yíng)業(yè)部仍保持較快速度,表明監(jiān)管層對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的態(tài)度并未產(chǎn)生轉(zhuǎn)變。退一步來(lái)講,即便是監(jiān)管層有意于此,但各地及各券商的盈虧平衡點(diǎn)不一,設(shè)立統(tǒng)一的下限也更無(wú)法履行。因此,我們?nèi)员３謧蚪鸾捣�趨緩的觀點(diǎn)。2、第三批融資融券試點(diǎn)技巧系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)測(cè)試啟動(dòng)、轉(zhuǎn)融通機(jī)制也最早可望半年后實(shí)行。這些意味著融資融券試點(diǎn)已開(kāi)端加速,并有望提前進(jìn)入慣例運(yùn)作階段。尤其是轉(zhuǎn)融通的推出將使得融資融券的范圍化由量變進(jìn)入質(zhì)變階段,甚至將成為證券行業(yè)轉(zhuǎn)型成功的催化劑。

發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體議息潮起 參與討論北京160宗閑置土地上黑榜泛海捂地5年多賺228億被曝光 中國(guó)眾多車(chē)企銷(xiāo)量呈現(xiàn)負(fù)增加組圖:姚明楊利偉參演中國(guó)宣傳片[微博] 郭德綱徒弟毆打記者始末

　　基于上述理由,我們認(rèn)為,市場(chǎng)價(jià)升量漲,監(jiān)管層開(kāi)端關(guān)注傭金戰(zhàn)以及融資融券加速推動(dòng),證券行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境有所趨暖。若市場(chǎng)持續(xù)反彈,券商股仍有可能取得超額收益。在市場(chǎng)持續(xù)反彈的邏輯下,我們保持“一點(diǎn)兩線”的投資思路:“一點(diǎn)”即首推遼寧成大(600739,股吧);“兩線”即“尋找彈性”和“尋找安全邊際”。前者選擇為宏源證券(000562,股吧)、長(zhǎng)江證券(000783,股吧)和廣發(fā)證券(000776,股吧);后者選擇為國(guó)元證券(000728,股吧)、海通證券(600837,股吧)和中信證券(600030,股吧)。此外,下周券商將預(yù)告7月份事跡,可關(guān)注自營(yíng)可能超預(yù)期的中小券商。

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